摘要

基于企业财务的波动，本书深入挖掘了货币政策微观效应的非对称性效应表现及其原因，这一非对称性是置于产权性质和制度环境双重背景下，并从货币政策的两类传导渠道出发，以此从总体的、动态的层面考察货币政策对企业各类财务水平的非对称性传导效应。具体来说，本书的主要研究目标为：①论证货币渠道与信贷渠道之于企业财务的微观有效性与非对称性；②考察产权性质下货币政策的微观效应非对称性；③考察制度环境下货币政策的微观效应非对称性；④探讨制度环境对货币政策微观效应区域非对称性的影响机理。

本书的内容主要包括以下部分：

第一章是总论，该章节主要阐述了整个研究的选题背景，指出基于企业财务的波动，从货币政策的货币渠道与信贷渠道出发，探讨货币政策微观效应的非对称性，以此从总体的、动态的层面考察货币政策对企业各类财务水平的非对称性传导效应是本书的研究目的。进而，围绕货币政策传导渠道、货币政策对微观企业作用机理，以及货币政策与企业财务的理论基础与相关文献进行了综述，从而明确了本书的逻辑思路与研究框架。

第二章是货币政策传导与企业财务波动：传导的微观有效性与非对称性。这一章首先梳理了货币政策传导的宏观层面研究；其次提出基于企业财务波动的视角考察货币政策传导微观效应问题；最后，从总体层面，基于企业财务指数信息，采用SVAR模型，实证检验了货币政策传导的货币渠道与信贷渠道之于企业五个类别的财务能力的传导有效性与非对称性表现，旨在验证货币政策传导渠道的微观效应非对称性。

第三章是基于企业产权性质的货币政策微观效应非对称性研究。这一章在理论分析的基础上，首先，从宏观层面，基于国有企业和非国有企业的财务指数信息，采用了SVAR模型实证检验了货币政策对国有与非国有企业的效应存在不对称；其次，从微观层面，采用面板模型探讨了货币政策各类传导渠道对两类企业五个方面财务特征的影响效应，进一步揭示在产权性质下，货币政策对企业财务行为复杂的非对称性效应表现。

第四章是货币政策微观效应的区域非对称性研究。首先，从经济制度环境的视角深入分析了货币政策区域非对称性的存在及其原因；其次，采用MCSGVAR 和脉冲响应函数（IRF）动态检验了我国统一货币政策对区域企业各类财务特征的影响，以论证我国货币政策微观效应区域非对称性的具体表现；最后，从经济发展水平、市场化程度、区域企业特征、区域人口特征四个维度，实证检验了区域经济与制度环境对货币政策微观效应的影响作用。

第五章是结论与建议。这一章纵观报告的全部内容，总结归纳了全书的研究结论，以此围绕三条发展思路提出了相关的发展建议。

本书对货币政策微观效应的非对称性研究，具有良好的学术价值与现实经济意义：第一，基于企业财务波动，将货币政策宏观效应的非对称性拓展至货币政策的微观效应非对称性，丰富了“货币政策非对称性”领域的研究内容；第二，从货币渠道与信贷渠道进行货币政策微观效应的研究，不仅进一步论证了我国货币政策两类传导渠道的微观有效性，同时也考察了两类渠道存在的非对称性表现；第三，在产权性质与制度环境双重背景下，讨论货币政策对企业财务行为的影响，不仅丰富了现有货币政策与企业财务的研究内容，同时也为货币政策的微观效应非对称性进行了更为细致深入的探析；第四，基于经济制度环境视角，从我国省域层面探讨了货币政策对微观企业的非对称性的影响因素，丰富了货币政策区域非对称性研究内容，也为货币政策区域非对称性的研究提供了微观视角下的经济解释。

本书对理解我国货币政策对微观企业的经济效果具有重要的实践意义，其研究结论将为政府制定更有针对性的政策提供可靠依据，同时也将促进金融机构行为方式的调整，有助于推进我国市场化经济的进程。

关键词：货币政策；微观效应；财务指数；货币渠道；信贷渠道；传导效应；非对称性；产权性质；利率渠道；融资约束；区域效应；SVAR模型；MCSGVAR模型；脉冲效应分析