译者序
投资求真

本书的作者罗伯特·哈格斯特朗是研究巴菲特的美国著名专家，著有《巴菲特之道》《巴菲特的投资组合》等投资领域的畅销经典。但本书的主题却和巴菲特本人无关，而是提出了一个有趣的命题：投资者为什么要向小说中的大侦探学习？

哈格斯特朗在前言中说，这是一本写给追求长期主义的投资者的书，它同样适合喜欢悬疑和侦探小说的读者。作者希望表达的主题是：投资和探案一样，是有关认真解谜的冒险，而不是随意猜谜的游戏。

初看书名，想必你会如堕云雾：投资者和侦探，究竟会有什么联系？作为译者，我也曾有这种疑惑。随着作者叙述的深入，两个职业底层的连接逐渐清晰起来，我总结为四个字：投资求真。

本书的写作重点没有放在和投资相关的财经专业知识上，而是借由世界闻名的大侦探成功破案的经历告诉我们：一名优秀的投资者需要具备的做事风格和心理品质，和伟大侦探有异曲同工之妙。伟大侦探在千丝万缕的谜案线索之中，找到破局的关键支点，抵达真相；投资者在瞬息万变的企业发展进程中，分析相关信息的真伪，坚守价值。

这两个职业底层的相通之处，正好呼应了中华文化的内涵：术可万变，道却不变。证一道，破万术。

书中提到了一个令我印象深刻的案例：阳光集团骗局。空降公司的首席执行官邓拉普惯用会计手段调节利润，继任之后，对外界发布了狂飙激进的销售计划，希望借此拉高股价，实现期权套现。记者莱恩认为此事不简单，通过抽丝剥茧的分析，发现了财报账目之间的腾挪转移，由此推导出结论：一份被“打扮”出来的利润表并非真相，而是存在人为造假的因素。

如果你是一位向莱恩学习的投资者，经过一番分析之后，发现了被掩盖的真相，那么，即使看到阳光集团的股价在不断上涨，想必你也不会买入其公司的股票，这就是投资求真之后带来的认知胜利。

巴菲特说：“与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事情，我从来没有遇到过。”投资者需要发挥探索求真的精神，识别出那些和推动世界走向“真善美”毫无关系的企业，将它们排除在“买入清单”之外。这就是价值投资者的价值观。

哈格斯特朗不仅为投资者指明了努力的方向，还在书中总结出伟大侦探善于运用的思维习惯，比如：质疑一切他人给出的结论；以客观的、不带感情色彩的立场展开详尽的调查；认为真相藏在细节之中；善用心理学，相信你的直觉。

如果用伟大侦探的这些思维习惯观察巴菲特和芒格，的确可以一一对应。比如：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，是在质疑大众投票的合理性；阅读上市公司和其竞争对手的年报，拜访管理层，是全面和认真地调查一手资料，避免直接引用他人的结论；芒格提出的“人类误判心理学”，则是对人性和心理展开研究。如果巴菲特和芒格生活在福尔摩斯的时代，他们会不会成为伟大侦探呢？读者可以自行联想。

巴菲特、芒格都可谓不世出的天才，联手缔造了伟大的伯克希尔帝国。然而，荣耀加身的背后，他们遵循的生活方式却极其简单，和一些顶流富豪奢华的标签如游艇、豪宅等相去甚远。

两位智者都是行走的书架子，阅读一切，思考一切，和大众普遍的行为保持了一定程度的疏离。这也会让我想起租住在贝克街的福尔摩斯和华生，两人在炉火前沉浸在各自的书中，静默无言，仿佛和喧哗的外界断开了联系。

巴菲特一直没有卖出过伯克希尔的股票，这不禁会让好奇的人问上一句：股神做投资的目的究竟是什么呢？难道不是为赚钱，升级消费，享受生活？我认为，还是可以回归到求真。他们的一生都遵循着对价值的发现、买入和坚守，过着清教徒式的简单生活，主动断开了和物欲升级之间的联系。也许在许多人看来，这种人成功之后的生活如此乏味，但他们却甘之如饴，乐而忘忧。

我时常会想，表面上看，巴菲特和芒格享有投资家的盛名，本质上，他们却更像是求真的学问家。巴菲特每天花费五六个小时埋首书堆，收集、积累贴近企业真相的一切信息，沙中寻金，乐此不彼。芒格则把自己活成了一部百科全书，善用多学科思维模型，求得纷繁世界的表相背后所遵循的简单规则。和侦探一样，发现真相才是他们真正的乐趣所在。相比小说中的大侦探，他们只是多做了一件事：追加了一份真金白银的下注。所以，当真相浮出水面的一刹那，他们同时收获了双份的快乐：求知的快乐和赚钱的快乐。还有什么比这两者的奇妙结合更令人愉悦的活法吗？

与书中提到的伟大侦探一样，巴菲特、芒格在分析企业时面对的一样是纷繁复杂的线索。普通人只要愿意下功夫，都可以一一发现这些线索。但是，想要解读出线索背后所指向的真相，既需要一套正确的思维模式，还需要洞悉人性运作的密码，这些都需要提升对世界的认知，是急不来的慢功夫。芒格所说的“40岁之前没有真正的价值投资者”，正是对这种慢功夫的尊重。

两年多前，我告别携程旅行网高级总监的职位，计划全职进入投资领域。受到杨天南老师“学习圣贤，过好一生”思想的影响，我计划认真学习中国的儒、释、道传统文化。为达成目标，我成立了伯贤书院，聚集了一群希望共读国学的同学们，每天读一句经典，写下四五百字的感悟，如今已经超过了700天，写下的感悟也有近40万字。

曾有一段时间，我觉得做书院和做投资是两件事。直到看到《大侦探投资学》，我才发现：学习传统文化和做好投资之间，同样有底层的连接，都是走在求真的路途上。中国的投资者当然需要学习国外的投资理论，但还有另一项重要的任务：深度理解中国源远流长的文化，认清当下中国的客观现实。

2023年8月，我和天南老师、王冠亚及十多位读友会同学共聚贵阳，游历孔学堂、阳明文化园、遵义会议会址，寻访当年圣贤走过的足迹，体会千年文脉中的中国历史。在遵义会议会址的一面墙上，我看到了毛主席在1963年写下的一句话：“我们认识中国，花了几十年时间。中国人不懂中国情况，这怎么行？”毛主席当年带领革命先辈认识中国，尚且需要花几十年的时间，在黑暗中摸索通往真理的道路，足可见认知之难、求真之难。

对今日的投资者来说，如果你想踏入这个世界，追求预想中的财务回报，除了积累必要的本金，学习相关的财务知识、投资理论，更重要的准备则是叩问自己的内心：你是带着求真的渴望而来，还是计划赚一把快钱就走？

受益于如今便利的互联网平台，股民入市的成本变得极低，开户、买卖股票通过手机软件就可以轻松完成。然而，通往投资求真的路途却一点也不轻松。如果你能认真践行书中伟大侦探教给我们的方法，不仅可以避免误入随意买卖的歧路，投资本身也会变成有关寻找真相的探险，你将和巴菲特、芒格一样，乐在其中，最终寻到价值的真味。

崔振巍
伯贤书院创始人，
携程旅行网定制游事业部前首席运营官，
第二届全国财经写作比赛一等奖得主 cTkpomGylOOlsISkfHXngfsWU6GeSP8EgZK+efAGDsjgw9aHL76YVSGCHuf5sLA1