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尽管2022年3月以来“坏的日元贬值”一词在日本社会上流行起来，但现任日本央行行长黑田东彦
却仍坚持其基本观点：“日元的贬值对日本的经济、社会，整体来说是有益的，这一点并没有改变。”此番发言之后，日元的贬值似乎得到了“权威认证”，开始进一步加速。与2013年日元贬值时日本央行受到公众赞扬不同，如今日本央行因为日元贬值而受到了批评。这十年内，为抑制日元升值而形成的“黑田体制”步入“暮年”，日本的货币政策似乎不得不顺应民意了。黑田东彦因此番发言而被推向了舆论场上的风口浪尖，这突出反映了日本社会在2013年和2022年对通货再膨胀政策看法的差异（这一点详见第4章后的专栏③）。
顺带一提，黑田东彦在2022年3月25日众议院财务金融委员会会议上发言时，就当时日元的走低回答道：“市场并没有失去对日元的信任。”开始考虑市场上“日元的信任”问题，就已经是前所未有的情况了。“日元的信任”成为问题，这说明现在日元的贬值不再是“美元升值的反作用”，不是说“美国经济回暖，美国利率提高，因此美元走高，日元随之走低”了；而是意味着“日本快不行了，所以日元走低”，意味着“投资者可能开始贱卖日本”了。图2-1显示了2021年1月之后，G7各国货币名义有效汇率的走势。无论解读方式如何，日元的独自走低在图中显露无遗，投资者“贱卖日本”“撤出日本”的倾向已无可否认。在金融市场上，各界开始普遍关注，“货币的守门人”
是否还能坚持说“日元贬值是好的”。而此时，黑田东彦却仍坚持日元贬值“对日本经济整体来说有益”，同样的论点他在多次发言中反复提及。
图2-1 G7各国货币的名义有效汇率走势
资料来源：Macrobond，统计到2022年7月末。
那么，我们该如何考虑日元贬值对日本经济的“利与弊”呢？笔者将在后文中进行论述。