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作者：@扫地僧司马懿
时间：2024-04-06
本文近6000字，目录如下：
01 司马理解的滚动持有期债基
02 8只滚动持有期债基深度测评
03 本文总结
大家好啊，今天司马和大家一起来聊聊理财市场的一个新宠——滚动持有期债基。简单来说，持有期债基就是咱们买的一种基金，买了之后得持有一段时间才能卖。听起来好像跟我们之前买的一些定期理财产品差不多，但其实它有不少优点哦。
首先，为啥要选择滚动持有期债基呢？因为对于咱们普通投资者来说，很多时候都是冲动操作，看到市场好就追进去，市场不好就赶紧跑。但持有期债基就能帮咱们管住这个“冲动的小手”。设定了持有期，咱们就不能随便赎回，这样就能理性面对市场波动，避免因为短期市场影响而频繁操作。
其次，对于基金经理来说，滚动持有期债基也有好处。因为资金相对稳定，基金经理的操作空间就更大了，不用担心短期赎回带来的冲击。他们就可以更加灵活地择时选券，从而有助于提升基金的收益。
那不同持有期的债基有啥区别呢？简单来说，就是持有期越长，资金锁定的时间就越长。但相应地，风险和预期收益也可能相对更高一些。所以，咱们在选择的时候，得根据自己的资金闲置时间和风险偏好来决定。
那么，面对这么多滚动持有期产品，咱们该怎么选呢？
首先，得看看这笔钱咱们多久不用。如果短期内不会用到，那就可以选择持有期更长的产品，这样可能收益会更高一些。
其次，咱们得看看自己的风险承受能力。一般来说，持有期短的债基风险会小一些。最后，咱们还可以看看基金的持仓情况，选择那些持仓靠谱、稳健的债券基金产品。
在司马看来，持有期债基就像是一个既能赚钱又能管住咱们冲动操作的“小管家”。它让咱们在理财的道路上更加稳健，收益也更有保障。
新一期雪球老司基评测活动，话题哥选择8只滚动持有期债基，短债基金作为债券基金的一个分支，与其他基金相比，短债基金作为债券基金的一个分支，与其他基金相比，具有独特的优势。其投资期限较短，风险相对较低，流动性较好，适合短期资金管理和风险规避。同时，短债基金在市场利率波动时表现相对稳定，是投资者稳健配置资产的重要选择。
在当下这种市场行情下，或许滚动持有期债基是不错的选择，本期就来看看有哪些优秀的滚动持有期债基？让我们一起在司马本期的测评之旅中揭开面纱吧。
因为投资的目的和时间都不一样，司马就把8只滚动持有期的债基分成三组来评估。第一组呢，就是那些持有30天的债基；第二组，是持有60天的；最后第三组，持有90天的。这样分，就更容易看明白每组的表现啦，也方便更好地进行测评。
30天期
60天期
90天期
（图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
本期这滚动持有期债基，大部分都是中短期或者中短期纯债型基金，只有华夏30天滚动短债债券发起式A属于封闭式基金。8只基金成立的时间差不多都集中在2021年和2022年，所以具有非常强的可比性。
30天期
（图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
从30年期的业绩表现来看，鹏华稳泰30天滚动持有债券A成立以来取得11.41%的好成绩，一年期的年化来看，鹏华稳泰30天滚动持有债券A也是遥遥领先，当然，这一组的三只债基均超过沪深300的表现。
60天期
（图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
从60年期的业绩表现来看，兴银稳安60天滚动持有债券A成立以来取得11.09%的好成绩，一年期的年化来看，中加聚安60天滚动持有中短债发起式A则成绩更好，年化达到4.08%，当然，这一组的三只债基也均超过沪深300的表现。
90天期
（成立以来的区间年化，图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
从90年期的业绩表现来看，中信建投稳益90天滚动持有中短债A成立以来取得9.11%的好成绩，一年期的年化来看，也是中信建投稳益90天滚动持有中短债A则成绩更好，年化达到3.88%，当然，这一组的三只债基也均超过沪深300的表现，成绩俱佳。
30天期
60天期
90天期
（图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
从基金规模来看，本期的滚动持有期债基，规模可谓大小不一。上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A、天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）的规模比较大，分别达到了41.58亿元、35.61亿元、其他基金均在30亿元以下。
（图表来源：CHOICE，截至2024-04-06）
超额回报是衡量量化基金经理投资水平的重要指标之一。
超额收益分析是一种常用的评估方法，它可以比较基金经理管理的基金与市场指数的收益率，以确定基金经理是否能够获得超额收益。
其中，索丁诺比率是一种常用的超额收益分析指标。该指标计算的是基金经理管理的基金相对于市场指数的超额收益率与其基准指数的超额收益率之比。
超额回报分析，司马很关注夏普比率和索丁诺比率，当然我更看着索丁诺比率，二者的区别如下：
夏普比率：夏普比率= （年化收益率-无风险利率）／组合年化波动率=超额收益／年化波动率；索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏，因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差。
如果索丁诺比率高于1，则说明基金经理的投资表现优于市场平均水平；反之，如果索丁诺比率低于1，则说明基金经理的表现不如市场平均水平。
因此，投资者可以通过观察基金经理管理的基金的索丁诺比率来评估其主动管理能力。一般来说，索丁诺比率越高，代表基金经理的投资能力越强，也意味着基金的风险相对较高。但是，对于长期持有的投资者来说，选择一只具有较高索丁诺比率的基金可能更有利于实现财富增值。
从区间年化超额收益分析来看，滚动持有期债基的表现参差不齐，其中，在30天期这组中，上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A（015942.OF）索丁诺比率最高，表现最好；在60天期这组债基中，天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）的索丁诺比率最高，在90天期这组债基中，西部利得季季稳90天滚动持有债券A（014748.OF）索丁诺比率最高，达到11.48%，在滚动持有期债基中，索丁诺比率超过1的比比皆是，今天测评的每一只债基都超过了1，也是因为债券型基金计算方式不同所致。
下面部分的测评，司马就没有必要进行单独分组了——
（图表来源：CHOICE，截止日期：2024-04-06）
从持有人结构来看，本期的8只滚动持有期债基的持有人占比差别并不算大，大部分都是机构持有占比大于个人持有占比，看来短债基金是大部分机构的配置必备。只有兴银稳安60天滚动持有债券A （012392.OF）一只债基与众不同，机构与个人几乎五五开，各占半壁江山。
（图表来源：CHOICE，截止日期：2024-04-06）
从资产配置结构来看，本期的8只滚动持有期债基的资产配置结构差也并不是太大。大部分债基都是满仓操作，代表基金经理们比较看好后市，每一只债基对于债券的持有比例都超过92%。
（图表来源：CHOICE，截止日期：2024-04-06）
（图表来源：CHOICE，截止日期：2024-04-06）
从以上的表格我们可以看出，本期8只滚动持有期债基的基金经理的任职年化表现也是参差不齐，但差距也不是很大，任内年化回报率最高的是中加聚安60天滚动持有中短债发起式A（013351.OF）的基金经理：闫沛贤，年化回报达到4.07%，和天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）的基金经理赵鼎龙一样，都达到了4.07%，可谓遥遥领先，这个水平足以秒杀年薪上千万的保险公司投资官了；其次是天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）的基金经理：王顺利，年化回报达到了4.04%；第三名是招商鑫诚短债A（016526.OF）的基金经理：李家辉，年化收益也达到了3.86%。
从司马的以上的初步测评， 30天期的上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A（015942.OF）、60天期的天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）和90天期的中信建投稳益90天滚动持有中短债A （013751.OF） 这三只滚动持有期债基作为种子选手，这三只基金各方面指标都比较优秀，都是各自组别的冠军，那么这三只基金如果横向比较，谁又会更加优秀呢？且听司马进一步继续比较分解。
（图表来源：韭圈儿，截止日期：2024-04-06）
从风险等级来看，三只滚动持有期债基都是属于R2的中低风险等级，风险系数非常低。
（图表来源：韭圈儿，截止日期：2024-04-06）
（图表来源：韭圈儿，截止日期：2024-04-06）
（图表来源：韭圈儿，截止日期：2024-04-06）
从以上司马的终极测评中， 许健的中信建投稳益90天滚动持有中短债A（013751.OF）相对来说，防守与另两只债基不相上下，但进攻却尤为突出，各方面的综合指标却表现更加优秀，是8只滚动持有期债基中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军” 。上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A（015942.OF）和天弘安恒60天滚动持有短债C（016160.OF）的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。
最后，司马对于本文进行总结，在追求稳定收益的投资道路上，滚动持有期债基以其独特的投资理念和运作方式，受到了越来越多投资者的青睐。这种基金不仅为投资者提供了灵活的投资选择，还通过持有期的设置，帮助投资者养成了长期投资的好习惯。
滚动持有期债基的核心优势在于其独特的运作机制。它要求投资者在每个持有期结束后，选择是否赎回或继续持有。这种设计既避免了投资者因市场短期波动而频繁操作，又保证了资金的流动性，满足了投资者对资金灵活运用的需求。同时，持有期的约束也促使投资者更加理性地面对市场波动，减少冲动投资行为。
当然，投资总是伴随着风险。在选择滚动持有期债基时，投资者需要根据自身的资金状况、风险承受能力和投资目标进行综合考虑。同时，也需要关注基金的历史业绩、基金经理的投资能力以及基金公司的实力等因素，以确保选择到适合自己的优质基金。
在司马看来，滚动持有期债基以其独特的优势和魅力，为投资者提供了一种稳健且灵活的投资选择。在追求稳定收益的过程中，投资者不妨关注并了解这些表现优秀的基金产品，结合自己的投资需求进行布局，以实现更好的投资回报。
在本文的测评中，众多的滚动持有期债基中，有几只基金表现尤为突出，值得投资者关注。 首先是中信建投稳益90天滚动持有中短债A，该基金以其稳健的投资风格和优秀的业绩表现，赢得了市场的广泛认可。其次是上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A，这只基金在较短的持有期内实现了稳定的收益，为投资者提供了良好的投资体验。最后是天弘安恒60天滚动持有短债C，该基金在风险控制和收益表现方面均表现出色，也是投资者追求稳健收益的不错选择。
希望司马的本篇测评，能 让枯燥的基金投资更加有料又有趣 。