第七节
货币市场基金

货币市场基金是美国20世纪70年代出现的一种新型证券投资基金。当时由于“Q条例”对美国商业银行存款利率上限的管制，银行存款对许多投资者的吸引力下降，出于满足这些投资者对获取货币市场利率水平收益的需求，货币市场基金应运而生。

一、货币市场基金的定义及特点

（一）货币市场基金的定义

货币市场基金是将众多小额投资者的资金集合起来，由专门的基金管理人在货币市场上进行投资，赚取收益后再按投资者持有的份额进行收益分配的一种证券投资基金。该基金的资产主要投资于短期货币市场工具，如国库券、商业票据、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、短期公司债券等。

（二）货币市场基金的特点

货币市场基金属于证券投资基金的一种，因而它首先具有一般证券投资基金的专家理财、分散投资、收益共享、风险共担等特点，但又因为它是专门投资货币市场工具的基金，因而与一般的证券投资基金相比还具有以下特点：

（1）衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，而其他基金则是以净资产价值的增值来衡量。

（2）货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币市场基金，可拥有100个基金单位，若投资收益率为8%，1年后该投资者就多了8个基金单位，总共108个基金单位，价值108元。

（3）流动性强、风险低。这主要是因为货币市场是一个流动性强、风险低的市场，货币市场工具的到期期限通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，同时，投资者可以不受到期日限制，随时可根据需要转让基金单位。由于流动性强、风险低，货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需。

（4）投资成本低。货币市场基金通常不收赎回费用，并且其管理费用也较低。货币市场基金的年管理费用为基金资产净值的0.25%～1%，比一般的基金年管理费率（1%～2.5%）低。

（5）货币市场基金均为开放式基金。

二、货币市场基金的发行与交易

货币市场基金属开放式基金，即其基金份额可以随时申购与赎回。当符合条件的基金管理人设立基金的申请经有关部门许可后，就可着手基金份额的募集。投资者一般依据基金的招募说明书来判断是否认购基金份额。基金的发行方式有公募与私募两种。所谓公募，是指基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募，由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销。所谓私募，是指基金的发行人向特定人员或第三者销售基金份额。

基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。由于开放式基金的份额总数是随时变动的，因此，货币市场基金的交易实际上是指基金投资者增加持有或退出基金的选择过程。但货币市场基金与其他投资于股票、债券等证券的开放式基金不同，其申购或赎回价格所依据的基金单位资产净值是不变的，一般是每个基金单位1元。同时，对基金所分配的盈利，基金投资者可以选择转换为新的基金份额或领取现金两种方式。一般情况下，投资者用投资收益再投资，增加基金份额。

三、我国的货币市场基金

早在2002年年末至2003年年初，国内几家基金公司就在酝酿推出货币市场基金。我国货币市场基金的正式成立是以2003年12月10日华安现金富利基金、招商现金增值基金、博时现金收益基金3只货币市场基金分别获得中国人民银行和中国证监会的批文为标志的，随后的一段时间内货币市场基金快速发展。

2004年8月，中国证监会和中国人民银行联合发布了《货币市场基金管理暂行规定》，该规定的发布规范了货币市场基金的名称、投资品种和剩余期限，同时也推动了货币市场基金的进一步发展。

《货币市场基金管理暂行规定》第三条规定货币市场基金应当投资于以下金融工具：①现金；②1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；③剩余期限在397天以内（含397天）的债券；④期限在1年以内（含1年）的债券回购；⑤期限在1年以内（含1年）的中央银行票据；⑥中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

根据中国证券投资基金业协会公布的公募基金行业数据，截至2022年5月底，我国开放式基金有8644只，其中货币市场基金有343只，货币市场基金份额为110277.76亿份，净值为110401.67亿元。

拓展知识[2-4]

博时现金收益证券投资基金（博时现金收益货币B）

一、产品概况

产品概况见表2-7。

二、 基金投资策略

（一）投资目标与投资策略

1.投资目标。在保持低风险和高流动性的前提下获得高于投资基准的回报。

2.投资范围。本基金投资于法律法规及监管机构允许投资的金融工具，包括现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券，以及中国证监会及/或中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。本基金不得投资信用等级在AAA级以下的企业债券、信用等级在AA+以下的除企业债券外的其他债券与非金融企业债务融资工具。

3.主要投资策略。现金收益基金的一个重要特点是强调高流动性。为了保证现金收益基金可以随时低成本和无成本地赎回，在资产配置时应首先充分考虑各类资产的收益性、流动性及风险性特征。资产配置的重心是围绕组合的久期进行，通过控制久期在120天以内，使基金的净值保持在1元以上。通过控制同业存单的比例，以保证基金的高流动性。在长期、中期和短期回购资产类属配置层上，强调通过对中长期回购利率波动规律的把握对回购资产进行时间方向上的动态配置策略。同时根据回购利差进行回购品种的配置比例调整。在短期债券的个券选择上利用收益率利差策略、收益率曲线策略以及含权债券价值变动策略选择收益高或价值低估的短期债券，进行投资决策。

4.业绩比较基准。本基金成立于2004年1月16日，业绩比较基准是一年期定期存款利率（税后）。自2009年7月1日起，本基金的业绩比较基准变更为：活期存款利率（税后）。

5.风险收益特征。本基金的预期风险低于债券基金，预期收益低于债券基金。本基金属于证券投资基金中的低风险、低收益品种。

（二）投资组合资产配置情况

截至2020年6月30日，博时现金收益货币B的资产配置情况如图2-2所示。