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“通证经济”这个术语给大家带来了很多困惑。人们通常并不清楚它确切指什么。简单来说，通证经济就是利用激励和密码学来设计新的系统、应用和网络。通证经济专门用于构架，这与机制设计颇为类似，涉及数学和经济学理论。通证经济并不是经济学的一个分支，而是一个包含了经济激励机制和经济理论的应用密码学领域。比特币、以太坊、Zcash和其他所有公链都是通证经济的产物。
通证经济使区块链变得有趣，并区别于其他技术。从中本聪的白皮书中，我们了解到通过把密码学、网络理论、计算机科学和经济激励巧妙结合，我们可以创造新的技术。全新的通证经济系统能够实现这些学科无法独自实现的事。
在传统的价值体系中，只有可以被记录在账本上的事物才可进行价值交换并流通，因而记账是产生财富的基础。然而，现实世界中绝大多数事物无法被量化，可被记账的事物是极为有限的。但是“Token”可以将实体资产、虚拟的数字资产，通过数字的方式进行记录。例如，门票、积分、合同、证书、点卡、证券、权限和资质等。区块链在一个去中心、去信任的分布式账本中，通过约定的规则和安全的密码储存信息，形成了一套自有生态体系，通过把规则作为研究对象，把原本分散的、投机的、不平等的人们串联起来，使他们公平地行动以形成制度经济学；通过把此种制度加密，将规则隐藏起来，采用相应机制让规则运转，并改变现有的中心化账本模式，形成制度加密经济学。数字货币中使用加密技术结构来管理虚拟货币单位的生成，并验证资金在全球范围的转移，在此过程中区块链技术体系解决的核心问题是在分权体系中形成共识的拜占庭难题。这其实是伟大的创新，可以想象一下，这么多人在不同的社会组织结构上各司其职，形成一个共识，这是人类几千万年来一直在寻求的机制，其核心是超越技术，涵盖机制设计、博弈论、货币、技术和社会学等问题的深层经济学。从发展和实践来看，通证有以下3个要素。
（1）数字权益证明，也就是说通证必须是以数字形式存在的权益凭证，它必须代表一种权利，一种内在价值（Intrinsic value）。
（2）加密，也就是说通证的真实性、防篡改性和保护隐私等能力由密码学予以保障。
（3）可流通，也就是说通证必须能够在一个网络中流动，以便随时随地可以被验证。其中一部分通证是可以交易、兑换的。
事实上，从身份证到学历文凭，从货币到票据，从钥匙、门票到积分、卡券，从股票到债券，人类社会全部权益证明都可以用通证来代表。需要特别说明的是，通证并不一定要跑在区块链上，但是区块链为通证提供了坚实的信任基础，它所达到的可信度，是任何传统中心化基础设施都无法提供的。
在过去，大多数人把主要注意力放到了价格暴涨和各种暴富的传奇上，而通证的真面目被掩盖了。人们弄一条链，发一个新数字货币，附加一堆先进技术，再拉上几位名人做背书，就上交易所，进行庄家拉盘、价格炒作。而所谓的币完全没有服务实体经济，成了空气币。空气盘速度快，但是始终不落地，迟早要崩下来。最近币价大跌，很多炒币投资者退出，行业褪去浮躁，更多人开始关注Token本身的意义。Token是可流通的加密数字凭证，是数字资产存在的一种形态，现有的数字资产可能存在银行账户、股票交易所和债券登记公司这些中心化的登记机构或交易机构的账户体系上。而在区块链的时代，数字资产是在多中心链式结构上流转的。在区块链技术结构里，密码学是最基础的保障体系，在区块链上发行和流转的通证，骨子里就带着密码学的基因。通证代表着权益，而密码学是对权益最可靠、最坚不可摧的保护，区块链只是一个交易和流转的基础设施。通证之“通”，就是要具有高流动性，能快速交易、快速流转，安全可靠，而这恰恰就是区块链的一个基本能力。
我们可以把通证经济理解为将通证充分利用起来的经济体系设计。
（1）供给侧，通证的供给充分市场化，高度自由，任何人、任何组织、任何机构都可以基于自己的资源和服务能力发行权益证明，而且通证是运行在区块链上的，随时可验证、追溯和交换，其安全性、可信性、可靠性是以往任何方式都无法企及的。每一个组织和个人现在都可以很轻松地把自己的承诺书面化、“通证化”和市场化。这是人类社会从来没有的能力。
（2）流通速度。这是个关键点。区块链上的通证的流转可以比以前的卡、券、积分和票快几百几千倍，而且由于密码学的应用，这种流转和交易又极其可靠，纠纷和摩擦呈几百几千倍地降低。如果说在传统经济时代，货币流转速度是衡量整个社会经济发展的一个重要指标，而在互联网经济时代，网络流量是衡量一个国家、一个城市发达程度的重要指标，那么在“互联网+”经济的时代，通证的总流通速度将成为最重要的经济衡量指标之一。当每个人、每个组织的各种通证都在飞速流转、交易时，人们的生产和生活方式将会完全改变。
（3）价格发现。由于通证高速流转和交易，每一个通证的价格都将在市场上被迅速地确定，这就是通证经济的看不见的“手”，它比今天的市场价格信号要灵敏和精细几百几千倍，将把有效市场甚至完美市场推到每一个微观领域中。
（4）通证应用，亦即围绕通证的智能合约应用。仅此一项，就可以激发出千姿百态的创新，它所创造的创新机遇、掀起的创新浪潮，将远远超过先前计算机和互联网时代的总和。
基于以上4点认识，可以坚信通证将是下一代互联网新经济的关键。国家的管理意志将由密码学、智能合约及与之相配套的一系列制度和基础设施来确保实施，任何组织和个人都无法“上有政策、下有对策”。通证经济既能促进自由交换，又能加强监管，这是市场经济的一次大升级，其本质上是用密码学、用包括跨国界的开源开放超级计算机等未来信息基础设施来重新定义市场经济。