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2.2.3 贸易政策不确定性的其他影响

贸易政策不确定性对就业的影响:Pierce和Schott(2016)分析了贸易政策不确定性与就业的关系。研究结果发现,中国加入WTO,降低了中国向美国出口企业所面临的贸易政策不确定性,使得美国进口中国的产品增加,同时也导致美国制造业就业率下降。这一结论和Handley和Limão(2017)的研究结论类似,但后者在关注就业的同时也注意到了消费者福利的变化,其认为美国对中国进口的增加虽然减少了就业,但降低了产品价格,进而改善了消费者福利。陈虹、徐阳(2018)基于中国微观企业数据研究发现,贸易政策不确定性的降低促进了中国国内工业企业就业人数的增加,就业规模的扩大主要归功于企业生产产品范围的扩张。孙一平等(2018)基于中国企业贸易数据研究贸易政策不确定性对企业工资不平等的影响进行实证分析。结果表明,贸易政策不确定性的降低会导致企业工资不平等的现象加剧,同时这种对于不同类型的企业表现出明显的异质性。

贸易政策不确定性对金融市场的影响:Bianconi等(2019)基于美国制造业上市企业股票收益率的研究发现,美国制造业企业股价极易受到贸易政策不确定性的影响,风险敞口较大企业的股票收益率比风险敞口较少的企业高9.5%,并认为造成这种股票收益率差异的来源是贸易政策不确定性的风险溢价。He等(2020)使用2000—2019年中美两国的月度股市波动和贸易政策不确定性指数研究发现,贸易政策不确定性对中国股票市场和美国股票市场的影响存在差异。具体而言,美国贸易政策不确定性对中美两国股票市场的影响都相对较大,时变脉冲响应结果表明,中美贸易冲突对美国股票市场有正面影响,但对中国股票市场有负面影响。王新、刘俊奇(2020)基于中国金融市场数据研究发现,中美两国贸易政策不确定性对中国金融市场均存在一定影响,但是相比之下,美国贸易政策不确定性对中国股票市场和汇率市场的影响更大。Huynh等(2020)对1993年8月至2019年7月间美元和其他9种货币的汇率进行研究时发现,贸易政策不确定性对汇率回报率和汇率波动率存在着非对称的溢出效应,且该溢出效应在上述两个指标的波动率之间表现得更为明显

贸易政策不确定性对宏观经济运行的影响:金春雨、张德圆(2020)在比较四种不同的政策不确定性冲击的宏观经济效应时发现,贸易政策不确定性冲击会导致产出下降,且下降幅度仅小于货币政策冲击,此外,贸易政策不确定性冲击在短期内不仅具有反通胀效应,还会引起利率下降,在长期中则具有一定的通胀效应。Caldara等(2020)分别从宏观和微观两个视角探讨了贸易政策不确定性冲击的影响,其中基于美国上市企业数据的研究发现,中美贸易摩擦期间的贸易政策不确定性冲击将导致美国的私人投资下降1%,而其基于宏观数据的分析结果显示该冲击对私人部门投资的负面影响为1.5%~2%。

贸易政策不确定性的其他影响:Facchini等(2019)分析了中美之间贸易政策不确定性降低对中国内部人口流动的影响,该研究表明美国对中国贸易政策不确定性的降低显著促进了中国内部的人口流动。具体而言,在中国受贸易政策不确定性降低影响较大的地区,由于出口贸易的发展而产生了大量的劳动力需求,实证结果表明,这些地区的内部移民率平均上升了大约24%,这些移民主要是一些没有本地户口的年轻熟练工。刘晴等(2020)认为企业对国际市场的依存度过高在很大程度上是由国内市场分割导致的,而贸易政策不确定性的下降会进一步提升企业对国际市场的依赖程度。Gozgor等(2020)对2010年7月至2018年8月美国贸易政策不确定性指数和比特币价格的关系进行研究时发现,在2010—2011年和2017—2018年这两个时间段内,比特币投资回报率和贸易政策不确定性指数均发生了重大变化,且在此期间内贸易政策不确定性变动和比特币价格之间存在着显著的负向因果关系。 rm1l9ELUX2mo3LPuPa1oP7WUNadyuWnTU5FSOF9MRSQw4V30gsEBVODOR/bMcTn9

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