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不少经济学家将这次美国大通胀类比为20世纪70年代的大滞胀，认为大通胀会延续很长时间，呼吁鲍威尔重拾沃尔克的“虎狼之剂”。
这两次大通胀有相似之处：通胀水平都在8%之上；凯恩斯主义均占领美联储，前为萨缪尔森主义，后为现代货币理论，美联储长期实施宽松政策；均因战争因素引发石油价格大涨，前为中东战争，后为欧洲地缘政治危机。
但是，二者的通胀成因也有很大不同：导致20世纪70年代大通胀的一个重要因素是布雷顿森林体系的崩溃。该体系的崩溃意味着美元违约，等同于美元信用崩溃，此后美元连续三次贬值。这是这次大通胀延续十年之久的主要原因。
在具体操作层面，鲍威尔需重拾沃尔克的“坚定不移”意志，但无须使用沃尔克“虎狼之剂”（将联邦基金利率提到20%之上）。为什么？
如今市场对美联储这个交易对手的认知，与70年代大为不同。70年代，投资者、经济学界和美联储均不认为通胀是美联储的责任。美联储的威望有限，市场更寄托于白宫通过加税和物价管制等方式缓解通胀。由于白宫三届政府治理多年无效，人们对通胀的预期已固化。沃尔克接手美联储时，市场对美联储的行动依然持怀疑态度——死马当活马医。
最后，沃尔克“坚定不移”的行动打击了市场的通胀预期，重建了市场对美元的信任。如今，经沃尔克、格林斯潘的经营，美联储已成为最具影响力的交易者，它有责任有能力控制通胀已深入人心。美联储的货币政策几乎决定了经济周期，它的任何“风吹草动”都可能在市场上掀起腥风血雨。在美联储内部，当大通胀爆发时，控制通胀作为首要任务已成为“根深蒂固”的共识。这是沃尔克的政治遗产。
所以，鲍威尔若能重拾沃尔克的意志，使用格林斯潘的博弈法则，打压通胀并没有那么难。现在的问题是，鲍威尔手持重剑但无侠客之胆，缺乏打击通胀预期和道德风险的雷厉之风。
接下来，鲍威尔怎么操作决定了美国经济的走向。
2022年的盛夏，鲍威尔已退无可退。
之前，鲍威尔场场打明牌，市场轻松“减肥”，相当于双方一起掩耳盗铃。结果，2022年5月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.6%，市场立即就崩溃了。不少华尔街投行预测，美联储将在6月或7月单次加息75个基点。预期上来了，如果美联储没有跟上，或者只是迎合预期，打压通胀将是艰难的。
另外，11月国会中期选举临近，拜登及民主党的支持率因通胀而持续下降。如果错过了这个夏天，鲍威尔及美联储将面临仅次于2008年的政治压力。当抗击通胀成为白宫和市场的共识时，鲍威尔只能超预期地背水“一战”。
5月加息后，市场乐观派认为“最鹰的美联储”过去了，“9月将终止加息”，现在看来，6月、7月和9月，才是美联储“最鹰”的时候。
接下来，美联储的紧缩操作，叠加高价的石油、原材料和粮食，将对全球金融市场发起一场更为迅猛的“双核”冲击。有没有可能出现像沃尔克时代的“美好奇景”，即美联储加息促使国际资本从石油期货中抽离，油价下跌，打破“双核”，股市反弹？假如欧洲地缘政治危机的局势没有根本改变，美元打压油价的可能性较小。主要原因是，鲍威尔可能会超预期地抗击需求过热引发的通胀，但无意冒险打压油价。这是“双核”冲击构成的条件之一。
在“双核”冲击之下，全球股债汇将无一幸免，美国的股市、债市以及其他经济体的汇市，都是重灾区。
2022年上半年，美股还没有到最凶险的地步。为什么？股市并不是美联储最关注的因素。美联储第一考虑的是通胀，第二是美债风险，然后才是股市风险。宽松时代，股市和债市是货币泡沫化最严重的市场。紧缩时期，股票下跌，尤其是科技股大跌，是市场出清的必然。沙特阿美市值逆袭苹果坐上头把交椅，是“双核”冲击下的代表作。如果没有出现熔断，美联储不会太关注股市。另外，2020年那场股灾已为美联储提供了经验，2008年金融监管建立的沃尔克法则起到了防火墙的作用，减缓了风险传递速度：从股市大跌到企业BBB级债务崩溃，再到企业倒闭和大裁员，经济最终陷入衰退。这个时滞给美联储提供了调整货币政策的时间窗口。
其他经济体的汇市，普遍遭遇“双核”的冲击。尤其是，作为传统避险资产的日元、欧元，被石油价格大涨打压，成为了风险资产。这促使美元指数大幅度单边升值，进一步打击包括日元、欧元在内的非美元货币。亚洲商品出口被澳大利亚、中东能源“猎食”，亚洲货币被迫陷入“内战”。汇率大动荡带来国民资产重新定价的风险，一些长期且仍在实施宽松政策、资源匮乏又消耗大、债务风险高的国家容易出现股债汇“三杀”。问题是国际汇率风险（非美元风险）不是当前制约美联储实施激进紧缩的条件。
债市，才是真正的风险所在。美联储实施紧缩政策后，美国10年期国债收益率一度突破3.44%，创2011年以来的最高水平。国债收益率倒挂被市场认为是经济衰退的信号。其中的逻辑是，商业银行存贷款业务是通过借短贷长来操作的，如果国债收益率长期倒挂，市场短期利率可能高于长期利率，这会导致商业银行的存贷款业务陷入困境，最简单的理解是投资未来的信心下降，因此这成为了经济衰退的风险信号。
通胀是美联储终结宽松的前提，债市风险可能是美联储终结紧缩的条件。