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通过比较估计价值和市场价格，分析师可以得出以下三个结论之一：证券在市场上被 低估 、 高估 或 合理估值 。例如，如果资产的市场价格为10美元，分析师估计内在价值为10美元，则合乎逻辑的结论是该证券被合理定价。如果证券的售价为20美元，则认为该证券被高估。如果证券的售价为5美元，则认为该证券被低估。基本上，通过估计价值，分析师就是在假设市场价格不一定是内在价值的最佳估计。如果估计价值超过市场价格，分析师会推断证券被低估。如果估计价值等于市场价格，分析师会推断证券被合理估值。如果估计价值低于市场价格，分析师会推断证券被高估。
在实践中，结论并非如此简单。分析师必须应对与模型适用性和输入值正确性相关的不确定性。分析师的最终结论不仅取决于估计价值和市场价格的比较，还取决于分析师对估计价值（即，对所选模型和其中使用的输入值）的信心。从对估值模型和输入值有较高信心到对估值模型和/或输入值的信心相对较低，人们可以设想一个范围。当信心相对较低时，分析师可能会要求自己的估计价值与市场价格之间有重大差异，然后再对明显的错误定价采取行动。例如，如果内在价值的估计为10美元，市场价格为10.05美元，分析师可能会合理地得出结论：该证券的估值是公允的；估计价值与市场价格之间0.5%的差异在分析师的置信区间内。
在分析师对明显的错误定价采取行动或提出买入、卖出或持有建议之前，还必须考虑投资者对市场价格在与投资组合目标相关的投资时间范围内收敛于内在价值的信心：市场价格收敛于估计的内在价值，投资者才能从识别证券定价错误中获益。
在识别错误定价和有吸引力的投资的过程中，分析师对市场价格持怀疑态度，但他们也尊重市场价格。例如，当发现许多被研究的证券似乎被高估时，分析师通常会在对高估的结论采取行动之前重新检查模型和输入值。分析师还经常认识到不同的细分市场（例如被分析师密切关注的证券与被分析师相对忽视的证券）在错误定价的普遍性或持续性方面可能有所不同，并将其纳入建议的考虑因素中。在被分析师忽视的证券中，错误定价的可能性更大。
例3-1 估值和分析师回应
（1）分析师发现所有被分析证券的估计价值都高于其市场价格。这些证券似乎都被：
A.高估。
B.低估。
C.合理估值。
（2）分析师发现几乎所有细分市场的公司普通股都以高于分析师对股票价值的估计的市场价格交易。这个细分市场受到大量分析师的关注。以下哪个陈述描述了分析师最应该采取的第一个行动？
A.为每只股票发布卖出建议。
B.为每只股票发布买入建议。
C.重新检查用于估值的模型和输入值。
（3）分析师使用多个模型和一系列输入值，估计证券的价值在250～270日元。证券的交易价格为265日元。证券似乎被：
A.高估。
B.低估。
C.合理估值。
问题（1）的解答： B正确。每个证券的估计价值高于市场价格。这些证券在市场上似乎都被低估了。但是请注意，分析师可能希望重新检查模型和输入值以确认该结论是否有效。
问题（2）的解答： C正确。被分析的所有股票都被高估（表现为市场价格超过估计价值）似乎不太可能，尤其是在有大量分析师关注该细分市场的情况下。因此，分析师不会针对每只股票发布卖出建议。在发布任何建议之前，分析师最恰当的做法将是重新检查模型和输入值。买入建议不是对被高估证券的适当回应。
问题（3）的解答： C正确。该证券265日元的市场价格在分析师估计的范围内。证券似乎得到了合理的估值。
分析师经常使用各种模型和输入值来提高其对内在价值估计的信心。使用多个模型和一系列输入值也有助于分析师了解价值估计对不同模型和输入值的敏感性。