全球证券交易所变迁：竞争与创新最新章节_清华大学五道口金融学院中国金融案例中心著

1.2 全球证券交易所发展现状

1.2.1 美国仍是全球最大的资本市场

根据美国证券业及金融市场协会（The Securities Industry and Financial Markets Association，SIFMA）的数据：美国仍是全球最大的股票市场，并且继续是最具深度、流动性和效率的市场之一。2020年，美国股票市值合计约为50.8万亿美元，占全球股票市场总市值（112万亿美元）的45.3%（见图1-5、图1-6），是作为全球第二大市场——中国大陆股票市场的4.1倍。过去10年，美国市场份额平均为36.3%，低谷时期的2010年为29.8%，2020年达到顶峰。

图1-5 2020年全球股票市场市值统计

资料来源：SIFMA Research Quarterly-4Q20.

图1-6 世界与美国股票市场规模统计

资料来源：SIFMA Research Quarterly-4Q20.

证券交易所在中国出现较晚，1905年上海设立的英商众业公所是中国第一家近现代意义的证券交易所。1916年汉口证券交易所的设立拉开了中国人自设证券交易所的序幕，1918年和1920年设立的北京证券交易所、上海证券物品交易所和上海华商交易所则开创了中国证券市场证券交易所时代。中华人民共和国成立初期出于疏导游资、稳定物价的考虑，曾一度恢复业已关闭的证券交易所。真正代表中国走向世界的证券交易所是改革开放后于1990年和1991年设立的上海证券交易所、深圳证券交易所。在经历短短几十年的跨越式发展后，上海证券交易所和深圳证券交易所已排名世界证券交易所前列，中国也跻身世界证券市场大国、强国之列。

根据各交易所集团的公开数据，2020年全球营收规模最大的交易所集团分别为洲际交易所集团、纳斯达克集团以及芝加哥商品交易所集团（见图1-7）。

图1-7 2019—2020年全球主要交易所集团收入统计

资料来源：CapitalIQ数据库及笔者整理。

在盈利方面，2020年净利润规模最大的三家交易所集团为芝加哥商品交易所集团、洲际交易所集团和中国香港交易所（见图1-8）。

图1-8 2019—2020年全球主要交易所集团净利润统计

资料来源：CapitalIQ数据库及笔者整理。

1.2.2 信息服务已成为交易所行业收入增长的主引擎

根据Burton-Taylor国际咨询2020年6月发布的报告，2019年交易所向非交易性业务领域的多元化发展促进了行业收入的增长。从收入构成来看：信息服务收入（包括市场数据、指数和参考数据）在2019年增长了7.7%，已经成为该行业收入增长的主引擎。此外，2019年市场技术和访问部分（Market Technology and Access Segment）的收入增长了6.6%。值得注意的是，2019年交易、清算和结算部分（Trading，Clearing and Settlement Segment）收入仅增长1.5%，增速为自2015年以来最低。上市和发行人服务部分（Listings and Issuer Services Segment）的收入在2019年增长了1.8%。