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收益率曲线既然是“债券期限-收益率”之间的关系图，那么这个曲线图形有一个典型的形态。按照正常的经验，期限越长利率越高，这是对风险及流动性的补偿，也是收益率曲线最常出现的形态。但在实际的金融市场上，也经常出现其他形态的收益率曲线。影响各期限的利率的因素比较多、比较复杂，很难简单用“期限越长利率越高”来一句话概括。
一般而言，收益率曲线最常见的是以下四种形态，如图3-2所示。
图3-2 收益率曲线形态
当然，在极特殊的情况下，也会出现很诡异的形态。如在2017年5月18日，国债出现过M形的收益率曲线。3年和7年的收益率较高，而5年与10年的收益率相对较低。
对于上述各种收益率形态，教科书上一般提供了三种理论解释：纯预期理论、流动性偏好理论、偏好理论。由于相对偏理论，这里不做展开。这里从实际业务的角度，对上述几种收益率曲线形态做出部分解释（见表3-1）。
表3-1 收益率曲线的形态
（续）
影响短端利率和长端利率的因素到底有哪些？其影响因素比较复杂，在后面债券投资研究的框架章节会有详细叙述。记住一句话能包治百病：“短端看资金，长端看预期。”短端利率受资金面松紧程度及货币市场利率影响较大，而长端利率则更多反映投资者对未来经济增长、通胀及利率走势的预期。