第四节
员工持股与企业绩效

美国关于员工持股与企业绩效关系的实证研究很多，结论各有不同。美国国会总审计署（general accounting office/GAO）1987年公布的调查结论没有发现企业绩效和建立员工持股计划之间存在明显联系，但发现员工通过工作团体和委员会（work groups and committee）参与企业决策和企业绩效提高之间存在显著联系。 Hamid Mehran（1999）通过对有员工持股计划的美国上市公司在实行持股计划前后企业绩效的比较研究，发现这些公司在实行员工持股后企业绩效确有提高（张长伦，2003）。

中国学者对上市公司员工持股与企业绩效的实证研究结论也没能达成一致。王晋斌、李振仲的实证研究结论认为在中国上市公司中，员工持股仅是一项福利，与企业绩效没有正相关关系（1998）；祁怀锦、王红岩（2004）研究结论则认为上市公司中的内部职工持股对公司业绩的提高有着非常明显的正面作用（祁怀锦、王红岩，2004）；孔锦、徐永翝（2015）的研究结论认为，员工持股制度对企业绩效有促进作用，但要同时采取适当的措施，如成立员工持股机构或者增加持股员工参与管理和监督的权利，提高持股员工参与管理程度，才能够促进员工持股计划激励作用的发挥。

综合中美两国的实证研究，可以得出以下结论：员工持股与企业绩效至少没有负相关联系，不少研究还得出了正相关的结论。因此，整体来说，员工持股（尤其是在与员工参与结合的情况下）有利于企业的劳动生产率和企业业绩的提高。 r0mGm3H737F+TOzQj1O6mRMVhZu2yo6XPgyCmIjEyu3DJa5Q79/5UUybE2w+9WWs