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作者：@巴芒实践者
时间：2024-06-03
紫金系列总计5部曲，今天这篇我们来看看过去16年公司资本市场的表现，紫金属于有色资源股，过去股价上下波动十分剧烈，可以说是一部惊涛骇浪史，很少有投资者能长期持有，下面我们一起来回顾一下。
2008年紫金矿业登陆A股市场，他们在招股说明书里面详细介绍了自己业务模式，任何人想要了解公司的生意，都可以反复去阅读几遍。
紫金矿业的关键变量就是产品价盘，而公司的主力产品就是金铜双星。
第一阶段
2008—2011年，这四年公司属于上行周期，金铜价格持续上涨，金价从148元/g—398元/g，铜价2.2万元／吨涨至7.6万／吨，受益于产品价格上涨，公司取得了平均24%roe盈利水平，股价也足足涨了3倍，市盈率介于20—25区间，最高涨至33倍，pb介于5倍左右。
巴哥点评紫金资本市场大背景： 大家都知道，这个阶段美正当爆发次贷危机，而我们也受到了影响，为了刺激经济复苏，中国政府直接宣布投放4万亿救市，房价直接上涨，经济好转带动了金铜需求，紫金金铜属于国际定价，产品上涨直接带动股价上涨，这就是周期的大背景。
第二阶段
2011—2015年，这四年与之相反了，经济进入了下行周期，金铜价格持续下跌，黄金价格由398元/g跌至最低216元，铜价由7.6万跌至3.3万元／吨，产品价盘没了，公司利润持续下降，利润2011年由57亿跌至2015年16.5亿，股价连跌四年，直接创出历史新低2.11元，市值由1600亿跌至460亿，跌去了71%，这四年来对于投资者来说真是度日如年，投资有的时候确实挺难，我相信大部分人都忍受不了熬四年，基本上都割肉了，这四年里，公司roe介于6%—8%之间，看起来这实在不是一个有吸引力的生意，紫金的pb最低到了1.6pb。
巴哥点评紫金资本市场大背景： 大家应该都知道，这四年我们经济实际上很难，还是放水带来的后遗症，各行业都产能过剩了，我记得银行业在这几年坏账都挺高的，房价持续低迷，经济疲软，金铜价格持续下跌，公司利润下滑，股价跌掉了71%，这就是第二阶段的历史背景。
第三阶段
2015年大牛市阶段，紫金股价直接涨了3倍，市值1600亿，市盈率高达98倍，那一年纯粹的就是炒作，公司经营面没有发生太多变化，好景不长，2016年股价怎么上去的就怎么下来了，股价跌去了64%，直接回到原地。
第四阶段
金铜价格从2016年开始稳步上涨，公司利润也开始探底回升了，利润从16亿涨至42亿，股价横盘整理四年，roe介于11%—14%，pb一直介于1.8—2pb左右。这个阶段我们暴发了疫情，铜价出现了短暂的下跌，最低跌到了3.5万元／吨。
第五阶段
2020—至今，大宗商品开始持续上涨，金铜价格突破历史新高，关键的问题是，紫金在铜价低迷时期并购了大量资源量，开始放量增长了，公司金销售从30吨增长至66.7万吨，矿山产铜销售数量从37万吨增长至81万吨，可以说是量价齐升，戴维斯双击，利润直接大爆发，2023年报公司利润突破历史新高211亿，股价也创出历史新高4900亿，对应市盈率23倍，可预见的2024年，公司利润还是会爆表。
以上就是紫金矿业16年资本市场的历史了，可以看出公司的盈利水平起起伏伏，股价上下波动巨大，实际上投资者在错误的时间买了公司的股票，经常都要套牢5年之久，而且下跌幅度是巨大的，有色资源股的关键变量就是产品价盘，投资者需要留意这个变量，在合适的时机投资，那么就会有不错的回报。