下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
大多数学者和企业家认为企业是有生命周期存在的，1966年雷蒙德弗农在《产品生命周期中的国际投资与国际贸易》一文中提出了产品生命周期理论，他认为产品会先后经历初期、成长期、成熟期、标准化期和衰亡期等5个不同的阶段，根据产品生命周期理论，对企业成长的过程进行阶段划分有助于企业发现问题，有助于识别企业资本扩张各个阶段的表现形式 [148] 。资本扩张阶段划分和企业成长阶段、产品生命周期阶段等只是角度不同，通过对我国体育企业不同阶段资本扩张进行研究，可以明确体育企业资本扩张的方向和资金来源，有利于企业获得更多外部扩张机会。从资本扩张的角度将企业成长过程划分为3个阶段：初创期、成长期和成熟期，见图3-1 [149] 。
不同企业在不同资本扩张的阶段所表现的特点和发展趋势是不一样的，部分企业在初创期就开始萎缩，如企业开始无法通过自身盈利，改善组织内部环境等因素实现自身积累，进而无法实现资本扩张的延续和下一阶段的开始，重点考察和研究的是具有成长型的体育企业类型，这类体育企业在初创期通过自身积累完成原始资本量的积累，在成长期一方面通过技术、管理创新和品牌战略进行自身的组织结构环境改善；另一方面通过外部融资获得再生产和发展的能力。处于不同扩张阶段的体育企业，其资本扩张的融资渠道、融资方式以及资金需求量也会发生很大变化。
图3-1 体育企业资本扩张的阶段划分
从1949年至今，我国体育事业一直都在采用“举国体制”的管理模式，集中全国的人力、物力发展体育事业。1978年改革开放之后，我国各项事业都进行了大搞阔斧的改革，取得了非常大的成就。而体育事业由于各方面的原因，改革进程从客观上看落后于其他事业，体育产业的发展也较为缓慢，体育市场化在缓慢地前进。在这个大背景之下，我国体育企业的出现时间并不长，企业的数量较少，发育程度整体上来看较低。
体育产业的一个突出特点就是赛会经济。在大型运动会的申办、筹备和举办时，会对社会经济，尤其是体育产业发挥非常强的拉动作用。有资料显示，北京在2001年成功申办2008年夏季奥运会后，在七年的时间里，每年拉动我国经济0.3个百分点。一大批体育企业依托奥运会开发设计产品、加大营销力度、吸引投资，资本得到迅速扩张。但在“举国体制”下，政府对赛事资源具有绝对的控制权。运动会的审批权在政府部门（主要是体育总局和各地方体育局），运动会在举办时需要当地政府配合，从运动场馆、比赛转播、交通、安保等，与当地政府部门的工作是密不可分的。政府在客观上有体育资源的控制权，而在主观上，政府有着非常强烈的介入体育事业的偏好，一方面，“发展体育事业，增强人民体质”是我国政府的既定方针，政府必须贯彻落实。另一方面，鉴于体育产业对经济的强有力的刺激作用，在追求经济增长的政府看来，也有必要加强对体育事业的介入。同时，体育产业属于第三产业，加快发展体育产业有利于转变经济结构，促进经济稳定、持续发展。由此可见，体育资源在体育企业初创阶段中有着举足轻重的地位。
另外，政府因素在体育企业的初创阶段也有一定的影响。以晋江市为例，体育产业内的“晋江系”之称由来已久，安踏、361°、特步、匹克、乔丹等一大批国内知名的体育企业都位于晋江市。“晋江系”的形成，晋江市政府的作用不容忽视。晋江市政府在土地、资金、政策上给予体育企业大量支持，明确提出打造国家体育产业基地和体育城市。政府的支持使晋江的体育企业在创业阶段得到了宝贵的支持，有利于吸引外来投资，融资成本降低、便利性提高，提高了融资的效率。
随着企业的不断发展，市场认同度不断提高，企业规模也在扩大。为了继续扩大规模，企业对资金的需求也越来越大。内源融资来源狭窄、规模小的缺点充分暴露出来，难以满足企业对资金的需求。企业必须从外部获得资金。由于企业获利能力增强、偿债能力提高，投资者也愿意进行投资，外源融资成为企业主要的选择。
银行贷款是这一时期企业资金的重要来源。体育企业在创业阶段，往往很难得到大量的银行贷款。随着企业的发展，企业逐渐向正规化靠拢，信用评级提高，盈利能力增加，抵御风险的能力也在增强，向外界释放出良好的发展前景。在这种情况下，银行也会随机应变，改变之前向企业提供小额、短期贷款的做法，转而支持企业发展，提供大量的中长期贷款。
在发展阶段的后期，部分经营较好的体育企业具备了在公开市场发行股票和债券的规模。企业上市意味要接受来自社会各界的监督，这有可能会增加企业的成本和管理的工作量，有利也有弊，一方面可以募集到发展的资金，另一方面是原企业所有制控制权的稀释。在我国资本市场不完善的前提下，体育企业要想从外部获得大量的资金，唯有借助上市，尤其是海外上市这一条道路；在第6部分研究的10家上市体育企业中，只有两家是在国内上市，其余8家都是在海外上市，海外上市的优点在于能有促进企业的国际化，利用全方位的融资渠道。这些都是国内资本市场所欠缺的。从总体上看，我国体育企业选择上市融资的尚属少数，也有部分体育企业具备的发行股票的能力而没有选择上市，这是因为我国股票市场发育不完善，甚至一些学者认为股票市场不具备优势有效性，但从长期来看，股票融资应该成为体育企业的主流选择。
进入这一阶段的体育企业已完成组织化、制度化进程，企业规模大，“大而不死”，抵御风险的能力较强，同时企业对于资金的需求有增无减，开始寻求国际化资本扩张。
企业的资本扩张是一个动态的过程，每个阶段并非由明显的界限之分，但可以根据企业战略管理要素的特征来分辨其所处的阶段，企业风险是一个较好的衡量标准，将根据波士顿矩阵来分析企业的风险演化情况，进而判断企业所处的阶段。图3-2反映了波士顿矩阵与风险变迁的关系。
图3-2 波士顿矩阵与风险变迁
初创期，企业具有较低的市场占有率，企业实力较弱，产品或服务的前景不明朗，企业扩张的风险较大；当产品或服务受到市场认可，市场增长率提高，市场占有率也逐渐提升，企业的市场地位日益增长，此时企业的经营风险依然较高；为巩固和扩大市场份额，企业不断扩展，最终走向成熟，此时，市场增长率较低，但依然保持较高的市场占有率，现金流稳定而充足，经营风险降低；当企业进入衰退期时，市场占有率和增长率开始下降，经营风险开始提高。根据研究的需要，将重点考察体育企业所处的成长阶段。