译者前言

2022—2023年的资本市场，相对冷清。很多主动基金管理人的规模，相较2021年的高位，普遍下降了30%~40%。

然而，与此同时，指数基金的数量和规模，却依然高歌猛进。到2023年年底，国内ETF型指数基金市场的规模，刚好突破了2万亿元。这还只是场内的，如果再加上场外的，那指数基金这几年的发展速度可谓惊人。

但是，如果时间回到2015—2016年，在螺丝钉撰写《指数基金投资指南》的时候，国内指数基金的规模还比较小，仅在4000亿~5000亿元。市场上也不乏一些反对者认为主动基金更适合A股市场，指数基金在A股缺少认同者和发展“土壤”。

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事实胜于雄辩。

我们不禁好奇：指数基金为何发展速度越来越快？为何能从一个小众品种，成长为一个不容忽视的大类品种？

有人可能会说，是因为指数基金业绩表现好的时候规模才会增长，其实不然。

以2022—2023年为例，有的指数短期收益不错，例如红利类、低波动类指数；也有的指数短期收益相对低迷，例如创业板、科创板指数。但这些指数对应的指数基金的规模，都迎来了大幅增长。

这足以说明，指数基金吸引投资者的，绝不只是短期收益。它有几个更重要、更长久的优势。

1.低成本

指数基金最大的优势，是低成本。

国内主流指数基金的管理费率，每年约为0.5%。而主动基金的管理费率，每年为0.8%~1.2%。长期来看，省到就是赚到。

低成本，也是“指数基金之父”约翰·博格一直强调的指数基金的核心优势。

在美股，指数基金已经为投资者节省了数千亿美元的费用，这些费用不再给到管理公司和基金经理，而是留在了投资者自己的口袋里。未来，这一数字将毫无疑问地达到数万亿美元。

2.透明

主动基金经理通常把自己的持仓看作核心机密，而指数基金则是让自己变得更加透明。

指数包含哪些品种、每个品种占多少比例、什么时候调仓、调仓比例是多少等信息，均会公开透明地展现在投资者面前。

透明，意味着减少了很多暗箱操作的风险，这能让投资者更放心。

3.分散配置

投资单只股票，对许多人来说难度比较大。有的时候虽然行业蒸蒸日上，但单只股票会面对公司的经营风险，可能会因为管理层的失误、违法等行为，遭遇损失。

指数，天然就是分散配置的。依靠“分散配置+定期调整”，指数可以实现“新陈代谢”，这有效地减少了个股层面的风险。

甚至一些主流的指数，可以实现“长生不老”：只要股市还存在，指数就可以继续存在下去。

4.减少人为因素的影响

投资主动基金，人的风险无法避免，大多数投资者最怕的就是基金经理离职。国内基金经理平均任职年限在4 ~5年，基金经理一旦离职，那么继任的基金经理业绩如何、投资风格如何等，又需要重新考察。

指数基金，基本上不会受到人的影响。指数基金经理，主要负责让基金追踪好指数，至于谁来当指数基金经理，不太重要，换人对指数基金的运作影响很小。

这一点，不仅有益于个人投资者，也有益于基金公司。如今，明星基金经理离职、“公奔私” 的案例屡见不鲜。如果依靠单个明星基金经理，那么基金公司的运作可能会存在不稳定的隐患。于是，发展不依靠明星基金经理的指数基金，也就成为很多基金公司的必然选择了。

5.认知成本低

指数，是按照事先制定好的规则来选股，这个规则通常不难理解。比如沪深300指数，就是挑选A股规模最大的300家上市公司；中证500指数，就是挑选A股规模最大的第301 ~800家上市公司。

指数长期存在，一次学习，终身使用。投资者一旦了解了指数的规则、投资风格、特征等，后续就可以长期稳定地把指数基金作为自己的投资工具了。

6.投资理念的产品化

每一个指数，都有自己明确的投资规则，这个规则可以是成熟的投资理念的产品化。例如：红利指数，代表的是高股息率策略；成长指数，代表的是成长股策略；价值指数，代表的是价值股策略。

投资者认可这种理念，就可以选择这种工具。这与传统的依靠短期业绩来挑选基金的方式，截然不同。

正因为具备这些优势，指数基金才能逐渐成为一股不可忽视的力量。

那指数基金就没有缺点吗？也不是。

指数基金持有的股票数量比较多，往往会比较分散，在进攻性或弹性上，可能没有一些集中投资的主动基金强势。但对没有太多时间研究股票和基金经理的投资者来说，指数基金是不错的选择。

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开篇提到，2023年A股ETF型指数基金的规模已经达到2万亿元，但实际上，与基金市场近30万亿元的总规模相比，指数基金仍然处于早期阶段。

每年还有很多新的指数基金，不断涌现。一些经典的指数品种，例如全市场指数基金等，在A股还没有成长起来。

以史为鉴，可知兴替。

《万亿指数》这本书，犹如一部精彩的故事片，充满了真实的、有血有肉的人物和生动有趣的情节，讲述了指数基金“在怀疑中诞生、在犹豫中成长、在兴奋中爆发、在平淡中成熟”的发展过程，也让我们近距离地了解到那些聪明、睿智、伟大的投资大师和行业精英，为他们一生的努力和成就而喝彩。

美股指数基金，从最初遭遇募集失败，到如今高达万亿美元规模，经历了半个多世纪的时间。

国内指数基金，如今尚处在襁褓之中，无论是目前正在经历的，还是未来可能会走的发展方向，都可以参考这段历史，更好地服务于投资者。

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这样一本拿起来就放不下的书，适合哪些朋友阅读呢？

1.对投资感兴趣的个人投资者

指数基金，是更适合普通投资者入门的基金类别。从这本书里，我们可以了解到指数基金这类品种的优势，例如低成本、透明、分散配置等。

2.有养老规划的上班族

对上班族来说，一般都有缴纳社保，退休后可以领取养老金，或是自己提前就做好养老规划。如今全世界许多社保和养老金，都是采用跟踪指数的方式来投资。不知不觉间，上班族们就已经享受到指数基金带来的好处了。

3.希望管理较多资金的机构投资者

指数基金天然可以容纳大量的资金，甚至单只指数基金就可以达到1万亿美元以上的规模。对机构投资者来说，指数基金是重点品种，不可不察。

4.金融从业者

无论是金融公司的高管、基金经理，还是研究员、助理等，都应该读一读这本书。这本书里的众多案例，可以帮助基金公司规划长期发展方向，或是帮助个人思考职业发展路径。

5.所有为了美好生活和理想而努力拼搏、奋斗的人

这本书里的伟大学者、行业领袖、部门领导、普通助手和员工，身上都有值得我们学习的地方。

有的人去世时默默无闻，却在几十年后才被发现他生前的研究所蕴含的巨大价值；

有的人最初并不接受指数基金这个新思想，甚至公开发表批评言论，却在后来成为虔诚的皈依者，成为最不遗余力推广指数基金的人；

有的人从行业明星一夜之间跌落成公司的罪人，却最终创办出一家全世界规模最大、影响力最广的投资集团；

有的人初入职场时只是一名不起眼的秘书，却能逐渐成长为一家跨国投资集团的掌舵人，帮助公司取得一个又一个的胜利；

有的人前半生跟金融行业毫无关系，却误打误撞地在晚年进入投资行业，并发明出一个彻底改变全球投资方式的新产品；

有的人虽然只是一名普通的投资顾问，却想方设法开展投资者教育，致力于把正确的投资理念传播到每个角落……

他们的故事，一天一夜都讲不完。为了美好生活和理想，他们愿意努力拼搏、勇敢奋斗，这样的精神激励着我们每一个人。

我们每个人，都希望拥有一个有意义、有价值、不虚度的一生，那么无论是在生活中，还是在工作中，都这般地投入和用心吧！

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螺丝钉自2014年开始，每日坚持更新指数估值表，到2023年已经全勤日更9年之久了，也跟许多志同道合的投资者一起，相约估值表10000期。

10000期，差不多是40年。到那时，国内指数基金会发展成什么样子呢？

虽然坚持日更不容易，但螺丝钉希望能用这种方式，陪伴着广大投资者，一起见证国内指数基金发展的黄金时期。

指数市场，大有可为。