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避险策略基金的前身是保本基金。保本基金是指保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得一定比例本金的保证的基金。其所提供的保证类型有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。一般来说，本金保证比例为100％，但也有低于 100％或高于 100％的情况；红利保证和收益保证则取决于各基金的情况。
前期已发行的保本基金可以获得投资本金的保证，是因为在其招募说明书中明确引入了保本保障机制，基金管理人实际对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务。随着保本基金数量、规模的不断扩大，一旦出现到期亏损且无法赔付的情况，不仅会损害基金份额持有人的利益，也会带来行业风险。针对这些问题，2017年中国证监会对《关于保本基金的指导意见》进行了修订，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”；取消连带责任担保机制；完善对避险策略基金的风控要求；限定避险策略基金规模上限，防范相关风险；完善基金管理人风控管理要求；按照“新老划断”原则对避险策略基金进行过渡安排。2018 年 4 月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确提出“打破刚兑”，不再保本保收益。2019 年 10 月 15 日，伴随着最后一只保本基金“汇添富保鑫保本混合型证券投资基金”完成转型，保本基金这一时代性产物正式退出历史舞台。
根据中国证监会 2010 年 10 月 26 日公布的《关于保本基金的指导意见》第一条规定，我国保本基金的保本保障机制包括：“①由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务；同时，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。②基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用；保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人偿付相应损失。保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。③经中国证监会认可的其他保本保障机制”。
保本基金本质上体现出刚性兑付特征，违背市场定价基本规则。由于风险较高，且基金公司投保后普遍存在“反担保”情况，基金公司的经营存在较大风险，不利于行业的长远发展。
为加强监管，2017 年中国证监会对《关于保本基金的指导意见》进行了修订。证监会就修订《关于保本基金的指导意见》公开征求意见的通知提出：“一是适度控制保本基金规模，降低行业风险。明确基金管理人管理的保本基金，合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额，不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的 5 倍（其中保险资管公司为 1 倍）。同时规定证券公司担任基金管理人的，应按照合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额的 20％计算特定风险资本准备。二是完善保本基金管理人的相关审慎监管要求，对基金管理人和基金经理的投资管理经验进行了规定。三是完善相关风险控制指标，从严要求稳健资产的投资范围、剩余期限以及风险资产的放大倍数，进一步降低保本基金投资运作风险。四是新增风险监控的规定，要求基金管理人每日监控保本基金的净值变动情况，定期开展压力测试，及时化解风险。五是完善担保相关监管要求，适度降低担保机构对外担保资产总规模，同时要求基金管理人审慎选择担保机构，并在定期报告中对担保机构情况进行披露。六是要求基金管理人及其子公司特定客户资产管理业务不得募集保本产品。此外，为做好新旧规则衔接，《指导意见》明确对保本基金依照‘新老划断’原则进行过渡安排，相关存续保本基金在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等；相关存续保本基金到期后需要转入下一保本周期的，应当符合修订后的《指导意见》的有关要求。”
与其他基金相比，避险策略基金具有以下几方面特点：
（1）避险策略基金本质上是一种混合基金。为实现保本的目标，基金采用国际通用的固定比例投资组合保险策略（constant proportion portfolio insurance，CPPI），将利息或是极小比例（10％）的资产从事高风险投资（股票以及期货、期权等衍生品种），而将大部分（90％）的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的保本作用。这本质上就是一种混合基金。
（2）基金招募说明书中明确引入保本保障机制，规定担保条款，在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分。
（3）投资者提前赎回将得不到任何保证，投资可能发生亏损，并且通常有惩罚性的赎回费。
（4）基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券，其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产，以提高收益水平，保障投资期限到期时的本金安全。
（5）基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报，适合比较稳健、保守的投资者。
避险策略基金的投资风险主要包括：一是提前赎回风险，基金可以承诺投资者持有到期后的本金或者收益保证，但是投资者提前赎回资金，不享有保证承诺，甚至可能出现投资亏损；二是机会成本，如果投资者持有到期后无法获取比银行存款利率和通货膨胀率高的收益率，保本就没有意义，投资期限越长，这种机会成本越高；三是基金虽然引入相关保障机制，但在极端情况下仍然存在本金损失的风险。