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在本节中，我会比较经营回转寿司连锁店的藏寿司
和经营啤酒等酒类、饮料和药品等的麒麟控股株式会社（麒麟HD）的CF报表，来解说一下如何辨别“安全投资”和“不良投资”。
首先，以藏寿司为例进行说明。
图1-11总结了藏寿司从2000年10月到2020年10月的CF走势，以2008年10月为界，藏寿司的CF模式可以分为两个时期。
截至2008年10月，藏寿司一直在积极投资有形固定资产，开设了许多新餐厅。因此，投资CF的负值幅度超过了经营CF的正值幅度，FCF在许多时期都是负值。
图1-11 藏寿司的CF的变化
应该指出的是，自2009年10月以来，藏寿司的经营CF已大幅增长。该现象说明用于投资的现金可以通过经营CF收回，在这种情况下，截至2008年10月，藏寿司的大额投资都没有问题，甚至可以被视为基于未来增长的、积极的“安全投资”。
接下来，我们一起来解读一下麒麟HD的案例，图1-12总结了麒麟HD从2007年12月到2020年12月的CF变化。
在2007年12月至2011年12月期间，投资CF的负值变大，而且FCF也多次出现负值。在此期间，麒麟HD积极与澳大利亚的国民食品公司和狮王啤酒公司、巴西的辛卡里欧等海外企业进行M&A交易。由于对这些公司进行了大量投资，麒麟HD的FCF基本为负。
图1-12 麒麟HD的CF变化
但是，2012年12月以来，经营CF并没有增长，该现象表明麒麟HD没能通过后续经营收回其海外M&A投资。
最终，麒麟HD于2017年6月将巴西辛卡里欧（后更名为巴西麒麟）出售给荷兰喜力集团，并于2021年1月前完成了国民食品公司业务的出售。据推测，出售这些业务的主要原因是经营业绩不佳。
不幸的是，麒麟HD一系列以海外增长为目标的M&A均为“不良投资”案例，未能带来经营CF的增长回报。像这样，如果在进行大规模投资后经营CF没有增长，则说明投资没有得到适当回收。
为了区分“安全投资”和“不良投资”，不仅要分析单个年份的CF，还要采用时间列序分析法对各年份的数据加以排列，并展开分析。
在本书中，B/S、P/L、CF报表等财务报表以比例图和瀑布图的形式进行了呈现，读者可以对它们进行直观比较。
对于那些想图解自己感兴趣的公司财务报表的读者，我将在本节中展示如何使用电子表格软件创建B/S和P/L的比例图，而这一点也是阅读财务报表的基础。
为了创建比例图，首先需要找到原始财务报表。如果是上市企业，财务报表会在“有价证券报告书”
和“决算短信”
等文件中披露，因此我们可以使用该数据创建比例图。
具体来说，如果我们使用“××（公司名称）有价证券报告书”和“××（公司名称）决算短信”等关键词进行搜索，应该能通过公司投资者关系
网站等获得相应数据。从此类网站下载有价证券报告书和决算短信，打印出必要的页面并使用即可。
此外，即使计划创建比例图的公司未上市，我们也可以从“决算公告”中获取财务数据。决算公告是株式会社根据公司法的规定公开财务信息的途径，但并非所有株式会社都会制作决算公告，在许多情况下，只会公开B/S。如果有意获取非上市企业的财务报告，你也许能够通过“××（公司名称）决算公告”等关键词找到已公开的财务报表。我认为这也值得一试。
表1-1和表1-2是2020年1月期川崎前锋足球俱乐部的财务报表（B/S和P/L）
，我在前文中已对此进行了介绍。
表1-1 川崎前锋足球俱乐部的财务报表（B/S）
表1-2 川崎前锋足球俱乐部的财务报表（P/L）
正如我在本书前言中所说，除非我们已经习惯了，否则仅通过查看这些财务报表是很难了解公司的情况的，本书介绍的“比例图”在这种情况下会发挥显著的作用。
为了创建比例图，需要从B/S和P/L中提取必要的项目。选择项目的方法有很多种，但是选择表1-1和表1-2中加粗的项目会更容易理解。
具体来说，从B/S中，我们将选择左侧的流动资产、固定资产（包括有形固定资产、无形固定资产、投资和其他资产）以及右侧的负债部分（包括流动负债、非流动负债）和净资产部分。之后，从P/L中，我们将选择4个项目，即营业收益、销售成本、销售管理费和营业利润。
假设我们要根据川崎前锋足球俱乐部的财务报表制作P/L的比例图，首先需要在电子表格软件的工作表单元格中输入以下数据，如表1-3所示。
表1-3 输入数据示例
（单位：百万日元）
接下来，选择所有这些数据后，从“插入”选项卡中选择“插入柱形图或条形图”，之后从“更多柱形图”中创建一个“堆积柱形图”，我们就可以创建出图1-13。
图1-13 柱状图示例
为了使该图成为比例图，我们要按照以下方式对其格式进行调整。
①双击图表上的纵坐标，在“设置坐标轴格式”中的“翻转坐标轴”处打“√”；
②右键单击条形图并在“设置数据系列格式”中将“分类间距”设置为0%；
③点击图表并从“图表设计”选项卡中选择“添加图表元素”→“数据标签”→“居中”；
④点击图表中的数据标签数字，在“标签选项”中的“系列名称”处打“√”；
⑤删除轴和图例等不必要的元素，根据自己的喜好设置格式，之后输入标题。
通过这种方式，我创建了一个体现营业利润的P/L比例图，如图1-14所示。
图1-14 川崎前锋足球俱乐部P/L（2020年1月，单位：百万日元）
这次，我们是根据金额创建了比例图，如果是在电子表格软件中计算比例并创建类似的图表，也可以根据比例创建比例图。