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作者：@投基联盟
时间：2024-07-22
基金二季报，已经全部发完，最近这两天，抽空看了一下重点跟踪基金的季报，它们的业绩也都相当地不错，超额收益也比较高。可能是业绩涨多了，再加上高股息短期确实涨得有点多，这些老将也开始怂了，提示风险的不少。
当然，这些老将也没有闲着，也在积极地应对，不断地优化调整持仓，很多都在高低切，卖出估值高位的，然后买入估值低位的行业。
景顺长城能源基建
业绩来看，在二季度，景顺长城能源基建拿到了正收益，净值增长了1.63%，也跑赢了业绩基准，超额收益为2.94%，整体表现还是相当不错的。由于业绩比较好，波动又比较低，鲍无可非常受追捧，已经成为了新晋的顶流，资金申购的热情很高，二季度新增加份额超过了1亿。
要知道的是，目前市场比较低迷，大家信心都不是很足，主动基金的规模还在下降，但景顺长城能源基建的规模却还能逆势增长，说明市场并不缺资金，只是缺能赚钱的基金，只要能够赚钱，大家还是愿意投钱的。虽然有很多资金进来，大家的信心比较高，但是鲍无可还是比较理性，甚至是开始恐高了，并开始提升风险了。
在二季报中，鲍无可明确表示，在过去这几年，部分持仓大幅上涨，当前的估值偏贵，并且出于安全边际的投资理念，目前已经在开始减持了。同时，提醒后面波动可能会加大，大家需要做好这方面的心理准备。
从持仓来看，鲍无可已经在防御了。首先，是降低了仓位。股票的持仓占比，从一季度的76%，减少到了63%，差不多减少了13%的比例，这个降幅还是比较大的，现金仓位也是进一步提高到了37%。说实话，63%的股票仓位比较低的了，也就是比标准多一些，从历史上来看，只有在防守阶段，鲍无可才会把仓位降到这么低。
另外，高低切。对于持仓，做了进一步的优化，卖出了高估的个股，同时加仓了一些估值偏低的个股。比如说，中国移动退出了前十大，同时大幅减仓华能水电、川投能源、久立特材等，然后大幅加仓海尔智家、美的等家用电器个股。
在5月，全网都在推鲍无可的时候，很多人都在冲，但当时我建议不要再去追了，因为风险已经不小了，持仓不少个股的估值已经不低了，再去追的话，未来的收益可能不会很理想，磐石瞭望也减了一点仓位。
当然，对于鲍无可，我个人是非常喜欢的，尤其是二季报发布后，我更加地欣赏和敬佩他了，应该要更加珍惜，因为会从投资者角度出发，不是一味地看好，会根据估值情况，做仓位的调整，以控制波动和回撤，属于是国内公募少见的清流了。
中泰星元灵活配置
二季度，姜诚管理的中泰星元，表现也是很不错，实现了逆势上涨，净值增长了2.52%，超额收益都已经超过了4%，整体还是挺稳的。虽然目前经济复苏比较弱，大家的体感不是很好，但是从更长期的角度来看，姜诚整体还是比较乐观的，他认为有三个有利的因素。
首先，产业结构升级成效显著，越来越多的新兴产业接过经济增长接力棒，也进入我们的研究视野；
其次，传统产业在降速中正经历竞争格局优化，未来盈利能力有回升的可能；
最后，股票的价格不贵，让我们更容易实现价值投资的根本目标——以尽可能低的价格买到尽可能好的资产。
不过呢，姜诚也提醒道，股市的短期表现与未来乐观无关，现在更多需要的是耐心，不要去做拐点预测，这个是比较难做到的。接下来，会将继续少做交易多研究，少看行情多看书，努力为持有人带来回报。
因此，姜诚的组合变化不大，行业配置基本保持稳定，只是做了一些“被动”的微调，同时增加了仓位，以保持一定的进取性。
从前十大来看，基本都是那些老面孔，没有新增和退出，除了小幅度减仓了一点海螺水泥，其他9只重仓股都有一定的加仓。加仓较多的有建发股份、美的集团、华鲁恒升、太阳纸业、苏泊尔、保利发展……从行业来看，是交通运输、家用电器、基础化工、轻工制造、房地产。加仓资金来源，主要是有很多人在打钱，二季度中泰星元灵活新增近2亿的份额，申购资金还是很猛的。
大成高新技术
二季度，大成高新技术的表现相当可以，净值上涨了6.32%，超额收益都已经超过9%了，在市场整体下跌的情况下，能拿到这种业绩，是非常的难得了。
业绩的增长，主要是因为部分高股息上涨带来的，比如说中国移动、中海油等。不过，刘旭也在二季度报中提醒，短期涨得有点多，估值已经有点高了，在高位减持了资源类个股，同时增持了具备良好现金流类资产。
持仓整体变化不大，浙江龙盛退出，然后中国联通新进入，同时大幅减持了三一重工和中海油，并大幅加仓了中国移动、美的和格力。从行业来看，加仓的是家电和通信。
在这次季报中，刘旭非常地低调，讲得不是很多，只有简短的几行字，一个是回顾了过去基金的业绩，另外就是加减仓的操作，估计也是没有太多要说的内容。
融通内需驱动
范琨管理的融通内需，在二季度表现也还可以，净值增长了2.67%，也同样取得了不错的超额收益，差不多有4%的超额。
能拿到不错的业绩，也是因为配置了不少高股息个股，比如说长江电力、大秦铁路、唐山港这些，同时也配置了不少黄金股，这些都是二季度表现比较好的板块。
目前，关于高股息板块是否见顶的讨论，其实是比较多。在二季报中，范琨认为，高股息板块的大涨，是市场的价格发现行为，从股息率角度来看，整体定价是偏合理的，不过有些已经出现小高点了，后期上涨的风险也是需要关注。
此外，在美元降息的背景下，范琨比较看好未来的黄金，不过她投资的是黄金股，因为这个弹性会更大，一定程度上可以放大收益。同时，范琨也在开始关注低位的板块，比如说医药行业。
从持仓来看，前十大变化还是有点大，中国移动、鱼跃医疗、派林生物退出了前十大，然后新增了赤峰黄金、马应龙和新易盛。此外，大幅减持了长江电力，并加仓了银泰黄金和山东黄金。
从组合的配置来看，配置策略还是保持了基本的稳定，以高股息个股为底仓，然后增加部分弹性较高的行业，比如AI和医药，整体上属于“杠铃”策略。
以上4只基金，因为配置了部分高股息个股，所以二季度的表现都很不错，取得了不错的超额收益，它们也都配置在磐石瞭望组合中。从各基金经理的调仓来看，策略也都是保持一致，是符合个人预期的，后面会继续拿着。