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德、奥合并，英国已声明对德为最后之容忍。其实于法岂不如此？于意亦然。设墨索里尼非于去岁阿比西尼亚之役，削弱国力过甚，此次绝不满赔笑脸，熟视希特勒之轻车而入奥境。而希特勒非估计意大利力量未能与奥保镖，当亦不能如此放手做去也。
日本军事上之准备，未必优于意大利。其侵华所剥损之国力，则与意在阿所削损者尤多。且吾国准备长期抵抗，日本国力之消耗，将至如何程度，更不能估计。故吾人能咬紧牙关，生死与日本纠缠，一旦国际发生变化，日本外增强敌，内增怨民，必有总崩溃之一日，眼前事尽多引证，固非书生幻想也。
1938年3月18日