下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
行业分析可以用于许多需要基础分析的投资实践中。它的用途包括：
● 理解公司的业务和业务环境。 行业分析常常是选股和估值初期的一个关键步骤，因为它能提供对发行者成长机会、竞争动态和业务风险的见解。对于信用分析师来说，行业分析可以帮助理解公司的债务融资用途是否合适以及在经济收缩时公司是否有能力履行其付款承诺。
● 发现积极股权投资机会。 采用由上至下投资策略的投资者使用行业分析来判断行业是否具有正的、中性或负的盈利性和成长性。如果投资者认为预期的行业前景没有充分地反映在市场价格中，投资者通常会（依据判断）参照基准超配、按市场权重配置或低配这些行业。除了股票选择，有的投资者会使用行业或板块轮动策略，即利用行业基本面和/或经济周期情况对行业进行择时投资（这种策略有时也会用到技术分析），试图超越参照基准。有的研究发现，行业因素在选股中至少和国家因素一样重要（Cavaglia，Diermeier，Moroz and De Zordo，2004）。此外，有研究发现行业因素可以解释大约20%的美国企业盈利波动性（McGahan and Porter，1995）。这些研究说明了行业分析的重要性。
● 投资组合业绩的归因。 业绩归因就是解释投资组合回报的来源，通常是相对于组合参照基准的回报，归因包括了行业或板块选择。这种业绩归因会用到行业分类体系。
本章稍后会探讨理解企业业务和业务环境需要考虑什么因素。下一节讨论如何将企业进行行业分类。