下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
作者：@浪花远去且听风吟
时间：2024-03-31
各位球友大家好，今天给大家带来的是$天弘安恒60天滚动持有短债C的研究报告。
天弘安恒60天滚动持有短债基金成立于2022年8月2日，作为短债基金，在兼顾基金流动性、风险收益比、承担合理风险的前提下，力求争取比货币基金更高的收益。 自基金成立以来，每个季度都取得了正收益，年化收益高达4%以上，是货币基金不错的闲钱理财替代品。
天弘安恒60天滚动持有短债基金背后依靠的天弘基金强大的投研团队。团队建设方面，天弘基金固收团队注重投研一体，团队作战。投资经理在负责投资策略的同时，兼任研究输出（占约一半的个人绩效考核）。投研一体，相互促进，有助于得到最贴近市场实践的投研成果。在具体研究分工上，团队讲究精细化分工，力求将不同分工的观点有机结合后使团队产出最优化。每个兼任研究员的基金经理都有深耕研究的板块，目标在自己的专业研究领域做到行业拔尖。 这样的投研文化，使得团队在形成研判的过程中，能够博采众长，形成最专业的意见；同时对基金经理的成长来说，能够既有所专长，又在团队的分享切磋中成为一个相对全面的选手。
产品管理方面，天弘固收团队重长期收益，以稳健风格应对债市波动。对于固收投资，每比市场平均多赚1BP的超额收益都是需要集团队智慧和全力以赴的事。而资产端一时冒进的投资行为，或负债端的无序规模扩张，都很容易将好不容易攒出的收益毁于一旦。固收市场不乏短期膨胀所带来的“热钱”，面对迅速扩规模的诱惑，天弘固收的投研价值观以稳健为首，警惕快进快出的大额资金在债市走跌时对流动性管理的巨大威胁。若投研团队判断未来债市走势不利，则即使当下市场火热，旗下产品也会限制大额申购，为很有可能到来的危机提前做准备。 从事实上看，天弘基金的固收团队在过去10年的4次债市大波动中（分别为2013年的钱荒、2016年的债灾、2020年的债市V型走势和2022年底的债市赎回踩踏），都成功通过预判行情、提前管控规模，从而在市场风暴中稳住了产品的下跌波动。 出色的历史长期业绩得益于可持续发展的理念和对风险管理的重视。
固收市场存在不同风格的投资流派，能留存下的流派，都在市场上有其行之有效之处，但单一流派的局限在于可能只适用于某一时期的市场。 针对这一问题，天弘基金固收团队在认识到不同投资风格的长短处后，创新地将影响债市的因素归纳拆分为五个周期，有机整合每一层次的对立统一，发挥不同分析维度的协同作用，以形成系统科学的债市研判。这五个周期分别为宏观、政策、机构行为、仓位和情绪。 周期间有自上而下的层级制约关系，即宏观经济的变化是政策调整的依据，政策制定影响机构行为，机构客户的委托需求影响基金管理人的仓位，而仓位影响市场上管理人的情绪。通过对每一周期、上下级周期之间关系的研究，最终形成对当前和未来债市走势的判断，拆解出主要矛盾的同时亦捕捉每一周期中蕴含的投资机遇。
在风险收益比方面，由于短债基金主要承接储蓄型资金，这决定了这类产品要注重风险收益比。首先在风险控制上，相对于收益率和排名，天弘基金一直把风险控制放在第一位。目标是给客户提供一条长期平稳向上的净值曲线，让持有人无论在任何时候买入，持有一段时间或长期持有，力争都能得到一个不错的回报。 其次在收益性上，天弘安恒短债在高度分散持有优质AAA高等级债券的前提下，会精选部分仓位中等资质信用债以力求争取比货币基金更高的收益。
在流动性方面，天弘安恒短债基金主投的资产为剩余期限不超过397天的债券，因此收益率的高低受债市波动的影响相对普通债券型基金较小。此外，顾名思义，天弘安恒短债基金设置60天滚动持有模式，满足投资者的定期投资需求，力争兼顾收益机会与投资者流动性需求。
在仓位久期摆布方面，天弘安恒短债基金会结合对货币市场的判断，有效组合资产的仓位和久期。并通过配置部分成本法资产如协议回购等，作为平滑波动的稳定器，以达到收益提升和回撤控制的平衡。得益于科学的产品运作和完备的投研体系，天弘安恒短债基金在整体表现上已经形成了历史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修复速度更快的管理特色，值得投资者信赖。
管理债券组合的本质就是管理风险的过程，在对风险有充分认知的情况下，组合的收益取决于风险敞口的大小，通过管理敞口就可以实现调节组合整体的预期收益。看好天弘安恒60天滚动持有短债C的后市表现。