第四节
证券投资基金在金融体系中的地位和作用

一、为实体经济拓宽融资渠道

证券投资基金将投资者的资金汇集起来投资于证券市场，提高了直接融资的比例，将储蓄资金转化为生产资金，为产业发展和经济增长提供重要的资金来源。同时，基金管理公司凭借自身大类资产配置能力和各类资产、策略的投资能力，助力实体经济持续健康发展。

证券投资基金中，公募基金作为被大众广泛青睐的理财产品，已经成为证券市场上推动普惠金融发展、引领资产管理行业的重要专业机构投资者；私募基金作为资本形成的重要通道、直接融资的重要渠道，从居民多元化投融资需求出发，从实体经济创新、产业结构优化升级的需要出发，在社会财富管理中发挥越来越积极的作用。

二、为中小投资者拓宽投资渠道

中小投资者往往因资金量有限、投资经验缺乏、信息条件受限等，难以在证券市场中获得良好的投资收益。证券投资基金作为一种间接投资工具，为中小投资者拓宽了投资渠道，通过专业的管理和运作，帮助众多中小投资者进行组合投资、分散风险，优化资源配置。截至 2022 年 7 月底，公募基金资产规模达 27.06 万亿元，产品数量达 10 123 只，为数以亿计的投资者创造了巨大收益和金融便利，早已成为普惠金融的典型代表。

三、基金产品的不断创新推动了金融市场的发展与变革

以货币市场基金为例，20 世纪 60 年代初，美国为了限制商业银行恶性竞争，曾对商业银行存款利率规定上限，这就是著名的Q条例。然而，1971 年货币市场基金的出现打破了投资者难以进入货币市场交易并获取更高收益的局面。货币市场基金通过投资于商业票据、银行承兑及可转让定期存单等，使得投资者以较少的投资额就可以获得高于Q条例的收益。在当时，对商业银行形成了储蓄分流的巨大竞争压力，迫使美国逐步放弃Q条例，允许商业银行向客户提供有竞争力的存款利率。不同类型、不同投资对象、不同风险与收益特性的证券投资基金推动了整个金融市场的创新浪潮，在给广大投资者提供机会的同时，也成为资本市场不断变革和金融产品不断创新的源泉之一。

四、为金融体系和社会保障体制的完善提供重要支持

国内外的经验表明，证券投资基金是社会保障型资金保值增值的重要渠道，能促进一国社会保障体制的完善。社会保障体制形成的各类资金（社会保障基金、企业年金、养老金等）也为证券投资基金提供了长期稳定的资金来源。在我国，证券投资基金也为社会保障体制的改革做出了重大贡献。

截至 2021 年年末，我国社保基金资产总额超过 3 万亿元。其中，境内投资资产占社保基金资产总额的比例超过 90％，投资收益额约为 1 132 亿元，投资收益率为4.27％。社保基金自成立以来的年均投资收益率高达 8.3％，资产保值增值效果显著。

五、推动社会责任投资，实现可持续发展

ESG（社会责任投资），代表的是环境（enviroment）、社会（society）和公司治理（governance），是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。ESG已成为当前国际主流的投资理念和投资策略，最大限度地契合公共利益。持续推动社会价值创造和福利增进，才能最大限度地实现资产管理行业的价值。国际经验表明，以公募基金为代表的机构投资者，在ESG主体中占比超过70％。在推广ESG标准指导投资实践、推动社会责任投资方面，基金行业已经做出了较大的努力。截至 2022 年 6 月底，我国存续的可持续基金总数达到 174 只，其中包括 77 只ESG主题基金、60 只新能源基金、31 只环保基金，以及 6 只标示社会责任的基金。

案例：公募基金参与上市公司治理意识的觉醒

一直以来格力电器是各类机构投资者的心头好，然而 2012 年 3 月，格力电器原董事长朱江洪宣布即将退休。朱江洪是公司的创始人兼核心人物，这么大的人事变动自然受到保险公司、公募基金公司、券商等机构的特别关注，也让各机构忐忑不安。

2012 年 3 月底，鹏华基金接到耶鲁大学基金会的倡议，希望通过双方联合，共同推荐新一届格力电器董事冯继勇。根据《中华人民共和国公司法》第一百零三条规定，“单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东”可提名董事。当时，鹏华基金合计持有格力电器股份 1.6％，共 4 875 万股，而耶鲁大学基金会持有格力电器股份 1.76％，共计 5 280.9 万股，两家合计持股占比 3.36％，有条件联合提名董事。

鹏华基金通过对提名候选人冯继勇的背景的严格考察，了解到冯继勇作为律师事务所合伙人，具有法律上的专长，而且有私募股权投资、兼并收购等方面的业务经验，推荐他担任董事有助于公司治理。2012 年 4 月中旬，鹏华基金和耶鲁大学基金会终于敲定并成功推举。

这是A股市场第一次由公募基金参与推选上市公司董事，格力电器董事会的改选成功对改善上市公司治理结构具有非常重要的积极意义。

（资料来源：根据杜志鑫 2012 年 6 月 28 日在《证券时报网》发表的《鹏华基金详解参与格力电器治理始末》整理）

【能力训练】

项目一　了解我国基金市场产品情况

模拟情境

请学生们借助中国证券投资基金业协会官方网站以及和讯网、天天基金网等互联网平台，对我国当前基金产品类型、基金收益、基金经理、基金公司等情况，进行调研分析。

实训要求

（1）了解我国基金市场现有基金管理公司的数量，了解其中基金规模排在前十的基金管理公司及其旗下所属基金数量；查找我国当前开放式基金和封闭式基金的数量，了解其中开放式基金有哪些分类及其基金数量；了解各种类型开放式基金中，近三年收益率排名前五的基金。

（2）分组汇报每个小组的调研情况。

（3）教师对情境模拟情况进行点评和总结。

【课后练习】

一、选择题

1．证券投资基金的“组合投资、分散风险”指的是（　）。

A．基金通常会集中资金投资几种股票，以获得超额收益

B．基金通过购买一篮子股票，从而分散风险

C．汇集众多资金由基金管理人管理

D．组合投资的结果是某些股票价格下跌却很难用其他股票价格上涨产生的盈利来弥补

2．证券投资基金在英国被称为（　）。

A．共同基金　B．单位信托基金

C．集合投资基金　D．证券投资信托基金

3．下列关于公司型基金的说法中，正确的是（　）。

A．基金是独立的法人机构

B．投资者享有直接管理基金的权利

C．相比于契约型基金，公司型基金投资者的权利要小一些

D．主要依据基金合同运营基金

4．基金反映的是一种（　）。

A．债权关系　B．债务关系

C．信托关系　D．所有权关系

5．关于基金业在金融体系中的地位和作用，说法错误的是（　）。

A．为中小投资者拓宽了投资渠道

B．稳定上市公司的股价

C．优化金融结构，促进经济增长

D．有利于证券市场的稳定和健康发展

6．根据运作方式分类，可以将基金分为（　）。

A．封闭式基金和开放式基金

B．公募基金和私募基金

C．契约型基金和公司型基金

D．股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金

7．基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现了证券投资基金的（　）特点。

A．严格监管　B．风险共担

C．集合理财　D．组合投资

8．下列选项中，不属于封闭式基金内容的是（　）。

A．基金份额不固定

B．基金份额在基金合同期限内固定不变

C．是在证券市场的投资者之间进行转让

D．一般有一个固定的存续期

9．基金由（　）进行投资管理和运作。

A．投资者　B．基金管理人

C．基金托管人　D．证券公司

10．证券投资基金的特点不包括（　）。

A．风险共担　B．集中投资

C．利益共享　D．专业管理

11．关于证券投资基金收益归属，下列说法错误的是（　）。

A．基金管理人只能按规定收取一定的管理费，不参与基金收益分配

B．基金投资收益依据投资管理人的投资业绩按一定比例分配给基金管理人

C．基金投资收益依据投资者所持有的基金份额比例进行分配

D．基金投资收益在扣除基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有

12．（　）既是基金合同的当事人，又是基金的主要服务机构。

A．基金份额登记机构和基金销售机构

B．基金管理人和基金托管人

C．基金投资顾问机构和基金销售机构

D．基金投资人和基金托管人

13．关于基金与股票、债券的差异的说法，正确的是（　）。

A．股票反映的是债权债务关系，投资者购买股票后就成为公司的债权人

B．债券反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买债券后就成为公司的所有者

C．基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品

D．总体来说由于基金可以投资于众多金融工具或产品，是一种无风险、高收益产品

14．根据有关规定，一般来说，基金份额持有人的权利不包括（　）。

A．参与分配清算后的剩余基金财产

B．基金份额处置权

C．基金投资收益权

D．日常投资决策权

15．公司型基金与契约型基金的区别表现在（　）。

A．规模大小　B．是否具有独立法人资格

C．是否上市　D．资金是否公募

16．下列关于开放式证券投资基金的说法，正确的是（　）。

A．基金的发行和存续规模是固定的

B．基金有固定的存续期限

C．价格的形成以基金份额净值为基础

D．每月公布一次基金资产净值

17．封闭式基金的交易价格主要受（　）的影响。

A．二级市场供求关系　B．基金份额净值

C．基金资产总值　D．银行存贷款利率

18．世界上第一只证券投资基金“海外及殖民地政府信托”诞生在（　）。

A．美国　B．英国

C．荷兰　D．西班牙

19．下列选项中，说法错误的是（　）。

A．基金托管人、基金管理人参与基金收益的分配

B．中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买数量众多的股票分散投资风险

C．基金投资者是基金的所有者

D．严格监管与信息透明是公募证券投资基金的显著特点

20．关于证券投资基金“独立托管、保障安全”的特点，以下说法正确的是（　）。

A．基金管理人负责基金的投资操作和资产保管

B．基金管理人与基金托管人的相互制约、相互监督，为投资者的利益提供了重要的保障

C．基金管理人与基金托管人的协同合作，为投资者的利益提供了重要保障

D．基金托管人负责资产的保管，并积极配合基金管理人的投资运作

二、问答题

1．什么是证券投资基金？它有哪些特点？

2．证券投资基金与股票、债券和银行储蓄存款有什么联系与区别？

3．我国证券投资基金的发展历程及各阶段的主要特征是什么？

三、思考题

在基金运作中基金管理人具有哪些作用？如何选择一家优秀的基金管理公司？ 4Dz8ylvxpsUu1gt9y3E6cWRK/MXn3gJAzjSRaKa1athfyxMXJGTzca6JoMD3nQcC