中国金融业的金融力量

一、金融的力量

2001年12月，当世界贸易组织（WTO）向中国敞开大门时，中国的金融体系步履蹒跚。而占据了金融业资产规模半壁江山的银行业，由于资本充足率严重不足，被国际社会描述为“濒临破产”；同样，对于保险业、证券业来说，好像也处于“破产的边缘”。

彼时的金融业，好像已成为经济社会发展的“包袱”，让我们把目光投向2021年。

2021年，全国金融业机构总资产为381.95万亿元，其中，银行业机构总资产为344.76万亿元，证券业机构总资产为12.30万亿元，保险业机构总资产为24.89万亿元；金融业增加值9.12万亿元，同比增长8.49%，占GDP比例为7.97%。

此时的金融业，俨然成为中国经济社会发展的“动力”，让我们把目光投向“金融力量”（Financial Muscle）。

何谓金融力量？《华尔街：金融的力量》一书的简介就是最好的阐释：“不管你是爱华尔街，还是恨华尔街，你都要去接触它，了解它。因为它与一个国家的崛起休戚相关，它与每一个人的财富休戚相关，它又与一个国家的强大和尊严紧密相连。如果你放弃华尔街，就意味着放弃了一条发展经济的道路。华尔街给予我们了很多，同样，华尔街没有给予我们的还是很多……”

新中国成立伊始，我们白手起家，迅速建立了统一的法定货币制度，有效平抑了物价，稳定了新中国经济秩序。20世纪50年代至70年代计划经济时期，金融机构比较少，只有中国人民银行一家机构。从1979年起，陆续恢复建立农业银行、中国银行、建设银行、工商银行等国有专业银行，开始打破人民银行“大一统”的银行体系。1994年，成立国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行3家政策性银行，承接四大国有专业银行原来的政策性业务，四大国有专业银行开始真正向商业银行转变，多层次银行体系逐步形成。

目前，我国金融业已形成了覆盖银行、证券、保险、基金、期货等领域，种类齐全、竞争充分的金融机构体系。截至2021年底，我国有银行业金融机构4602家、证券公司140家、基金公司137家、期货公司149家、保险公司235家。

新中国成立以来，在中国共产党的坚强领导下，金融业始终坚持以人民为中心，服务经济建设和社会发展大局，取得了历史性成就。新中国成立之初，百废待兴，金融业筹集社会资金，支持国民经济恢复重建。改革开放后，金融业的活力和潜力得到极大释放，迎来大发展大繁荣时期。党的十八大以来，金融系统以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，适应经济高质量发展要求，加快深化金融供给侧结构性改革，金融业综合实力进一步增强。

这就是金融力量，伴随着1992年10月中国证监会成立、1998年11月中国保监会成立、2003年4月中国银监会成立，以及2018年4月中国保监会与中国银监会合并成立中国银保监会，中国的金融业发生了翻天覆地的变化。在这个过程中，我们见证了中国金融的成长，见证了中国金融的力量。中国金融力量，背后是“三驾马车”在拉动，分别是银行业、保险业、证券业。

二、金融业概况

2021年，是中国共产党建党100周年，是“十四五”开局之年，是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年。这一年，面对百年变局和新冠疫情起伏反复的严峻考验，中国经济以韧克艰、迎难而上，经济发展和疫情防控保持全球领先。这一年，金融业认真贯彻落实党中央、国务院和“一委一行两会”关于金融业改革发展的决策部署，应对各种风险挑战、承压而上，保持平稳运行的良好态势。

2021年末，我国金融业机构总资产为381.95万亿元，同比增长8.1%。其中，银行业机构总资产为344.76万亿元，同比增长7.8%；证券业机构总资产为12.30万亿元，同比增长21.2%；保险业机构总资产为24.89万亿元，同比增长6.8%。

2021年末，金融业机构负债为346.58万亿元，同比增长7.9%。其中，银行业机构负债为315.28万亿元，同比增长7.6%；证券业机构负债为9.35万亿元，同比增长24.4%；保险业机构负债为21.96万亿元，同比增长6.9%。

2021年末，金融业机构净资产为35.37万亿元，同比增长10.5%。其中，银行业机构净资产为29.48万亿元，同比增长10.7%；证券业机构负债为2.95万亿元，同比增长12.2%；保险业机构净资产为2.93万亿元，同比增长6.5%。

2001年12月，中国正式加入世界贸易组织，中国金融业进入快速发展期。中国金融业总资产从2002年的24.88万亿元增加到2021年的381.95万亿元，年均增长15.46%；总负债从2002年的23.86万亿元增加到2021年的346.58万亿元，年均增长15.12%；净资产从2002年的1.02万亿元增加到2021年的35.37万亿元，年均增长20.50%（如图1-1所示）。

这就是中国的金融业，在一片“狼来了”的惊呼中，通过变革不断提升金融力量。站在新的历史起点上，中国金融系统正在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，提高服务实体经济能力，增强金融风险防控能力，深化金融改革开放，再创金融改革发展新辉煌。

三、金融业结构

在金融市场建设方面，我国金融市场从无到有稳步发展，并伴随着经济体制转轨，逐步建立了功能相互补充、交易场所多层次、交易产品多样化的金融市场体系，配置资源和服务实体经济的能力持续增强。

2021年末，我国金融业机构总资产为381.95万亿元，其中银行业占比90.26%，保险业占比6.52%，证券业占比3.22%，这就是中国金融业的结构。图1-2给出了2002—2021年中国金融业总资产中银行业、保险业、证券业的占比情况。总体来看，保险业总资产占比稳步提高，银行业总资产占比逐年下降，在资本市场不好的年份占比略有提高，与证券业总资产占比趋势正好相反。

这就是中国金融业总资产结构的现状，银行总资产占比虽有下降，但仍然超过90%，可见未来保险、证券的路还很长。

四、金融业杠杆

“给我一个支点，我就能撬动地球！”这是古希腊物理学家阿基米德家喻户晓的一句名言，他在《论平面图形的平衡》一书中最早提出了杠杆原理。金融杠杆简单地说来就是一个乘号，就是净资产所撬动的总资产倍数，如图1-3所示。通过图1-3可以看出，中国金融业的杠杆倍数（总资产／净资产）在逐年下降，从2002年的24.34倍下降到2021年的10.80倍；资本覆盖系数（净资产／总负债）在逐年上升，从2002年的4.28%上升到2021年的10.21%。

自2016年开始，我国一系列防控金融风险的政策相继颁布实施，“去杠杆”成为高频词汇，金融业的杠杆倍数逐年下降，资本充足率逐年提高，金融的“肌肉”正在形成，正在夯实“金融力量”。

五、金融业发展

谈到发展，一定要有参照物，我们不妨以GDP和M2供应量为参照物。图1-4给出了中国金融业增加值增长率与GDP名义增长率之间的关系，总体来看，金融业增加值增长率高于GDP增长率，部分暴露了中国金融业发展“脱实向虚”问题。2016年以后，随着金融业的“去杠杆”，金融业总资产增长率开始趋同于GDP增长率。同时，图1-4给出了金融业增加值在GDP中的占比，从2002年的4.56%增加到2021年的7.97%。

图1-5给出了中国金融业总资产增长率与M2供应量增长率之间的关系，总体来看，金融业增长率与M2供应量增长率趋同。

随着金融市场化程度的提高，金融市场业务已成为M2重要的派生渠道，并在一定程度上加剧了M2的波动，影响到货币供应量目标的稳定性。从全球范围看，主要经济体M2均呈大幅波动态势，与名义GDP之间的相关性较弱。随着中国金融业的发展，注定与反映实体经济的GDP脱钩，与M2相关性越来越大。

这就是中国金融业，金融监管强化可能导致信用创造过度萎缩，从而波及实体经济，因此我们需把握好金融监管的力度和节奏。

六、重新认识金融的力量

1948年12月1日，伴随着解放战争的胜利和为了迎接新中国的诞生，人民银行在河北石家庄宣布成立。1979年，国家外汇局成立，由人民银行管理。1983年，人民银行开始专门行使中央银行职能，履行宏观调控、金融监管、金融服务等职责。1992年，国务院证券委和中国证监会成立。1998年，国务院证券委并入中国证监会，同年中国保监会成立。2003年，中国银监会成立。2008年，国际金融危机爆发后，金融监管协调进一步强化；2013年，人民银行牵头建立金融监管协调部际联席会议制度。

2017年7月14—15日，第五次全国金融工作会议召开，会议决定设立国务院金融稳定发展委员会，统筹金融改革发展与监管，加强宏观审慎管理，防范化解系统性金融风险，由人民银行承担国务院金融稳定发展委员会办公室职责。2018年，中国银监会和中国保监会实现职能整合，组建中国银保监会。目前已形成了国务院金融稳定发展委员会抓总统筹，“一行”“两会”“一局”和地方分工负责的金融监管架构。

从人民银行“大一统”监管模式，到“一行三会”分业监管，再到“一委一行两会”的综合监管，我国金融监管体系随着市场的发展不断进行调整和自我完善，严守坚持不发生系统性风险的红线，成功地应对了一次次挑战。

中国已经成为世界第二大经济体，此时的金融问题与加入WTO时的金融问题相比，已经不能同日而语，更不能墨守成规。李稻葵在《中国金融业的三大超前和未来发展趋势》一文中提出：“当前中国金融业的问题可以用三大‘超前’来总结：第一，金融体系的流动性超过了实体经济的实际需要；第二，部分金融服务超前于实体经济的发展；第三，整个金融市场的发展超前于监管体系和法律体制的约束力。”

同样，重温美国的金融史，其金融体系也一定是在经济发展过程中，不断地被定义、重塑。回顾中国金融业的发展，我们知道金融不是模糊的，金融也不应该是模糊的，金融更不应该是风口……显然“金融不是你我喜欢与否的问题”“金融更不应该是你我的口头禅”，我们需要根据经济社会的发展重新定义金融、重新科普金融、重新认识金融……

回首过去，那些新中国金融发展史上浓墨重彩的历史性改革，注定成为新中国辉煌历史进程中不可忽视的注脚。放眼未来，改革仍将继续，中国金融力量必将为实现中华民族伟大复兴提供坚强有力的支撑。 oYR7VAkmoXp2AIeVZnTgTtNBsE+o8Sm81uXQdKcjWS5w1sdzhNskwL/+X3+TWZvG