2.3 动态因子模型的应用

动态因子模型的应用主要包括如下几个方面：

第一，基于动态因子模型构建指数。最早，Stock和Watson（1989）在动态因子模型基础上提出了S-W景气指数。在我国陈磊和高铁梅（1994）得到我国S-W型景气指数。王金明等（2007）构建了S-W型先行景气指数。赵昕东和汤丹（2012）基于CPI分项目价格指数利用动态因子模型得到了我国核心通货膨胀的估计。肖强和司颖华（2013）基于多个价格综合指数构建了核心通货膨胀率。Galvao和Owyang（2013）利用动态因子模型构建了金融状况指数等。

第二，Bernanke等（2005）提出FAVAR模型，随后出现了大量的相关研究。

第三，Boivin等（2006）提出通过引入动态因子去克服动态随机一般均衡（DSGE）参数估计困难的问题。当前，由于受可得观测数据个数的限制，DSGE模型中的参数不可能全部通过估计得到，部分结构参数需要校准得到。因此，无论是极大似然估计还是贝叶斯估计都结合了部分参数采用校准的方法来估计DSGE模型。Boivin（2006）指出，DSGE中存在如下问题：比如经济理论中的变量通货膨胀，现实中可以用GDP平减指数、CPI或PCE（个人消费支出）平减指数等来衡量。如果只选取其中一个去衡量通货膨胀总是不完全的，应该用他们的共同因子去衡量。于是提出增加额外信息去克服DSGE参数估计困难的问题。

第四，Bai和Ng（2010）将因子的估计值作为工具变量等。 E7ViEoHNvRVtqzK7dmpmV+mEE0jGboh++PJY7QPryOAo9EidClqX9/5tM9ZZsiRy