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2022年10月，党的二十大报告中提出了对资本市场的长期发展要求，特别强调了“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的目标。因此，一个合理的估值体系对于准确反映资产的内在价值至关重要，有助于减少市场估值偏差，促进资本市场的有效运作。
中国国有企业在国家经济中扮演着重要角色，涵盖了多个关键领域，对国内和国际市场具有重要影响力，是国民经济的支柱。尽管国有控股上市公司在国家战略和国际竞争中扮演着关键角色，但其股票估值长期以来一直相对较低。具体来看，研究发现，2003—2008年间，国有控股上市公司的市盈率平均值为21.84，标准差为7.12，而非国有控股上市公司的市盈率平均值为28.47，标准差为8.01。这表明，国有控股上市公司的市盈率平均较低，相对非国有控股上市公司低30.52%。2009—2022年间，国有控股上市公司的市盈率平均值为15.09，标准差为3.78，而非国有控股上市公司的市盈率平均值为24.96，标准差为5.06，非国有控股上市公司的整体市盈率较国有控股上市公司高出约65%。这一现象引发了广泛的关注和研究兴趣。
为此，本章的主要目标是深入研究中国国有控股上市公司的估值问题，并从经济制度、股权结构等方面分析估值背后的原因。我们旨在更好地理解中国股市的估值机制，从而为政策制定者和投资者提供关于如何改进国有企业治理和提高市场估值的建议。此外，我们的研究还可以为进一步推动国有企业改革提供依据和方向，优化国有企业和资本市场的治理结构，提高其经营效率，使其在建设现代化产业体系和构建新发展格局的过程中更大限度地发挥作用。