追寻主力的踪迹

【学习须知】

第二堂课讲主力的定义，从大盘股、中盘股、小盘股的划分标准角度，举例说明主力运作的特性，以及如何追寻主力的踪迹。

本堂课内容在牛散大学堂股威宇宙的等级划分中为“中学”级别。

首先，我们必须清楚大盘股、中盘股及小盘股的划分标准。市场上按照流通盘的大小，往往将股票分成三种类型：大盘股、中盘股、小盘股。每个人心中都有一套标准，但一般而言，国内A股在全流通的背景下，倾向于将 8 亿股以上流通盘称为大盘股，3 亿股到 8 亿股流通盘被称为中盘股，3 亿股以下流通盘则被称为小盘股。

其次，我们还必须清楚其在市场中的地位及扮演的角色。大盘股无疑是在市场中占据较大权重的个股，其波动在很大程度上左右着大盘的波动。这些个股的动向从某种意义上说就代表着大盘的动向，其实这也就给我们研判大盘提供了一个很好的参考对象。中盘股从字面意思上看，就是权重相对适中的一类个股。那么，其对市场的影响力便稍弱于大盘股。小盘股盘子虽小，却是市场的重要活跃分子，虽然无法直接撼动大盘的波动，但对市场人气的影响也能极大地影响市场的情绪。

同时，盘子大小不同，主力对其态度也不尽相同，最终也就决定了其波动特性的不同。我们都知道，大盘股由于盘子比较大，在上涨过程中所遇到的阻力也会相应加大；同时其股价上扬，主力资金也必须投入更多的兵力。中盘股阻力次之，小盘股阻力则最小。大盘股之大，在A股市场往往都是企业发展壮大的一种具体体现。因此，这样的企业很少发生系统性风险，也很难发生整体走势的疯狂质变。小盘股小，也从一个侧面反映出其抵御风险的能力较弱。中盘股则刚好夹在大盘股与小盘股之间。也就是说，中盘股的机会与风险都是较为适中的。

从长期投资策略的角度来看，大盘股最终可能是稳健有余、惊喜不足；小盘股则是不确定、风险难料；中盘股刚好处于中间，风险相对有限而且随时有可能出现惊喜。因此，中盘股往往是长期获取稳健超额回报的最好选择。当然，小盘股和大盘股在不同阶段同样具有可观的回报率。

【学习温馨小提示】

盘子的大小，会对主力的操盘有重大影响。大盘股需要更多资金，参与者也更复杂，更容易稳中推进；中小盘股相对更简单一些，基本面也更容易发生重大改善，股价更容易一飞冲天！总之，大盘股稳，中小盘股波动性大。

没有好坏之分，关键是看哪种风格适合自己。

挖掘主力运作迹象的突破口

首先，我们得明白主力是什么，它以什么形式存在。每个股票都有所谓的主力。什么是主力？有人说主力是庄家，有人说是大机构，更有人说是大资金，不一而足。但有一点是大家都比较清楚的，那就是主力是能够影响市场波动的力量。主力其实就是能够影响市场波动的力量的集合。具体到个股上，主力存在的表现形式往往就是那些大机构、超级大户等。

那么，从哪些地方去挖掘主力运作的迹象呢？其实股票F10 中“股东研究”栏是我们掘金的好地方，主力运作的蛛丝马迹都可以在此寻找到，这会让你更容易把握属于自己的机会。在股票F10 里，“股东研究”这一栏就是具体研究主力存在的表现形式的法宝，研究它的目的就是为了更好地感知主力的意图，从而更好地把握具体的机会，做到心中有数。别小看这里，有时候非常关键，也别以为公开信息中的内容常有滞后性就没有太大意义；事实上恰恰相反，很多主力运作的蛛丝马迹、长期思路，往往都可以在里面寻找到。懂得分析、懂得研究，你会更容易把握住属于你的机会。

其次，要清楚各种报表中信息滞后的最迟时间，具体问题具体分析。“股东研究”中，你可以看到季报、半年报及年报里面关于股东的最新变动情况。当然，这里具有一定的滞后性，但季报一般不迟于1个月，半年报一般不迟于 2 个月，年报则一般不迟于4个月。结合不同的公告信息和具体的市场状态，同样可以揣摩到主力的一些意图。对于主力资金而言，一个波段的周期往往都不会低于半年。因此，很多信息其实具有相当大的参考价值，就看你会不会具体问题具体分析。

股东研究中感受主力的运作

在股东研究中感受主力

◇主力更多是一个集体

所谓主力，其存在的形式更多的是一个集体，而不是个体。因为构成要合理，太多或太少都不是好事。孤军奋战是异常艰苦的，而集体作战相对就容易很多。所以，你会发现，一家上市公司，如果有很多的机构大户看好并参与，至少会有一些阶段性行情。相反，那些相对缺乏机构或大户资金关照的品种的波动则会显得低迷很多。当然，也并非机构大户资金参与的越多该品种就越好，物极必反。很多时候由于它们在具体波动的过程中，各自的步伐冲突很大，所以可能会出现自相残杀的现象，最终的行情就难以走得令人期待，也可能导致无疾而终。作为操盘手，关注主力的构成是很重要的。你要清楚上市公司目前的主力构成是否合理，自己能否采取跟随策略或出击策略。当然，最关键的还是上市公司的基本面，只要基本面能够支撑公司的本身价值，那么，大可不管其他的一切，潜伏进去，耐心等待上涨便是。

【学习延伸】

很多人认为主力是某个人或某方势力，这在庄股时代是对的。但随着市场的成熟、监管的严格，主力不再局限于某个人或某方势力，更像是市场的合力，就像是各路诸侯，他们中有主导资金，也有跟随资金，形成合力，从而对市场产生较大影响。

◇ 股东研究中须注意三点

这三点是股东总户数、新进和流通A股占比。图 2-1 即是以江西铜业为例的相关说明。

①股东总户数。经过对比，你就知道筹码是集中还是分散，它可以从侧面告诉你目前主力资金的动向。

②新进。所谓新进，就是新进来的主力。其实就是在最新报表中刚刚露脸的机构或大户，这些资金都是在上一期报表到最新报表期间介入进来的。你可以透过这个信号，揣摩他们的介入成本，结合他们的持仓程度，判断他们介入的真正意图。很多时候，一只个股大爆发的征兆可以在新进的身上找到。

③流通A股占比。流通A股占比就是十大流通股东占据其流通盘的比重，这可以让你清楚地知道前十大流通股东的分量有多重。一般来说，比重越高，说明机构的投入就越大，未来行情就越值得期待。当然，过高就会物极必反。另外，就是一定要减去上市公司本身持有流通股的占比，因为那不代表运作资金的筹码。

对比报表可以让你更好地感知主力的思维。如图 2-2 所示，对比江西铜业 2009 年第一季度报表和 2008 年年底报表后，我们可以看出，在 2009 年第一季度里，“股东总户数”减少了，筹码在集中；“新进”涌现出了相当多的新面孔，突然冒出，“来者不善，善者不来”；“流通A股占比”也有了比较明显的提升，进一步说明进来的主力分量不轻。

从 2009 年第一季度的资料来看，该股未来的机会是在增大而不是在减少。二级市场形态等多方面如果能良好地配合，无疑会给投资者的具体操作带来更为坚定的信心。在这里，你能够找到更多支撑上涨或下跌的理由。最重要的是，你能够从中感知主力的运作思维，这对操盘是非常有益处的。

最新案例回顾

从四维图新 2018 年年底十大流通股东情况中，我们可以清晰地看出，没有股东做出减仓的动作，同时新进的三大流通股东中甚至出现了香港中央结算有限公司一类的知名机构，做多的阵容在逐渐扩大，同时流通A股占比达到 31.75%，也是筹码高度集中的体现（见图 2-3）。

从四维图新 2019 年第一季报的数据中，我们可以看到 2018年第四季度新进的几家公募，如博时中证央企结构调整交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司等纷纷采取大幅加仓的策略，而且加仓的资金股数都超过了第一批买入的数量（见图 2-4）。这体现资金对公司的进一步看好，更让筹码集中度增强。

【学习延伸】

通过这些方法，我们可以发现中线、中长线主力资金的踪迹。不过，这些方法也有弱点。一方面，我们能看到的一些信息是滞后的；另一方面，这些方法对于那些短线主力资金无能为力，因为那些短线主力资金一共才运作几天到几十天，我们都还没看到数据，它们的运作就结束了。

股东研究与股价波动相结合

◇股东研究必须结合具体波动

股东研究必须结合具体波动，这样才能让你对下一步策略更为清晰。要想深入感知主力思维，在分析股东研究的过程中必须结合该股的具体波动，这样才能做到具体问题具体分析。而观察股价波动的状况，也可以帮助你清晰地估算出一些“新进”资金的持仓成本，整个形态结合主力最新动向给予的中期方向也将在你的头脑中更明确；最重要的是，你会更清楚下一步该怎么做，是走还是留。

◇两结合的研判思路

由于季报的公布时间会有一定的滞后性，很多人担心有机构会打时间差，在季报公布前与季报统计截止日期之间套现出局。确实，这是机构惯用的伎俩。我们要结合市场股价波动状况来进行具体的研判，其实就是为了更好地判断一些主力的思维，从而更清楚地看清其本质。如图 2-5，结合股东研究资料，我们可以分析出以下三点信息。

① 2009 年 3 月 31 日到季度报表公布期间，江西铜业保持了相对强势，其间还有一波脉冲上涨行情。显然，主力运作的痕迹比较明显，但疯狂套现概率很小。相反，在这期间部分主力可能依然在积极吸纳筹码。

②在 2009 年第一季度期间，股价出现了明显的恢复性上涨，结合筹码进一步集中的信息，我们也就能够理解恢复性上涨背后的一大原因就是不少主力资金在积极吸纳筹码。而成交量较为集中和上涨比较明显的区域可以让我们感知到，“新进”主力的筹码平均成本应在15～20 元之间。

③“新进”主力的筹码平均成本在 15～20 元之间，结合 2009 年3 月 31 日到季报公布日的波动区域看，中轴是在 25 元一线。显然，对于“新进”资金而言，套现空间并不大，出局概率也很小。再结合主力可能继续吸纳筹码的状况，我们可以判断出该区域的波动价格可能在 22～25 元，那么不少“新进”主力的筹码成本必然进一步抬高，很有可能落到 20 元一线的附近。这无疑预示着该股未来必然还有一番作为，才能让其中的主力获利出局。

最新案例回顾

图 2-6 体现出了四维图新 2018 年第四季度到 2019 年第一季度的股价走势。综合来看，资金加仓、筹码集中度提高后，股价出现了阶段性的上涨和有节奏的调整动作，股价回撤幅度也比较浅，价格回调时呈现缩量调整的技术特征。从 2019 年第一季度的十大流通股东数据上来分析，筹码还处于积极的集中趋势之中。这些都反映出四维图新良好的上涨趋势，股价的运行和筹码的博弈数据有较强的相关性。

【学习小总结】

主力的运作是有迹可循的，尤其是中线、中长线主力的动向，可以从筹码、十大流通股东、技术走势等多种迹象去跟踪。但短线主力的动向则只能从技术、事件逻辑等角度进行研判，快进快出。 9nKIhllqukMtuSkrseOxqOTl4He1hpZrK+uVYCwZwVJclnTQzldfhyw8ImJfrqpe