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首先，我的投资理念包含两个方面：一方面，我与伟大的企业共同成长，深耕基本面研究，自下而上精选个股；另一方面，在面对市场波动时，坚持尊重趋势、策略适配，自上而下确定仓位策略、配置策略。选择优质的企业是必要的，资质不好的企业，一秒钟都不要浪费，它们才是最大的风险点。而策略适配、尊重趋势，是对市场的尊重。
其次，我的资产投向的框架是“成长投资为主、价值投资为补充”。基于追求确定性、管理规模上升等因素，我对企业增速的容忍度会提高，但对成长本身的追求，的确是融在中欧瑞博的基因里的。
引言 吴伟志这个名字，或许大家都不陌生。他是中国证券市场最早的一批从业者。他既是中欧瑞博这家成立15年的“私募常青树”的掌门人，也是中国私募奥斯卡“金牛奖”的常客。他的背后，是一段近30年的证券从业经历！
我是潮汕人。1993年大学毕业后，我进入证券行业，在联合证券深圳赛格营业部工作。在那个上交所才刚开业两年的时代，市场中还是以技术分析为主，资金投机性比较强，价值分析的土地还极其贫瘠。我的大学毕业论文写的就是《股市的技术分析》，由此可见一斑。但不管怎么说，那个时候的我已经对股市产生了极其浓厚的兴趣！至今快30年了，这一点依然没有变化。
我的职业生涯起步是非常不错的。进入公司不到一周的时间，我就被领导安排去做自营业务。可以管钱，这对于一个刚踏入社会的大学生来说，是很难得的机会！我常说，这好比一个战士，刚进部队，枪还不会用，直接就被派上前线了。这让我倍感压力，也正因如此，我才得到了重压下的锻炼。
在我入行的前两年，整个市场处于熊市之中，买什么都跌，指数级别的最大回撤竟然在70%左右。也正因如此，我从一开始就对风险极其厌恶。我现在的公司中欧瑞博的英文名是rabbit-fund，也就是兔子基金。兔子这种柔弱的小动物，正是依靠良好的风险管理，时刻竖起耳朵，保持警觉，才得以在自然界中生存。公司名字背后敬畏风险的投资文化，成为我职业生涯最初的烙印。这是我入市前十年的第一个收获。
1996年市场触底之后，指数开始了一拨比较有力量的上涨。但因为我过于敬畏风险，经常是买的股票稍有上涨就卖出止盈，所以那段时间里，我虽然赚了钱，但操作上并不尽如人意。倒是这期间我服务的一位大客户的操作，引起了我深深的反思。
他在市场较为底部的位置，买入了四川长虹和深发展这两只股票，各占一半的仓位。在股票整个上涨过程中，我和他通了30多次电话，分享对市场的看法。自始至终，他都没有卖出股票。直到有一天，他主动联系我，要卖出这两个标的。我打开账户时被震撼到了：他已经收获了高达7~8倍的收益。
这让我明白：原来买入质地优良的好企业，从牛市初期持有到牛市尾部，竟有如此大的威力。这也构成了公司策略框架的一部分，即策略适配——牛市有牛市的操作策略和思路，熊市有熊市的操作策略和思路，很难有一种策略，可以在各个环境通吃。这也成了日后公司平台组织框架的底层思维之一。而策略适配是我入市前十年的第二个收获。
进入21世纪，我从业的年头接近十年了。蓦然反思，我虽然进步很大，但没怎么赚钱。在那位大客户成功投资经历的启发下，叠加我在读书过程中对基本面投资理念的逐渐认可，我从技术分析派转向基本面投资派。这是我入市前十年的第三个收获，也是最重要的一个收获。
我之所以读足够多的有关基本面投资的书，很大程度上源于前文所述的“一出校门就要管钱”的状况。人生就是这么奇妙，十年后的转变可能与十年前的际遇密切相关。
投向基本面投资一派，我的首战是比较成功的。
2003年年初，基于对茅台价值的认知，我开始投资茅台。我本身和茅台还是有些缘分的。父亲比较好客，也比较喜欢喝酒，在我六七岁的时候就跟我讲，这是中国最好的酒。当时他大概花了一个月工资的1/3买了一瓶茅台。这么多年我只见他买过一次茅台，后来他把那瓶酒珍藏了很久。因此茅台很早就在我心中留下了“第一白酒”的印象，在它刚上市时我就关注了。后来我研究发现茅台是不愁销路、只愁产量的公司，在上市前就有这个特质，生产多少都卖得掉。茅台酒的销量是T+5的产量，即生产年份加上5年一共的产量。所以只要知道过去几年的产量，就可以知道未来的销量，这种模式是非常确定的。
但我一开始研究茅台时也如履薄冰，因为不清楚茅台酒的产量。当时我的一个好朋友去茅台调研，见了季克良。当我清楚茅台酒的产量之后，我心里就有底了，觉得茅台可以放三年不管。其实我是在左侧买入茅台的，当时还被套了10个点，也有人劝我，以后年轻人都不喝白酒了，过了十几年，发现大家还是说同样的话。那时茅台酒一瓶280元左右，茅台每股30元，我憧憬着如果每股价格能涨到一瓶酒的价格，就很满足了，当然后来茅台的股价也远远超过这个价格。我在2007年牛市高潮时卖出茅台，获得了30倍左右的收益。
在21世纪初的熊市之中，我选择了进修，成为中欧EMBA2003级上海班的一员。之所以提到这段经历，是因为它与我日后的创业密切相关。
在我读EMBA期间，金融班的同学以同学会的性质成立了一个班级公司，筹集到的资金主要用于班级的活动，多余的部分才拿去投资。当时我们班设有七个董事、三个监事，都是兼职的。现在看来，那两三年的回报还是很丰厚的，从最初的注册资本100万元，到扣除每年各类活动费用六七十万元后，账面还有八九百万元的规模。
在班级基金积累到一定规模后，原来负责管理投资的几位同学就想创立一个私募基金管理公司，以班级公司投入的150万元作为股本金。之后，我和其他校友一起成立了深圳市中欧瑞博投资管理有限公司，注册资金2000万元，其中班级基金占10%左右。公司最初的十几位股东，全部来自班级里的同学，还有三位同学专职投入基金管理工作中。
之所以说是“个人理念碰撞历史的进程”才有了今日的中欧瑞博，一是因为我的投资能力得到了大家的认可，二是因为我们的确赶上了一拨牛市。在这拨牛市中，基于我曾经吸取的教训，我能够拿得住、坐得稳，所以最终的收益是比较理想的。
在中欧瑞博这十五年，是我投资生涯最主要的一段经历！细说来，内容还是非常丰富的。我姑且浓缩成了这句话：四轮牛熊，行稳而后致远。
之所以能够穿越四轮牛熊，本质上还是因为我在风险防范方面做了较为充足的准备。以2015年为例，在6月初市场最疯狂的时候，我写下了《伟志思考：供求关系正在起变化》一文，既用来告诫自己，也用来提示风险。这篇文章至今仍然可以在中欧瑞博的官方公众号上看到：
市场为何会有交易，是因为买卖双方都认为自己在做正确的事。从5月来看，有不少的上市公司股东抓紧套现、再融资，大量的散户疯狂地涌入市场为国接盘，这种强对流的现象确实不多见。是好事还是坏事？见仁见智！但是，对于公司老板都不珍惜自己股权的公司，投资者在投资时确实要三思。
面对汹涌而至的资金对股票的渴望，汇金公司也出现在减持股份的阵营中。这不是一家以营利为目的的机构，因此，它的一举一动一定会传递出信息！投资者还是要认真倾听与理解它的善意。但可惜的是，跻身于洪流之中的多数人，还是不容易静下来、听进去的。
正是基于这种理念和意识，在2015年“过山车”那一轮，以及此后的2016年熔断、2018年贸易摩擦、2022年多因素叠加的“世纪下跌”中，我们的回撤都远远好于大盘。这也是我长区间超额收益的重要来源。
在此期间的7座金牛奖杯，应该是对我经历这四轮牛熊的肯定吧！荣誉的背后，是认可。伴随认可而来的，是规模的稳健扩大。中欧瑞博的管理规模，在2020年和2021年连续跨越100亿元和200亿元两个大关，同时这两年的业绩依然跑赢市场，应该说在一定程度上经受住了成长的考验。
但是我想对投资人说，荣誉只是结果，并不希望他们仅以此作为投资的依据。挑选私募管理人，在很大程度上需要深入研究，关注其策略本身及其内核。
首先，我的投资理念包含两个方面：一方面，我与伟大的企业共同成长，深耕基本面研究，自下而上精选个股；另一方面，在面对市场波动时，坚持尊重趋势、策略适配，自上而下确定仓位策略、配置策略。
如前文所述，这两点都不难理解。选择优质的企业是必要的，资质不好的企业，投资者一秒钟都不要浪费，它们才是最大的风险点。而策略适配、尊重趋势，是对市场的尊重。我曾经说过，二级市场的主要特点之一就是波动，在极短的时间内估值波动到原来的一半，是很正常的事情。在这种情况下，投资者既要求这家公司的价值不变，又要求它的盈利短时间内翻番，现实吗？当然不现实。所以我们要尊重这种波动，尊重市场本身的运动趋势和状态。
其次，我的资产投向的框架是“成长投资为主、价值投资为补充”。为什么要做成长投资？我讲一个故事，大家自然就明白了。
投资者如果在20世纪80年代末的日本从事证券投资，整整20年间，日经指数从38586点反复向下到9700点，该如何投资？怎样才能实现财富增长呢？
经过长时间的思考，加上多年的投资实战，我得出的答案是：成长投资！日本在1989—2009年失落的20年间，成长型公司如本田汽车、任天堂等，股价上涨了8倍，其表现与日经225指数迥异。
但不得不提，这里有一个文字游戏：成长股的定义其实比较宽泛。利润增长5%的公司是成长股，利润增长100%的公司也是成长股，而前者往往被称作价值股。这些定义我并不排斥，但我们内部是有明确的定义的。基于追求确定性、管理规模上升等因素，我对企业增速的容忍度会提高，但对成长本身的追求，的确是融在中欧瑞博的基因里的。
最后，我想补充一下，我们为何特别重视组织能力的建设。因为只有通过打造有生命力的组织，才能保证一个投资系统的效能最大化。
我始终认为，没有一种策略可以在各个市场风格中都胜出。所以，我们希望打造的是一个复合策略平台，即多位基金经理负责单个基金的某一部分，以增强该基金的专业性和稳定性。这样可以在较大程度上兼顾规模和业绩。
我们实施的是与此高度类似的行业基金经理制度。在投委会把握各阶段大的投资策略及资产配置方向的基础上，各行业基金经理负责构建与管理所研究行业的投资组合。我们追求的是将一群各有所长的人，组成一个有战斗力的团体。这种实践，在过去被证明是有效的。我们相信，只要团队不断学习与持续进化，中欧瑞博一定能持续为更多的投资人带来稳健、满意的回报！