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多资产投资策略近年来成为投资管理行业的热门话题。如何更好地进行多资产投资成为投资管理行业的一个前沿课题。
资产配置方法是进行多资产投资的基础，其核心是在获取长期风险溢价的同时分散组合风险。这一原则在实践中得到了不断深化和诠释，在投资管理中发挥着越来越重要的作用。第一代股债60/40的资产配置方式确立了市场组合的理念；第二代以耶鲁模式为代表的捐赠基金模型，将私募和对冲基金等另类资产引入其中，拓展了配置范围；第三代配置理念突破传统的资产类别概念，从风险溢价的来源入手将资产配置转化为风险因子配置，进一步提高了风险的分散程度。
纵观资产配置模型的演化历史，配置理念的发展始终围绕着两个问题：一是配置的内容，即投什么的问题；二是配置的方法，即怎么投、投多少的问题。配置内容的发展实现了由公开市场到非公开市场、由资产范畴到因子范畴的演化，在广度和深度上取得了进步，拓宽了多资产投资的边界。而配置方法则有待进一步发展。配置方法的突破取决于对组合收益、组合风险，以及收益风险平衡机制的深入研究，多资产投资对配置理念的发展将起到了重要的促进作用。
多资产投资也是机构投资综合能力的展现。由于涉及多个资产类别，多资产投资对资产配置、风险管理、投资研究、投资基础设施的要求较高，能够开展多资产投资是机构运作成熟的标志与体现。多资产投资的发展是资产管理行业日趋成熟的结果，也将是进一步推动行业发展的动力。
国际同行在多资产投资理论和实践上不断探索，其中的有益经验可以为中国的资产管理从业者所借鉴。从1998年最早的基金管理公司创建以来，在过去二十多年间，中国的资产管理行业取得了长足发展，投资产品种类日渐丰富，机构投资者的力量不断壮大，资产管理的形式也从早期的基金公司拓展到银行理财、保险资管、信托、券商资管等多种形式，行业的竞争格局发生了转变，差异化竞争愈发明显。资本市场的蓬勃发展，既为开展成熟的多资产投资提供了可能，也在客观上提供了市场需求。
作为资产管理行业的中坚力量，CFA持证人的理论认知与专业实践是资产管理行业发展的重要推动力量。在当前中国资产管理行业新的战略发展机遇背景下，相信本书所探讨的多资产投资策略能够引发业界同仁的思考，并共同探索符合中国国情的资产管理发展道路，为全球资产管理行业提供独特的中国视角。
石成钢
中国投资有限责任公司股权策略投资部总监