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作者：@焦易圈
时间：2024-03-30
前言：本文将对8只滚动持有期债基的到期收益进行全景分析，希望为大家了解滚动持有期债基提供新的视角。
滚动持有期债基，此类基金可以随时申购，但每笔投资得“锁定”一段时间，当持有期满，若投资者未选择赎回，资金将自动滚入下一个运作周期，实现投资的无缝延续。
滚动持有期债券基金的运作模式，特别在近年来债市波动加剧的背景下，有效帮助投资者抑制追涨杀跌的冲动， 促进了更为理性的投资行为。 而且，基金的持有期限通常设置得不会太长，比较常见的持有期多为30天、60天、90天等，这样既保持了资金的流动性， 又便于投资者根据自己的资金需求进行规划。
同时，得益于其持有的周期设计，滚动持有期债基能够在一定程度上抵御短期资金流动对基金规模的扰动。 这样的稳定性赋予基金经理更大的自由度，去捕捉和利用中长期的投资机会，而不必过分担忧短期内资金的流入流出 。这种结构有利于基金在追求长期增长的同时，实现更为稳健的收益表现。
基于滚动持有期债券基金的独特机制——随时可入、固定周期可出，我们模拟该投资场景，对话题哥选出的8只滚动持有期债基的到期收益进行了回测。从每只基金的成立时间起，测算在不同持有周期下，任意时间点买入这些基金的收益情况。
1）30天滚动持有债基：通过测算发现，鹏华稳泰30天滚动A、华夏30天滚动A和上银慧享利30天A 这三只基金自成立以来，任意时间买入并持有30天后均有一定概率出现亏损的情况 ，其中鹏华稳泰30天滚动A在持有60天和90天的情况下，依旧有5.53%和5.06%的概率出现亏损。
此外，上银慧享利30天A在持有9个月和1年的周期中，收益水平明显更高。持有9个月的收益全部集中在2%-4%这个区间，持有1年的收益有50.27%分布在4%-6%这个区间，其他两只产品则远远不及。 这种实际的体感和基金业绩是有一些区别的 ，鹏华稳泰30天滚动A和上银慧享利30天A、华夏30天滚动A3只产品的年化收益率分别为：3.96%、3.90%、和3.06%。
2）60天滚动持有债基：在测算天弘安恒60天滚动持有C、兴银稳安60天滚动持有A和中加聚安60天滚动中短债A三只产品中发现， 天弘安恒60天滚动持有C在任意时间买入之后持有60天获得正收益的概率是100% 。
在持有1年时，兴银稳安60天滚动持有A在4%-6%区间的收益占比只有38.77%，而中加聚安60天滚动中短债A和天弘安恒60天滚动持有C在该区间的占比分别为58.55%和49.38%。 这三只产品的实际体感和业绩也同样有着不小的区别 ，中加聚安60天滚动中短债A、兴银稳安60天滚动持有A和天弘安恒60天滚动持有C3只产品的年化收益率分别为：4.06%、3.71%和3.54%。
3）90天滚动持有债基：通过数据对比我们可以发现， 西部利得季季稳90天滚动A在任意时间买入持有90天后获得正收益的概率是100% ，而中信建投稳益90天滚动持有A任意时间买入持有90天后获得正收益的概率只有89.68%，两只产品相差还是很多的。而在持有周期拉长之后，两只产品在不同周期下却各有优势， 但整体来看中信建投稳益90天滚动持有A的数据更加离散 ，即便持有1年后，依然有部分时间分布在了0-2%的收益区间， 这对应着更高的收益不确定 。
这两只产品实际业绩和实际体感同样有不小的区别，西部利得季季稳90天滚动和A中信建投稳益90天滚动持有A成立以来年化收益率为3.72%和3.87%。
此外，关于这9只产品各个阶段的业绩也给大家补充下，方便大家从更多维度了解这些产品情况。
数据说明：以上数据均来自Wind，测算起始日期为基金成立日，此测算结果用基金历史表现进行分析，仅供参考，不代表真实收益，基金投资有风险，需谨慎选择。
滚动持有期债基多为活钱管理工具，在实际投资中我们的赎回操作可能会有更多一些，毕竟长期不用的资金配置中长债基金收益会更好。
然而，需要注意的是， 基金的历史业绩并不总是能够准确反映我们在30天、60天或90天这样较短持有周期内的实际收益 。特别是对于那些成立时间较长的基金，其历史业绩对于短期投资的参考价值可能更低。这一点在我们对同类型基金进行比较时尤为明显， 因为即使在持有到期后，仍有一些基金可能面临亏损的风险 。
鉴于滚动持有期债券基金的独特性质，投资者在未来挑选此类基金时，应特别关注其滚动持有后的实际收益率。
另外，由于以上测算的基金成立时间普遍不久，数据样本还不够丰富，可能导致部分数据过于绝对，建议大家结合更多维度数据相互验证。