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作者：@诺依曼Feng
时间：2024-04-23
在之前的长文中我自定义了一个“ 十年高ROE指数 ”，选取的是连续十年ROE≥15%的12只股票，该指数10年涨了5倍，是沪深300指数同期涨幅的10倍！
今年来，该指数上涨7.17%，沪深300指数涨幅2.91%；上周该指数上涨3.35%，（沪深300指数涨幅1.89%；4月22日），该指数上涨0.48%，沪深300指数下跌0.30%。
有投资基金的球友问，是否有主打ROE策略的基金？业绩怎么样？
本文就给大家介绍2只以ROE策略为主的指数基金，这两只基金短、中、长期业绩非常优秀，穿越牛熊，今年的业绩表现也非常抢眼。
一、中金中证优选300指数基金（501060）
1、先看看业绩
（1）阶段性业绩
今年以来，中金中证优选300上涨13.31%，同期沪深300指数涨幅2.91%；
该基金近6个月、近1年、近2年、近3年的收益均为正收益，近5年累计涨幅54.67%；而沪深300指数的近1年、近2年、近3年、近5年的收益均为负值；该基金近5年相对于沪深300指数的超额收益高达67.96%！
该基金成立于2018年8月30日，成立至今共5.7年累计收益85.94%，年化收益高达11.60%。
（2）年度业绩
该基金成立以来的各个年度均跑赢沪深300指数，无论牛熊；在熊市中的表现更好，超额收益更多。（2019和2020牛市只是略微跑赢沪深300；熊市年度的超额均在10%以上）
2、跟踪指数
该基金跟踪的指数是“ 中证中金优选300指数 ”。
这个指数是中金公司跟中证指数定制的一个ROE策略指数。
（1）指数定义
中证中金优选300指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券作为待选样本，然后从中选取ROE相对较高且稳定、分红能力较强同时兼具成长性的300只上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。
（2）编制规则
1）在A股全市场中选取上市时间超过两年（500个交易日）的非ST/*ST证券，并剔除净资产为负，以及TTM营业总收入、过去一年日均流通市值、过去一年日均成交金额三个因子综合排名靠后的40%证券，作为待选样本。
2）对待选样本先分别计算 过去五年内每个财报时点的最近12个月净利润及相应区间内净资产均值，两者相除得到各期ROE，由此可得各待选样本的过去五年ROE序列；
3） 计算各待选样本ROE序列的均值及标准差，两者相减得到ROE均值标准差因子，根据该因子由高到低排名，剔除排名靠后的50%证券；
4）对剩余待选样本根据过去五年平均股息率和TTM净利润增长率两个因子分别由高到低排名，将排名相加得到综合排名，选取综合排名最高的300只证券作为指数样本；
（5）单个样本权重不超过5%；
3、该基金的详细解读
请参照本人2023年7月3日长文《一只践行巴菲特投资理念的基金：中金中证优选300指数基金》。
二、富国中证价值ETF（512040）
富国中证价值ETF跟踪“ 中证国信价值指数 ”。
1、中证国信价值指数
中证国信价值指数 由国信证券股份有限公司定制。
（1）指数定义
中证国信价值指数从沪深市场具有长期价值增长潜力的上市公司证券中，选取估值较低的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场盈利能力较高、估值较低的上市公司证券整体表现。
（2）指数编制规则
中证全指指数样本空间中沪深市场证券，过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%，
（1）剔除满足以下任一条件的证券：
➢ 大股东质押比例超过80%；
➢ 商誉占净资产比例超过80%；
➢ ESG评级为C及以下；
（2）对剩余证券， 剔除最近两期ROE（TTM）均环比下降且市净率大于1的证券 ；
（3） 选取过去六期ROE（TTM）均值不小于12%且ROE（TTM）均不小于8%的证券作为待选样本 ；
（4）计算待选样本的市盈率、市净率、股息率指标，并将各指标标准化后的数值之和作为价值因子综合得分，选取价值因子综合得分最高的100只上市公司证券作为指数样本。
2、该基金的业绩表现
（1）阶段性业绩
今年以来，富国中证价值ETF上涨12.73%，同期沪深300指数涨幅2.91%；
该基金近6个月、近1年、近2年、近3年的收益均为正收益，近5年累计涨幅73.21%；而沪深300指数的近1年、近2年、近3年、近5年的收益均为负值；该基金近5年相对于沪深300指数的超额收益高达85.50%！
该基金成立于2018年11月7日，成立至今共5.5年累计收益110.41%，年化收益高达14.50%。
（2）年度收益
该基金在2019、2020的牛市年度跑输沪深300指数；但是在2021-2023年的熊市年度不仅大幅跑赢沪深300，而且2021和2023年均为逆势实现较大幅度的正收益。
三、两只基金的比较
1、两只的成立时间接近，中金优选300和富国价值均成立于2018年，分别为8月30日和11月7日。
2、两只基金在不同年度的业绩表现有较大差异。2019、2020的牛市中金优选300表现更好；熊市期间2021和2023年富国价值表现更好；2022年和今年来中金优选300表现更好；虽然从年度看，中金中证300优选表现好的年份多于富国价值（4：2），但是 业绩总回报却是富国价值更好 。
从2018年11月7日-2024年4月22日，富国价值ETF涨幅110.41%、中金中证优选300涨幅88.83%。
3、动态回撤
从动态回撤的幅度看，中金中证大于富国价值；
五年最大回撤，中金中证优选300为22.68%、富国中证价值为17.97%。
4、行业配置
两只基金的行业分布均非常分散，中金中证配置30个行业、富国中证价值配置29个行业。
前三大行业配置差异较大。富国中证价值前三大行业为煤炭9.13%、银行9.05%、医药生物8.69%；中金中证优选300前三大行业为银行23.09%、公用事业6.87%、家用电器6.81%。
5、前十大重仓股
两个指数的成分股有较大差异。中证中金优选300指数成分股为300只，中证国信价值指数成分股为100只。
两只基金的重仓股差异较大。前十大重仓股只有 美的集团 1只是相同的。
从两只基金的前十大重仓股近三个月的涨幅看，一是富国中证价值的股份涨幅均值大于中金中证优选，二是所有成分股均有较大涨幅。
近三月沪深300指数上涨9.25%，富国中证价值的前十大重仓股涨幅均跑赢沪深300、中金中证优选300的前十大重仓股有九只跑赢沪深300（伊利股份跑输沪深300）.
6、持有人结构
富国中证价值以机构持仓为主，机构持仓比例为72.14%；中金中证优选300以个人持仓为主，机构持仓只有15.18%。
四、小结
1、高ROE策略基金可以穿越牛熊，值得长期持有。
2、市场上以ROE为主要投资策略的基金不多， 富国中证价值 和 中金中证优选300 值得大家关注和持有。在市场信心不足、上涨动力缺乏的情况下，高ROE同红利一样，是投资者的“信心之选”
3、从 富国中证价值 和 中金中证优选300 的行业配置看，两只基金重点配置行业差异较大，有点“殊途同归”的感觉，若 同时持有可降低波动风险 。
4、富国中证价值ETF为场内基金，同时有场外的富国中证ETF联接（006748）；中金中证优选300同时是LOF基金，可场内交易。可以说，这两只基金具有 高收益、低波动、高流动性 的特点，打破了投资中的“ 不可能三角 ”