资产负债表（1）：解读资产负债表的结构

这一节我给大家解读一下资产负债表的结构。

其实资产负债表中项目的排列顺序是有规则的。什么规则？就是越能够先变成钱的，它就越能够排在前面，所以第一个就是所谓的钱，叫货币资金。

那么资产负债表当中资产类的项目有两个分类，这是按照什么划分的呢？按照流动性。一年之内能够变成钱的叫流动资产，超过一年才能够变成钱的叫非流动资产。那么对应的，负债也是按照这样的规则分的，一年之内需要还的债务叫流动负债，超过一年需要还的叫非流动负债。

我们都知道关于资产负债表有一个公式，资产=负债+所有者权益。所以所有者权益的金额是相减得到的，它等于我们的资产减去我们的负债。因为假如说公司整体的盘子有100亿元，你欠了别人70亿元，那100亿元减去70亿元，剩下30亿元才是你的。假如你当初投了50亿元，最后就亏了20亿元。假如你当初投了10亿元，那你最后就挣了20亿元。

所有者权益由四个主要的科目来反映。作为一个股东，我能够拥有哪些权益呢？第一个叫实收资本。如果是股份公司，就叫股本，是股东实实在在投的。比如说，你的公司每股1元，共计有10亿股，那你的股本就是10亿元。

第二个叫资本公积。资本公积又是怎么得出来的呢？假如说，你的实收资本是10亿元，你发行了10亿股，每股10元，你募了100亿元，那其中你实收资本增加了多少？增加了90亿元。因为你增加了10亿股，每股的成本是1元，但是你卖了10元，你挣了9元对吧？所以资本公积反映的是实收资本溢价。你多的钱放在哪里？就放在资本公积当中。

还有两个科目反映的是公司的赢利情况，一个叫盈余公积，另一个叫未分配利润。

盈余公积是怎么得出来的？是《中华人民共和国公司法》规定的，公司挣了钱不能都分给股东，至少要留10%来发展，当你提到你注册资本 的50%，你就可以不用再提了。假设我的注册资本是10亿元，那么我提到5亿元的时候，我的盈余公积就可以不用再提了，剩下的我就可以全都分了。

未分配利润反映的是什么？是我经营这么多年，我挣了多少钱，如果未分配利润是负数，就说明这个企业经营到现在是亏损的。

这就是资产负债表一个大的结构。大家要知道资产的来源，流动资产和非流动资产、流动负债和非流动负债的划分方法，股东的权益都包括哪些内容，详见图2-1。

下面我给大家解读一下格力电器的资产结构（见表2-1）。它整个资产项目当中，总资产截至2021年3月31日是3061.81亿元。 我们要知道，资产负债表它是一个时点表。什么叫时点表？就是它反映的是截至某一个时点的情况。而利润表体现的是时期指标。什么叫时期指标？就是在一个会计期间，它的发生额是多少。

那么在这3061.81亿元的资产当中，其中47.88%是货币资金，就是光钱就有1465.91亿元。所以格力电器什么资产最多？钱最多。它是我目前分析过的上市公司当中货币资金占比最高的，像普通的企业这个指标能占比10%就不错了。一般来说，货币资金在总资产中占比达到20%的企业就是非常优质的企业了。

从非流动资产和流动资产的比例结构来看，格力电器79.02%的资产，也就是2419.53亿元资产是一年之内可以变成钱的资产。那么我们再来看，它的总负债是1915.51亿元：其中短期负债，就是一年之内需要还人家的部分是1843.97亿元，占比96.27%；非流动负债是71.55亿元，占比3.74%。格力电器的流动资产有2419.53亿元，流动负债是1843.97亿元。所以从流动资产与流动负债的金额来讲，格力电器的短期偿债能力是非常强的，抗风险能力也是非常强的。

格力电器不算是一个重资产企业，在其3061.81亿元的资产当中，固定资产才占6.12%，也就是只有187.46亿元。

这就是格力电器的资产结构，流动性特别好，钱多，固定资产很少。我常常觉得，女性很容易存钱，男性更喜欢扩张。如果格力电器的掌舵人不是董明珠，而是一个男性，他多半会拿这1000多亿元的货币资金出去搞投资。大家可以思考一下，这种可能性到底有多大。我们要知道，财务报表是人做的，体现的是人的行为，人是什么样的，就会出现什么样的报表。

那么研究过格力电器，我们来看看美的集团的资产结构（见表2-2）。美的集团的总资产是3603.83亿元。在这些资产当中，我们看到货币资金占资产总额的22.53%，有812.10亿元。所以美的集团虽然资产总额比格力电器多，但是钱可没有格力电器多。

在美的集团的资产结构当中：流动资产占67.06%——也就是说，它变现的能力是没有格力电器强的；非流动资产占32.94%，其中固定资产有222.39亿元，占资产总额的6.17%。所以美的集团的资产结构虽然没有格力电器那么好，可它仍然不是一个重资产的企业，因为它3603.83亿元的盘子当中只有6.17%是固定资产。

我们再来看美的集团的负债结构，其中流动负债占77.98%，非流动负债占22.02%。

其实美的集团的资产结构是比较符合优质企业的资产结构特征的，格力电器算是偏极端的优质结构。也就是说，格力电器的资产结构不是一般的企业可以达到的，而美的集团的资产结构是只要努力就可以实现的。一个优质企业的标准资产负债结构大概就是这样：流动资产占比60%~70%，非流动资产占比30%~40%；流动负债占比70%左右，非流动负债占比30%左右。

为什么我要给大家重点分析资产结构？举一个简单的例子，你看奥迪跟奥拓就差一个字，但它俩差的只有一个字吗？不是。它俩差的是什么？是整个汽车的设计结构。一辆车的结构将决定这辆车可以跑多快，能够经过多高级别的撞击测试。企业的资产结构也是这样的，企业的资产结构将决定，你可以抵抗多少金融风险，你可以活多久。

研究完了格力电器、美的集团以后，我们再来看看海尔智家。海尔智家在家电行业当中也是一个知名的企业，但它的总盘子比格力集团和美的集团差了很远（见表2-3），总资产是2055.42亿元，货币资金占资产总额的比重达到了21.57%，为443.42亿元。

在整个资产结构当中，海尔智家56.46%的资产是流动资产，43.54%的资产是非流动性资产；固定资产总额是208.37亿元，占资产总额的比重是10.14%。

所以对比这三家企业来讲，海尔智家算是一个比较重资产的企业，所以它的包袱相对来说比较重。

那么在整个负债结构当中，海尔智家的流动负债是1079.66亿元，占负债总额的83.56%；非流动负债是212.39亿元，占了16.44%。

这就是海尔智家的资产负债结构。因为它的资产负债结构没有美的集团和格力电器好，自然盈利性也没有这两家好。

刚刚说的三家公司是同一性质的公司，我再给大家说一个不同性质的公司——万科（见表2-4）。

万科的资产总盘子是19078.60亿元，这是截至2021年3月31日的数据。其中货币资金有1965.99亿元，占资产的比重是10.30%。所以对比这几家头部企业，大家会发现，万科的钱虽然金额很高，但占比不是很高，因为房地产企业它太需要砸钱了，这是由行业属性决定的。

我们再来看万科什么最多？万科的存货最多，金额为10207.64亿元，占资产总额的53.50%。如果万科的存货可以及时变现，那万科账上的钱将会特别特别多，这也是由行业属性决定的。

所以你不要拿万科去跟格力电器、美的集团比，你应该拿万科跟同类的企业，比如说保利这样的企业去比。

万科的总资产当中，83.04%是流动资产，16.96%是非流动资产，所以房地产企业最大的资产结构问题就在于存货太多。现在房子销售的黄金时期已经过去了，房价已经不可能再像以前那样疯涨了。

我们再来看一下万科的负债结构，其中流动负债是13469.20亿元，占整个负债的比重是86.76%；非流动负债占比是13.24%。所以对于房地产企业来讲，流动性问题很重要。

万科的资产负债结构有两个主要特征，体现在两个主要的科目上，第一个是存货太高，第二个是流动负债太高。

下面我将对本节的内容做一个简单的总结，大家要记住一个逻辑，就是结构效率大于运营效率，企业的资产结构将决定这个企业可以活多久。

好，下一节我来讲一下，在资产负债表当中，代表企业核心实力的科目是哪几个。 MhaXm85TLCeCGlgqLLmUIKHDHWAYDLevurLVbUk3w9ah2+JQLI4BMk0Iq3bbk0hb