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2008年金融危机以来，系统性风险成为学术界研究的重点，风险在不同的市场和不同的主体之间传递。目前研究区域性风险如何向系统性风险转化的文献主要集中在金融风险如何在不同的国家和地区间传染，其转嫁渠道包括资产价格渠道、贸易渠道、资产负债表渠道和公共部门渠道。
传染是指当一个冲击发生后，由于不同地区的金融产品具有同质性，这种冲击会迅速扩散到其他地区，使各个地区市场间的关联度显著增加。随着全球一体化趋势的加强和金融创新工具的普及，不同经济主体间的关联度增大，风险传染的概率增加。Chiang收集了1999—2003年九个亚洲国家的金融市场数据对亚洲金融危机进行了分析，其研究发现在1996—1998年，九个国家之间出现了传染性，即金融市场的相关性增加，1999—2003年，金融市场的相关性持续增长，说明风险具有持续性。该研究表明负面冲击在开始时损害了初始价值引起了市场的波动，这种波动以金融资产共同暴露的方式扩散传染到其他市场，各市场的金融资产价值缩水，金融市场波动进一步加剧和推高了系统性风险。
贸易渠道也是区域性金融风险转化为系统性金融风险的另一重要途径，贸易渠道是指一国金融危机发生后，通过汇率贬值和影响国际收支经常账户来使其他国家经济基本面受损的传染方式。当一国发生金融危机时，该国货币迅速贬值，出口商品价格下降，进口商品价格提高，因此进口国家可以以相对便宜的价格获得更多的商品，对国内的需求量下降，对国外的需求上升，这会使外汇储备流失，最终导致国际收支失衡。除此之外，资产负债渠道也是区域性金融风险向系统性风险转嫁的渠道，当金融危机发生时，由于受外界的冲击，货币市场和资本市场会产生流动性风险，此时市场上的投资者无法从货币市场和资本市场上获得资金，为维持自身资产负债表的稳定，市场上的投资者会选择卖掉部分金融资产，这种行为会导致资产缩水，加剧经济的低效率运行，增大潜在系统性风险。
政府是公共部门的最重要成员，因此公共部门也是区域性风险向系统性风险转嫁的重要渠道。近年来，政府部门日益加重的债务负担导致其债务违约率上升，政府公信力下降，对企业、银行等微观主体产生溢出效应，使得市场信心下降，最终导致风险在区域内扩散。2014年中央政府推出地方债置换政策，当地方政府无法偿还债务时可以通过发行政府债券的方式获取资金，归还银行贷款。这种政府债券最终由金融机构被迫购买，导致商业银行资产恶化，为金融风险爆发埋下隐患。地方政府支撑本地市场预期依靠的是公信力，一旦公信力降低，其所引发的溢出效应会挫败投资者信心，产生“羊群效应”，导致资本大量外逃、资金链断裂、地区经济下滑，且该风险会溢出到相邻省份，导致区域风险扩散，进一步向系统性风险转嫁。