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月华收 ① 、云淡霜天曙。西征客、此时情苦。翠娥执手，送临歧、轧轧开朱户 ② 。千娇面、盈盈伫立，无言有泪，断肠争忍回顾。
一叶 兰 舟，便恁急桨凌波去。贪行色、岂知离绪。万般方寸 ③ ，但饮恨、脉脉同谁语 ④ 。更回首、重城不见 ⑤ ，寒江天外，隐隐两三烟树。
①月华收：月落之景，天将晓白。
②轧轧：象声词，门轴转动的声音。
③方寸：本指心，这里指心绪。
④脉脉：与“默默”意同，有言不得吐之意。
⑤重城：指远眺城市，见城郭重叠状。
柳永，原名柳三变，字景庄，后改名永，字耆卿。柳永更名，历来有不同的说法，有人认为是他年迈多病，故改名、字，以期长寿。当然最为后人熟知的是宋吴曾《能改斋漫录》记载的：“仁宗留意儒雅，务本向道，深斥浮艳虚薄之文。初，进士柳三变好为淫冶讴歌之曲，传播四方。尝有《鹤冲天》词云：‘忍把浮名，换了浅斟低唱。’及临轩放榜，特落之。曰：‘且去浅斟低唱，何要浮名。’景佑元年方及第。后改名永，方得磨勘转官。”
柳永一生，常入风流之地，他的词中也尽显世俗之态，叶梦得曾在《避暑录话》中记载：“柳永为举子时，多游狭邪，善为歌辞。教坊乐工每得新腔，必求永为辞，始行于世，于是声传一时。余仕丹徒，尝见一西夏归朝官云：‘凡有井水处，即能歌柳词。’”甚至《方舆胜览》上记载道：“（永）卒于襄阳，死之日，家无余财，群妓合金葬之于南门外。每春月上冢，谓之‘吊柳会’。”事实上，柳永卒官安葬之事尚有争议，叶梦得的《避暑录话》中记载：“永终屯田员外郎，死旅，殡润州僧寺。王和甫为守时，求其后不得，乃为出钱葬之。”
柳永笔下的女性生动真实，柳永笔下的情感哀婉动人，或许“千红同悲”，“聚金葬柳”才显得更为真实，让人觉得这样的身后事才更符合大众心目中的那个柳永。明人冯梦龙在编选《古今小说》时特地收录了由“吊柳会”敷演出的《众名妓春风吊柳七》，塑造了“我不求人富贵，人须求我文章。风流才子占词场，真是白衣卿相”的柳永形象。此后在通俗叙事文学中常常可以看到柳永的这种形象，时至今日，我们依旧可以在戏曲《鹤冲天》《白衣卿相》中看到柳永身上的这种特质。
本词亦是柳永的“当行本色”，是他擅长的慢调情词。词将抒情、写景、叙事融为一体，上片写离别情景。“月华收”，是天明之状，结合后面的“霜天”来看，乃是秋日，最是萧瑟别离时。一个“收”字收住的是月华下的缠绵悱恻，一字省去万言，才使“情苦”变得丰满。接下来朱红色的大门打开，仿佛是一个由近及远的慢摇镜头，门内是“千娇面、盈盈伫立”的女子，门外是渐行渐远的词人，远去也，一个不忍回首的背影写尽别离的痛不欲生。
下片写别后深情。一江急波推动着兰舟疾使，从不怜惜离人的遗恨，再回首红颜朱门早已不见，连重重城垣也消失不见，在寒江天外唯剩下秋树如烟，凄冷萧瑟。全篇专写别情，如推波澜，离愁别绪随着空间的变化一叠叠地攀上顶峰，最后以景结情，令人感到情之所指溢于言表，余韵无穷，这种无尽的怅惘之情也正是柳词的特色之一了。
南朝梁任昉《述异记》卷下曰：“七里洲中有鲁班刻木兰为舟，至今在洲中。诗家所云木兰舟出于此。”柳永词中常有“兰舟催发”的场景。行人匆匆，别意难挽，那份离愁常常如木兰之舟，漂泊天地，无定归程。