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3月10日，曾在美国科创圈风靡一时的硅谷银行宣告破产，震惊了整个国际金融市场。要知道，硅谷银行在2022年年底拥有资产约2090亿美元，总存款1754亿美元，在美国银行排名第16名。
是谁“杀死”了硅谷银行？
我们先简单分析一下事件成因。
2020年，美国推行货币宽松政策，PE/VC市场迅速扩张，硅谷银行从硅谷等地科创公司处吸收了大量的不计息活期存款，存款规模从620亿美元增至约1240亿美元。随后，它将大部分资金用来投资美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。按照一般规律，美国国债和MBS这类资产只要持有到期，基本稳赚不赔。
然而，随着美联储急速加息，形势急转直下。
2022年，美元存款利率从0.25%一路加到了4.75%，银行揽储的成本变高，硅谷银行持有的债券出现了大量的浮亏。再加上投资环境变差，初创企业融资速度放缓，只能从银行提取现金维持生存。
今年3月8日，硅谷银行公告表示已出售210亿美元的债券，此举令其产生18亿美元亏损。受利空消息影响，3月9日，投资者和储户试图从硅谷银行提取420亿美元，这是10多年来美国最大的银行挤兑之一。
如果只是债券浮亏的话，资产价格还有涨回来的希望，但取钱的人太多，硅谷银行的现金不够，就崩盘了。
值得一提的是，硅谷银行破产事件也影响了部分中国公司，不过目前看来这种影响是有限的。若事件继续发酵，无疑会在创投圈产生深度影响，尤其是那些得到美元基金支持的初创公司。
虽说“死”得有点冤，但作为一个商业机构，硅谷银行自身肯定是存在问题的，而它的问题值得当下很多中国企业深思。
其一，硅谷银行对整个宏观周期和利率周期的研究和判断，几乎是不存在的。
这一点让人不可思议。从本质上看，一个商业银行在大多数情况下赚的就是自己对宏观周期、利率判断的钱，如果没有判断，就是闭着眼睛干，一旦周期反了，就会出现严重亏损。但从财务报表上看，硅谷银行似乎把精力都放在了自己终端业务的营销创新上面。
其二，客户结构单一，成也萧何，败也萧何。
对于硅谷银行，有研究报告曾赞誉有加：“硅谷银行作为科技创投圈最有名的银行，针对初创企业设计的一整套营销、产品、风险控制体系，凝结了20余年的专业化运营经验，即使实力最强劲的银行也难以复制。”
这家银行由于有一个比较特殊的地理位置—硅谷，业务定位也比较特殊，主打给科创企业放贷，服务过的企业包括推特、脸书。通过简化放贷流程，还吸引了不少业内知名的风险投资机构开户。所以它的负债端行业集中度非常高。
硅谷银行在过去很多年里几乎只关注“这些贷款本身的风险”，却没有考虑过当整个初创企业板块，乃至整个科技行业出现系统性周期，泡沫到达顶峰时，自己的单笔贷款做得再漂亮，成功率再高，又有什么用？
回到当下，硅谷银行是又一记警钟。某个方面的优势固然可以成就一时风光，但可持续的发展必然依赖于系统质量。我们一再强调要坚定不移推动高质量发展，正是由于深谙发展的本质。风口中的企业，尤当谨记。
