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债券市场是发行和买卖债券的市场，是资本市场的重要组成部分。按债券到期期限的不同，债券市场分为短期债券市场和中长期债券市场，因短期债券市场属于货币市场，所以本节介绍中长期债券市场。
债券是指债务人为筹集资金，依照合法手续向社会发行，承诺按照约定的利率和日期支付利息，并在特定的日期偿还本金的书面债权凭证。
一般而言，债券具有以下特征：
（1）偿还性。债券偿还性是指债券有规定的到期期限，债券在发行时必须明确其还本付息日期，并在到期日按约定条件偿还本金并支付利息。
（2）流动性。虽然债券到期时才偿还本金，但在到期之前，债券一般都可以在二级市场上自由转让，具有很强的流动性。债券流动性的高低取决于债券市场的发达程度、债券的信用级别、债券期限的长短以及利息支付方式等因素。
（3）安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业的经营业绩没有直接联系，收益比较稳定，投资风险较小。债券的安全性还体现在当企业破产清算时，相对于股东，债券投资者对企业的剩余资产享有优先分配权。
（4）收益性。债券投资收益来源于两个部分：一是债券的利息收入；二是投资者可以在债券到期前将债券转让，赚取买卖价差收益。
债券的种类繁多，从不同的角度划分，债券有不同的分类。
政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的一种债权凭证。政府债券通常无须抵押品即可发行，其风险在各种投资工具中是最小的。中央政府债券是财政部发行的以国家财政收入为保证的债券，也称为国债，一般不存在违约风险，其利息收入可免交所得税。在美国、日本等国家，除了财政部外，一些政府机构也可发行债券。这些债券的收支偿付均不列入政府预算，而是由发行单位自行负责。如美国的政府机构债券主要来自3家：联邦住宅贷款抵押公司（FHLMC）、联邦国民抵押协会（FNMA）和政府国民抵押贷款协会（GNMA）。在多数国家，地方政府都可以发行债券，这些债券也是由政府担保，其信用风险仅次于国债及政府机构债券，同时也享受免税待遇。
公司债券是公司为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的债权凭证。根据2021年2月26日中国证监会修订并颁布的《公司债券发行与交易管理办法》，公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。发行人为所有公司制法人（包括股份有限公司和有限责任公司）。在我国还有一类特殊的公司债券，称为企业债券，其发行主体是在中华人民共和国境内具有法人资格的企业，主要是央企和地方国企。
金融债券是金融机构凭借其信用向公众发行的、承诺到期还本付息的一种债权凭证。在美欧等市场经济成熟的国家和地区，金融机构通常都是公司制企业，其发行的债券也属于公司债券，并不单独归类；而在我国和日本等国家，将金融机构发行的债券单列为金融债券。在我国，根据2005年6月1日中国人民银行颁布的《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，发行金融债券的主体包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。
通常，短期债券是指偿还期限为1年或1年以内的债券，它具有周转期短及流动性强的特点，属于货币市场工具。中期债券是指偿还期限在1年以上、5年以下的债券。长期债券是指偿还期限在5年或5年以上的债券。长期债券主要满足政府和企业的长期融资需求。
附息债券也称息票债券或分期付息债券，是指在发行债券时承诺按规定的利率定期支付利息，到期偿还本金的债券。利息可按年、半年或季定期支付。
零息债券也称无息债券，包括一次性还本付息债券和贴现债券。这里的零息债券是和附息债券相对立的，表示在债券存续期间不定期支付利息。
一次性还本付息债券是指债券在到期时一次性支付所有应付利息和本金。
贴现债券是指按低于债券面额的价格发行而到期时按面额偿还的债券。由于债券发行时，按贴现原理，用贴现的方式从债券面值中扣除利息，所以这种债券的发行价格低于面值，其差额构成债券利息。
固定利率债券就是在偿还期内利率固定的债券。
浮动利率债券是指利率可以变动的债券。这种债券的利率确定与市场利率挂钩，一般高于市场利率的一定百分点。
累进利率债券是指以利率逐年累进的方法计息的债券。其利率随着时间的推移，后期利率将比前期利率更高，呈累进状态。
信用债券是凭借发债者的信用发行的债券，它没有特定的财产作为债券的抵押。政府发行的债券大多是信用债券，它们的偿还以政府的信用为基础。公司债券中也有不少是信用债券。
抵押债券是指以特定财产为抵押而发行的债券。在发债人不能按期偿还本金和利息的情况下，抵押债券持有者有权处理抵押财产以资抵债。
可转换债券是指发行人依照法定程序发行，债券持有人在一定期限内依据约定的条件可以将所持债券转换成公司股票的债券。实施转换以后，债券持有人就由债权人变为公司的股东。可转换债券兼有债权和股权的双重性质。
不可转换债券是指不能转换为股票的债券，它的持有人只能获得债券的本金和利息，不能享有公司的分红派息。
记名债券是指在债券上记有债权人姓名的债券。记名债券通常可以挂失，安全性好，但流动性差。
无记名债券是指债券上不记载债权人姓名的债券，其持有者仅凭债券本身即可按规定领取本金和利息，无须附带其他证件，转让时也无须登记。因此，此类债券的流动性较好。
债券信用评级是指专业化的信用评级机构对发债人所发行的债券到期还本付息能力和信用程度的综合评价。
虽然债券公开发行时会要求发行人公布与债券发行有关的信息，但是由于所公布的信息内容较多、专业性较强，并不是所有投资者都能够根据公布的信息准确判断发行人的偿债能力。为此，债券评级机构通过简单易懂的符号，向投资者提供有关债券风险性的实质信息，以供投资者做出投资决策。多数国家并不强迫债券发行者必须进行债券评级，但是，由于没有经过评级的债券在市场上往往很难被投资者接受，因此，在市场上公开发行债券的发行人都自愿向债券评级公司申请评级。
目前，国际上主要的信用评级机构有美国的标准普尔公司（S&P）、穆迪投资者服务公司（Moody's）和欧洲的惠誉国际信用评级公司（Fitch Ratings）。信用评级机构一般都是独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所、证券业之外。信用评级机构对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任，它们做出的信用评级只是一种客观公正的评价，以帮助投资者做出投资决策。
表3-2显示了标准普尔公司和穆迪公司债券信用评级的具体内容。
表3-2 标准普尔公司和穆迪公司债券信用评级
标准普尔公司还在各级别后面加上“+”“-”，表示略高于或略低于该级别，穆迪公司在各级别后面加上“1”“2”“3”，表示同级债券质量的优、中、劣，从而形成很多更小的级别。
虽然国债发行前一般不需要进行信用评级，但标准普尔、穆迪和惠誉等国际信用评级机构也对政府主权债券进行评级。我国《公司债券发行与交易管理办法》第五十五条规定资信评级机构对公开发行公司债券进行信用评级的，应当符合以下规定或约定：将评级信息告知发行人，并及时向市场公布首次评级报告、定期和不定期跟踪评级报告；公司债券的期限为1年以上的，在债券有效存续期间，应当每年至少向市场公布一次定期跟踪评级报告；应充分关注可能影响评级对象信用等级的所有重大因素，及时向市场公布信用等级调整及其他与评级相关的信息变动情况，并向证券交易场所报告。目前，我国比较有影响力的证券评级机构主要有：大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、联合资信评估股份有限公司等。
世界各国债券市场的发行管理制度和股票市场的发行管理制度一样，有注册制和核准制两种。目前，我国债券市场的发行管理制度与股票市场一样，正进行着注册制的改革。
根据新《证券法》，2020年3月1日起公开发行公司债券实行注册制，公开发行公司债券由证券交易所负责受理、审核，并报中国证监会履行注册程序。
根据发改财金〔2020〕298号文件，我国企业债券发行由核准制改为注册制，国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改革委”）为企业债券的法定注册机关。企业债券发行结束后，可以申请在证券交易所上市，也可以申请在银行间债券市场上市流通。
根据2023年3月16日中共中央、国务院印发的《党和国家机构改革方案》，公司（企业）债券的发行审核工作由中国证监会统一负责。
债券的发行必须按照有关法律和规则进行，下面以公司债券为例，说明其发行程序。
（1）准备阶段。这一阶段的主要工作内容包括：制定发债方案（发行金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、收益率、发行费用、有无担保等）、筹资项目可行性研究或经济效益预测、董事会决议、股东大会决议、制作文件、信用评级、发债申请书的申报、发债的注册登记（注册制下）或审核（核准制下）等。
（2）委托阶段。这一阶段的主要工作内容包括：签订承销协议，规定承销者的义务、报酬以及缴款日期等；订立承销团协议，规定承销团各成员分担的份额、报酬以及禁止行为；在发行抵押公司债券时，发行公司必须和受托公司签订信托合同，规定受托人的权利和义务。
（3）发售阶段。这一阶段的主要工作内容包括：发布募集公告，说明公司经营管理状况、财务状况、发行计划、发债目的、发行规模、发行条件、还本付息方式、募集期限等；印制认购申请书，制作债券，发行记名公司债券时还要制作债权人名簿；安排发售网点进行发售，认购者填写认购申请书，在规定日期缴纳价款，领取债券。
（4）资金清算。这一阶段的主要工作内容包括：发债资金的核实、承销费及其他费用的清算、发债资金划入发行人账户、发债报告书的签署、发行人调整财务报表等。
（5）呈报发行情况。债券募足后，公司董事会应在规定时间内向证券监管机构呈报债券发行情况。
债券的二级市场与股票类似，也可分为场内市场和场外市场。证券交易所是债券二级市场的重要组成部分，在证券交易所申请上市的债券主要是公司债券，国债一般不用申请即可上市，享有上市豁免权。然而，上市债券与非上市债券相比，在债券总量中所占的比重很小，大多数债券的交易是在场外市场进行的，场外交易市场是债券二级市场的主要形态。
我国的债券交易市场分为银行间债券市场、交易所债券市场和柜台债券市场3种，其中银行间债券市场是最为主要的交易市场。
银行间债券市场是以商业银行为主的机构投资者之间互相交易的市场，个人投资者不可以直接参与，交易主要以询价的方式进行，双方协商一致后达成交易。
在交易所债券市场上，个人投资者和机构投资者都可以参与债券交易。个人投资者只能通过交易所的竞价系统进行债券的零售交易；对于机构投资者，则可以进入特设的交易平台进行批发交易。上海证券交易所设立了固定收益证券综合电子平台（简称“固定收益证券平台”）用于机构债券交易，深圳证券交易所则设立了深圳证券交易所综合协议交易平台（简称“综合协议交易平台”）用于机构债券交易。机构投资者可以在这两个交易平台进行交易，也可以在两家交易所的竞价交易系统进行交易。交易所的债券交易价格是由众多投资者共同竞价并由交易所撮合成交形成的，而两个交易平台由做市商提供双边报价。