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永辉超市是福建省在推动传统农贸市场向现代流通方式转变过程中培育的大型民营股份制企业集团。永辉超市成立于2001年，总部位于福建省福州市。永辉超市是我国最早将生鲜农产品引入现代超市的流通企业之一，被国家七部委誉为我国推进“农超”的典范，被人们誉为“人民超市，共同永辉”。永辉超市是中国500强企业之一，是国家“流通”和“农业产业化”的龙头企业。
永辉超市的企业愿景是“让用户更喜欢，让创业更容易”。永辉超市将“食品安全”作为生存之本和发展之道，引领生鲜绿色消费，积极引进和培育绿色商品，采购低排放、高能效的建筑材料和商业设备，向消费者和供应商倡导绿色理念。
为了使永辉超市的企业文化和财务目标管理相匹配，永辉超市不断完善财务目标管理实践。财务目标是全部财务活动的最终目标，是开展一切财务活动的基础和归属，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。在现代企业财务目标模式中，最具代表性的是利润最大化目标、股东利益最大化目标、利益相关者财富最大化目标。其中，利润最大化目标是指企业是以盈利为目的的经济组织，追求利润最大化是企业的财务目标，企业财务管理行为将朝着有得于企业利润最大化的方向发展。股东最大化目标是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的额财富。利益相关者财富最大化目标是指兼顾和均衡每个利益相关者的利益，使所有利益相关者都尽可能最大限度地得到利益上的满足。
现代企业面临着复杂的社会与经济环境，要实现企业财务目标，必须正确处理好企业与各方之间的关系，充分考虑各方利益。永辉超市不是单纯地以追求股东财务利益最大化或企业利润最大化为目标，而是将股东利益最大化与利益相关者利益相权衡，几乎做到了鱼与熊掌兼得。前者是企业存在的原因，而后者是企业发展的基石。永辉超市在其经营战略或者经营策略中追求股东、员工、供应商以及社会等利益相关者的利益最大化。永辉超市充分发挥近几年发展过程中所积累的各类轻资产资源优势，包括品牌资产管理、供应链管理、客户关系管理等，在其资产负债表中呈现出十分明显的轻资产盈利模式的财务特征，具体包括现金储备较高、应收账款和存货比例很低、流动资产很高、固定资产比例很低。以上财务特征体现了永辉所采用轻资产盈利模式的优越性。正因如此，在日常经营上，永辉超市会显得一骑绝尘。
永辉超市的投资战略始终集中在发展零售业，优化供应链这个核心目标上面，不断加深护城河和投资壁垒。这是永辉的核心，充分体现永辉的投资特点：专注主业、稳健成长。永辉的投资始终围绕着两个方面：
1.升级优化供应链
永辉超市一方面通过增持中百，入股上海联华，共享上海联华采购部和商品部的数据，有效筛选供应商，降低采购成本，保持成本优势。另一方面，利用联合采购这样的规模优势，提升对供应商的议价能力。在采购端有效比价，协同议价，建立了价格竞争优势，提升企业毛利率。京东入股后，永辉借助具有物流优势的京东到家，为客户更好地提供“最后一公里”的服务——生鲜采购更加便捷，提升了客户体验，也提高了产品的销售。
2.布局新零售
永辉设立永辉云商科技有限公司，配合银行打通支付、银行、云端的产业链关系，形成未来零售的核心竞争力。与腾讯合作，推出“智慧零售解决方案”，通过大数据分析，实现店铺的数据化和智能化，有效连接客户，提升企业收入。
股利分配政策是重要的收益分配战略内容，长期的股利分配可以推动公司的长期稳定运作，充分维护所有者权益，并且能够确保公司股价的稳定。永辉超市以发放现金股利作为重要形式，这类形式能够向股东、债权人与外部投资者传递一种信息，也就是公司在发展过程中可以获得充足的利益与足够的现金流，所以，市场应当更为重视公司将来的发展。与此同时，自从该公司上市之后，尽管其现金股利分配比重有所增长，然而仍然维持在50％，不仅能够稳定外部投资者的信心，并且能够减少现金流出。
品牌是永辉超市永远的核心竞争力，考虑到国内零售行业存在着较为激烈的同质化问题，注重对于特色品牌的打造是在零售行业中脱颖而出的关键。基于多角度针对品牌进行宣传，注重宣传内容的创新，能够快速吸引消费者的注意力。在进行品牌打造的过程中，永辉超市注重关于经营理念的传递，引导消费者形成关于企业形象的良好认知。一般来说，企业的核心竞争力会随着时间的推移绝对或者相对地逐步降低。然而，永辉的蓬勃生命力告诉我们，永辉核心竞争力的价值没有降低，反而是上升的。这主要源于永辉无穷的“创新能力”，它是永辉核心竞争力的核心。不断满足用户需求，逐步构造、强化以品牌为基点的核心竞争力机制，不断赋予永辉品牌新的内涵，逐渐形成了一套比较完善的企业创新体系。
永辉超市长期坚持整合供应链，加强物流体系发展，在新零售时代使用先进技术，借助信息管理平台实现对于库存产品的动态监测，智能预警。当存货太多时能够减少购买量，并且提示公司领导者开展促销活动以提高存货周转效率；存货太少时则会自动下单补货，确保生产活动的顺利进行。这种方式能够确保永辉超市存货质量的不断提升，存货周转速度加快，存货跌价准备计提比例也会逐年下降。
本案例的思政元素主要有：
“坚持以人民为中心的发展思想”是党的二十大报告中五大原则之一。“治天下也，必先公，公则天下平矣。”让广大人民群众共享改革发展成果，是社会主义的本质要求，是社会主义制度优越性的集中体现，是我们党坚持全心全意为人民服务根本宗旨的重要体现。因此，我们要站在人民的角度上，为人民考虑事情。永辉超市坚持以人为本的理念，大力倡导“家”文化，视同事为家人、待顾客如待家人，以“感恩的心”回馈社会、回馈百姓，充分体现人文关怀。永辉超市的公司理念，更为深层地为我们展现了以人民为中心的发展思想，需要让人民共享企业的经营成果，让我们看到了只有这样，人民才能更好地帮助我们推动经济的发展，才能为国家、为社会、为企业创造更好的经济效益。财务目标是全部财务活动实现的最终目标，是开展一切财务活动的基础和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。企业处在社会的大环境中，不同企业的财务目标会有很大的差异。关于企业财务目标的模式，根据现代企业财务管理理论和实践，目前存在以下几种代表性的观点：
1.利润最大化
利润最大化是古典微观经济学的理论基础，起源于亚当·斯密关于“经济人”假说。这种观点认为企业是以盈利为目的的经济组织，追求利润最大化是企业的财务目标，企业财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
利润最大化是一个绝对指标，以利润总额作为财务目标，没有考虑投入和产出之间的关系；利润最大化是一个静态指标，没有考虑货币时间价值；利润最大化没能有效地考虑风险与收益之间的关系。
2.股东财务最大化
股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。该观点适用于“股东至上”逻辑而存在。但是，企业的本质是一系列契约的结合，现代企业最大的特点就是所有权与经营权分离，股东股权分散；由于企业所有者的实际缺位，存在着信息不对称的问题，职业经理人实际掌握企业的控制权，职业经理人可能利用职权损害股东的利益。因此，股东财富最大化这一观点遭到越来越多的批评。
3.利益相关者财富最大化
利益相关者财富最大化是指兼顾和均衡每个利益相关者的利益，使所有利益相关者都尽可能最大限度地得到利益上的满足。现代企业面临着复杂的社会和经济环境，要实现企业财务目标，必须正确处理好企业与相关各方之间的关系，在相关各方利益之间进行权衡。
为民造福是立党为公、执政为民的本质要求。江山就是人民，人民就是江山。中国共产党领导人民打江山、守江山，守的是人民的心。治国有常，利民为本。必须坚持在发展中保障和改善民生，鼓励共同奋斗创造美好生活，不断实现人民对美好生活的向往。在现代市场经济的条件下，企业的目标并不仅仅是追求股东财富最大化或企业利润最大化，而是应以“为民造福”为宗旨，始终把人民利益摆在至高无上的地位，更多地关注相关利益者财富的最大化。而永辉超市的价值观正是“帮助他人成功，自己才能成功”。
1.顾客利益
永辉超市真正站在了顾客的角度来经营自己的生意。永辉超市为其顾客提供以下服务：免费杀鱼；停车场免费使用；免费接送购物班车，等等。分析出顾客的需求，通过满足顾客需求来经营生意，永辉无疑做到了这点，并将其之转化成了生产力。
2.员工利益
永辉超市采用了合伙人制度激励了一线的员工。有趣的是，“永辉合伙人”并非大多数公司针对极少数核心人员采用的“合伙人”制度，而是一种员工普惠的利润分享机制。“永辉合伙人”并不享有公司的股权和股票，而只有分红权，相当于总部与小团队的利益再分配，其核心是超额利润的分享。这说明永辉超市把一线人员当作关键人才，想方设法激励一线人员，最后实现超市和员工的共赢。
3.债权人利益
永辉超市深知保持良好的信用，按时还本付息是确保债权人利益的最好方法，其与债权人之间也建立了良好的按时还款信用关系，因此银行等债权人也非常乐意贷款给它。
4.股东利益
股东是企业的所有者，他们关心投资回报率和企业的发展。从满足股东要求和利益出发，永辉超市加强与股东的交流，保证股东对公司的信心，从而得到了他们的支持，并且吸引了更多的投资者。
5.供应者的利益
永辉主要销售是生鲜产品，该类产品属于低毛利商品，只有在采购过程中缩减中间环节，降低采购成本，才能够持续稳定地占据市场地位。永辉超市为了能够长远发展，与上下游企业都建立了良好的合作关系，并以股权绑定的形式维持与上下游客户的关系。
6.政府和社会利益
永辉超市相关负责人表示，“绿色永辉”是永辉始终坚持的经营理念，企业的健康成长，离不开环境、社会与人的和谐发展。企业环保公益的举措不仅能传递企业的品牌精神，也能在社会上起到正面宣传和倡导作用，助力整个社会对绿色低碳生产和生活方式的践行。作为行业龙头企业，永辉的可持续健康发展步履不停。早在2017年，永辉就与宝洁签订环保项目协议，目标捐赠50万元用于中国西南自然保护区超50万平方米的生态保护；自限塑政策推行以来，永辉积极推动可降解环保物料的使用；旗下自有品牌优颂也推出多款环保原料材质的产品，其中优颂高透系列整理箱还是国内首家荣获UL环境声明验证的零售商。
1.教学用途
本案例为分析型案例，适用于本科生财务管理课程中“财务管理目标”的知识点的教学和培训。
2.教学目标
（1）知识层面
理解概念：财务管理目标。
掌握理论：企业盈利能力，存货管理，利益相关者最大利益，短期财务。
（2）能力层面
系统思维能力：老师对财务管理目标的概念、企业盈利能力、存货管理、利益相关者最大利益、短期财务等进行讲解，帮助学生掌握科学、系统、全面分析不同企业利益相关者最大利益的能力和短期财务处理的能力。
判断实践能力：根据案例材料，设置两个由浅入深、由知识到能力的问题，通过解答问题，帮助学生形成“理论到实践、实践到理论”的思维方式，使学生能根据不同的财务管理目标搜集信息与资料，运用相关的理论知识，提出合理解决方案。
（3）素质层面
形成专业意识：认识到一切从实际出发，实事求是理论、唯物辩证法之对立统一原理、科学发展观、辩证唯物主义世界观和方法论在财务管理专业理论学习和我国市场经济发展中的重要作用，能自觉地把思政元素与财务管理专业理论结合起来分析企业筹资决策和前景，养成关注时事政治、宏观经济形势、热点问题及经济管理政策的学习习惯。
提高职业素养：培养学生积极投身创新型社会建设的热情，让学生在日常生活中和疫后的职业生涯中能够学习和运用辩证唯物主义世界观和方法论解决问题。
1.学生需要预习相关理论和知识，同时对企业不同的财务管理目标的内涵有一个初步认识。
2.了解企业盈利能力、存货管理、利益相关者最大利益、短期财务处理。
1.启发思考题
（1）结合案例，请运用一切从实际出发，实事求是的原理剖析企业财务管理目标。
（2）结合案例，请运用可持续发展理念和科学发展观剖析企业的财务管理目标。
2.分析思路
两个思考题都是基于财务管理课程中“财务管理目标”知识点而提出的。
（1）试运用坚持以人民为中心的发展思想剖析案例企业的财务管理目标。
理论知识点：财务管理目标。
引导学生运用坚持以人民为中心的发展思想分析财务管理目标。参考答案如下：
财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标也是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。制定财务管理目标是现代企业财务管理成功的前提，只有确定了明确合理的财务管理目标，财务管理工作才有明确的方向。因此，企业应根据自身的实际情况和市场经济体制以及企业财务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。
随着市场经济体制的逐步完善，财务管理理论在不断地丰富和发展。其中财务管理的目标，也在不断推陈出新。到目前为止，先后出现了4种比较具有代表性的观点，分别是：利润最大化原则、股东财富最大化原则、企业价值最大化原则和企业资本可持续有效增值原则。
企业财务管理目标具有以下特征：
财务管理目标具有相对稳定性。随着宏观经济体制和企业经营方式的变化，随着人们认识的积累，财务管理目标也可能发生变化。但是，宏观经济体制和企业经营方式的变化是渐进的，只有发展到一定阶段以后才会发生质变；人们的认识在达到一个新的高度以后，也需要有一个达成共识、为人所普遍接受的过程。因此，财务管理目标作为人们对客观规律性的一种概括，总的说来是相对稳定的。
财务管理目标具有可操作性。财务管理目标是实行财务目标管理的前提，它要能够起到组织动员的作用，要能够据以制定经济指标并进行分解，实现职工的控制，进行科学的绩效考评，这样，财务管理目标就必须具有可操作性。具体来说，包括可以计量、可以追溯、可以控制。
财务管理目标具有层次性。财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利运行的前提条件，同时它本身也是一个系统。各种各样的理财目标构成了一个网络，这个网络反映着各个目标之间的内在联系。财务管理目标具有层次性，是由企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定的。
案例中，永辉超市注重财务管理目标的确立，既注重实现股东利益的最大化，又注重其他相关者利益的最大化，使得企业越做越好，越做越大，越来越多的投资者愿意与永辉超市合作。
（2）结合案例，请运用以“为民造福”为宗旨剖析企业的财务管理目标。
理论知识点：财务管理目标的意义及优缺点。
企业财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。因此，研究企业财务管理目标，必须从影响企业财务管理的各因素入手，以便做出最佳选择。
利润最大化目标的优缺点：
优点：就是把获利作为追求的目标，这符合企业的生存和发展的最基本条件，在一定程度上体现经济效益，同时具有可操作性。
缺点：没有考虑到资金的时间价值和风险问题，往往使财务决策有短期化的倾向，影响企业的发展。
企业价值最大化的优缺点：
优点：企业采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。
缺点：把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性，企业价值计量方面存在问题。
企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有不同的评价指标。
股权资本和债权资本一样，如果不能获得最低的投资报酬，股东们会选择转移投资。
每股利益最大化的优缺点：
优点：企业是由多个利益相关者组成的复合体，财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，应从更广泛、更长远的角度来找到一个更为合适的理财目标，这就是利益相关者财富最大化。
缺点：企业在特定的经营时期，几乎不可能实现利益相关者财富最大化，只能做到使其协调化。而复合指标中产品品种、销售收入、产品市场占有率是企业的经营指标，已超出了财务管理自身的范畴。
股东财富最大化的优缺点：
优点：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。
缺点：股价的高低，只能由资本市场决定。因此该观点只适用于上市公司，即便是上市公司，股价的变动也不是公司业绩的唯一反映，而是多种因素综合作用的结果，因此股价的高低有时不能够完全反映股东财务水平的高低。
案例中永辉超市公司特别注意财务管理目标的实现，无论是哪一方的利益，永辉超市都能照顾到，并且获得了更好的收益。
建议用本案例完成“财务管理目标”全部知识点的教学，不再安排教师讲授的时间。一般安排2个课时（80分钟）。案例的教学组织安排如表1所示。
表1 案例的教学组织安排
我国正处在企业内外环境不断发生剧烈变化的新经济时代，财务的准确定位事关企业的生存和发展。对企业来说，要想做得更为优秀，除了偿债能力、流动比率、速动比率等要具有优势以外，还应该在财务管理目标（如权衡利益相关者的最大利益及股东财富的增长）、企业盈利能力、企业存货管理（如存货“零库存”）、短期财务的处理方式等方面做得更好。当然，除了这些方面要做得好以外，还要能运用好财务杠杆的关系，这样才能谋求更好的发展机会，不断地壮大自己。但是永辉超市也要在企业能够承受的范围内运用好财务杠杆，不然可能会给企业带来不可逆转的伤害。
［1］傅元略．企业资本结构优化理论研究［M］．大连：东北财经大学出版社，1999．
［2］陈宁，董楠．创新财务目标建设和谐社会［J］．合肥工业大学学报，2005，（6）：62-66．
［3］习近平：习近平谈治国理政：第二卷［M］．北京：外文出版社，2018．
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［5］陈玮．论利益相关者利益最大化财务目标［J］．会计研究，2006（4）：63-67．
［6］王化成．财务管理目标的国际比较和我国企业的现实选择［J］．财会月刊，2000（8）：9-12．