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保险是金融市场的重要组成部分，具有社会资金融通功能。随着我国金融市场的不断完善，保险在畅通资金集聚渠道、提高资金运营效率等方面发挥了重要作用。从理论上讲，保险投资对国民经济发展的促进作用表现在两方面：一是提高储蓄向投资转化的规模，二是提高储蓄向投资转化的效率，两方面相加，即是通过促进金融深化进而推动国民经济的健康稳定发展的体现。
当前，我国正处于经济增长方式转变和产业结构调整的关键阶段，需要大量的建设资金。保险资金规模大、期限长、来源稳定，能够通过股权投资方式，长期稳定停留并作用于实体经济领域，有效发挥资本集聚效应，在一定程度上缓解我国长期建设资金紧缺的局面，为实体经济发展提供有力的股权资本支撑，加大国民经济的增长动力。
近年来，我国保险业快速发展，保险资产规模不断扩大。截至2012年底，我国保险资产总额首次突破7万亿元大关，从2003年的近1万亿元达到73546亿元，十年里面增长了近7倍。我国保险资金运用余额也从2003年的8739亿元增长到2012年底的67629.33亿元。按照10%的比例计算，保险资金可投入股权市场的规模不低于7300亿元，有充足的资本实力，对国民经济起到巨大的推动作用。
此外，保险公司作为审慎的机构投资者，其开展股权投资，常常以其自身的示范效应和带动作用，协同有关机构投资者共同开展投资，推动被投资企业募集更多社会资本，提高整体融资效率。
图2.1 全国保险公司资产和资金运用余额情况
资料来源：国家统计局。
当今世界正处于大变革、大调整之中，经济转型和结构调整成为国际大趋势。中国经济和世界经济已高度融合，在经济全球化、区域经济一体化、贸易自由化的大背景下推进现代化建设，必须要加快转变经济增长方式、调整产业结构，推动工业化、城镇化和农业现代化，促进服务业加快发展，推动战略性新兴产业、高技术产业和先进制造业发展，促进产业结构优化升级。“中国不缺资金，但缺乏把这些资金组合起来的工具。”
要实现这一目标，保险资金可以发挥重要作用：一方面，在对传统产业进行整合和升级改造的过程中存在着大规模融资需求，保险资金股权投资能够为其提供资本支持；另一方面，股权投资具有市场化资源配置的内在机制，能够引导新兴产业快速发展，新兴产业的发展反过来可以为传统产业服务，加快传统产业升级。因此，保险资金投资股权能够有效促进传统产业的升级和新兴产业的发展，并形成良性循环，推动经济转型。
具体而言，股权投资作为一种新兴的高端服务业，重视长期收益，重点关注企业的价值增长潜力，有足够的利益驱动和丰富经验去实现人才、组织和资金等资源的最大化合理配置。股权投资既通过投资来分享经济发展机会，也通过金融资本和产业资本的融合推动产业转型升级。一方面，股权投资机构作为产业中企业的评判者和推动者，能够促进产业的成熟与增长，提高企业竞争力，催生新的技术/商业模式和产业；另一方面，股权投资机构通过股权投资能够优化资源配置，促进行业整合，提升产业结构和宏观调控效率，进而推动实体经济增长，特别是对中小企业、科技企业发展的推动作用更大，并为整个社会向创新型社会转型起到推动作用。
图2.2数据显示，近十年来中国由VC/PE参与的企业并购发展迅速，从2006年的不足15亿美元到2011年达到高峰，约120亿美元。受国内并购平均规模大幅度缩水影响，2012年共发生VC/PE相关并购交易208起，较2011年微涨7.2%；其中披露金额的交易共计190起，所涉交易额为51.41亿美元，同比大幅下跌57.0%。上述数据说明我国私募基金参与的企业并购愈发活跃，这为保险资金参与股权投资提供了良好契机。
图2.2 2006—2012年中国并购市场中VC/PE参与的并购情况
资料来源：清科数据库。
保险资金股权投资，重点投资于符合国家政策和产业政策、具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值空间、达到国家节能环保标准、技术附加值高等企业，无论是直接投资于保险类企业、非保险金融类企业、能源资源企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业企业、新型商贸流通企业，还是间接投资于股权投资基金，包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和母基金，保险资金的介入将为这些产业提供稳定的资金供给，加速产业链整合，重新配置生产要素，提高社会资本配置效率，促进企业自主创新及高新技术成果的转化应用，进而推动国家战略性新兴产业发展和经济结构调整。
表2.1显示，2012年VC/PE参与的并购案例数占全国总并购案例数的21%，VC/PE参与的并购金额占全国总并购金额的10.1%。其中在IT、电子及光电设备、清洁技术等新兴产业的参与度高达50%。保险资金通过股权投资参与企业并购整合，重点关注那些关系到国计民生，具有高附加值的战略性新兴产业，能够充分发挥保险资金在集聚资金、金融中介和高效营运资金等方面的重要作用。
表2.1 2012年VC/PE参与的并购行业分布（按被并购方）
资料来源：清科数据库。
实践证明，股权投资是建立现代企业制度的重要推手，不仅能为企业带来所需资本，而且能够帮助企业优化股权结构、完善企业法人治理、规范企业经营行为、拓宽企业信息渠道、培育经营人才、提高资源利用效率和核心竞争力，从整体上提高企业的管理水平，培育出一批优秀的行业龙头企业。保险资金通过股权投资直接或者间接参与到公司治理中，有利于促进企业资源整合，优化企业股权结构，完善法人治理，从整体上提高企业的经营管理水平。
目前中小企业已经成为我国经济活动的重要组成部分，中小企业创造的产值和服务价值已经占到国民生产总值的60%左右，中小企业上缴的税收占到我国税收总额的50%左右。中小企业在拓宽社会就业渠道、推进科技创新、支撑地方经济发展和促进经济体制改革方面的重要地位和作用日益显现，其生存模式已从加工制造向创立自主品牌、发展核心竞争力、完善产品价值链的方向转变。能否推动产业整合，实现结构调整，事关我国经济能否保持又好又快增长。在当前世界经济增长普遍下滑并引起我国外需增长不断下降的情况下，为保持国民经济稳定增长，必须全面扩大内需，特别是推动中小企业发展。
世界各国经验表明，中小企业发展面临的一大普遍和关键的制约因素就是融资问题。在当前我国经济体制转型和经济结构调整的特殊时期，中小企业融资难问题更为突出和复杂。急需发展的现代服务业、高新技术产业、各类消费品制造业和消费服务业，多以中小企业和民营企业为主。由于中小企业在资产规模、资本金等方面存在着制约与不足，一般难以提供进行信用增级的抵押物，加之管理上透明度和规范化不足，难以获得银行的大力支持。股权投资通过购买成长性良好企业的股权，能够满足其不同发展阶段的资金需求，并参与到企业的发展战略、组织构架、管理团队、业务流程等方面的管理，培育中小企业的长期价值，推动中小企业整体成长，进一步提升整个经济实体的竞争实力，增加就业机会。保险公司参与股权投资，可以引导资金流向，有助于解决中小企业融资难的问题。
目前，社会上出现了直接融资和间接融资比例长期失调，以及民间资金充裕却缺少投资渠道与中小企业融资难并存的尴尬局面，加快金融体制改革已经迫在眉睫。保险资金开展股权投资，有助于化解上述问题。
首先，保险资金开展股权投资，可以引导资金投入到符合国家政策和产业政策、具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值空间、达到国家节能环保标准、技术附加值高等条件的企业，投入到符合经济转型需求和有利于国计民生的产业，是企业直接融资渠道的重要组成部分，有利于形成多层次的投资格局，改善直接融资与间接融资比例长期失调的现状。
其次，保险资金参与股权投资，有利于解决金融资源配置的结构性失调。保险资金可以直接进行股权投资，或通过私募股权投资基金间接参与股权投资，通过示范带头作用引导社会资源更多地流向具有成长价值和新兴战略意义的中小企业，促进企业直接融资比重的提高和企业融资结构的改善，提高整个金融市场资金和资源的配置效率，不断提升企业价值和竞争实力。
目前，私募股权基金已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。私募股权基金不仅可以给投资者带来高收益，而且对推动产业结构升级、促进资本市场多元化建设、完善公司治理结构、推动中小企业尤其是高新技术企业融资发展都有巨大的作用。
从图2.3中可以看到，2012年我国私募股权投资市场共完成投资交易680起，其中披露金额的606起投资涉及金额197.85亿美元，较2006年的129.73亿美元和129起案例数均有明显增长，为我国企业的战略发展提供了重要的资金来源。保险资金参与股权投资必将进一步推动私募股权市场的发展。
图2.3 2006—2012年中国私募股权投资基金投资总量
资料来源：清科数据库。
从私募投资的行业分布看（见图2.4），私募股权投资基金主要投资于热门行业如互联网、房地产、能源及矿产、生物技术/医疗保健、化工原料及加工清洁技术等，在高附加值、高新技术和战略性新兴产业中参与度高。保险资金股权投资可以通过示范带头作用引导社会资源更多地流向具有成长价值和新兴战略意义的企业，促进企业直接融资比重的提高和企业融资结构的改善。
图2.4 2012年中国私募股权投资市场一级行业投资分布
资料来源：清科数据库。
私募股权投资基金作为资本与产业相结合的重要形式，有利于引导资金流向、优化融资结构、推动自主创新、培育优质上市资源、推进产业重组和经济结构调整，是资本市场稳定和发展的重要力量。发展投资基金尤其是私募股权投资基金，是完善资本市场功能的一项基础性工作。
保险资金的介入将抓住我国本土私募股权市场快速发展的机遇。
首先，保险资金进入资本市场进行股权投资，可以提高资本市场的效率。保险公司作为稳健的机构投资者，有利于削弱投机行为给资本市场带来的投机性和波动性。
其次，保险资金进入资本市场进行股权投资，有利于增加资本市场的资金量，扩大资本市场规模，为市场主体的发展提供充足的资金保障。
最后，保险资金进入资本市场有利于改善资本市场主体的结构。目前，我国资本市场的结构并不是十分完善，参与资本市场的投资主体并未实现真正的多元化，缺乏长期投资者。保险资金进入资本市场可以丰富资本市场的投资主体，改善资本市场的结构。保险资金，尤其是寿险资金具有长期性特点，可以为资本市场提供大量的长期资本，推动资本市场规模的扩大和结构的改善，缓解资本流动过分集中于银行体系而造成的潜在风险。
保险资金通过股权投资形式参与资本市场，具体作用如下：
第一，在资本市场参与主体方面，私募股权基金作为一种市场监控力量，对公司治理结构的完善发挥重要的推动作用，可以为包括主板、中小板和创业板的各类公开资本市场培育优质的备选上市企业资源，从而提高上市企业的内在素质和持续发展能力，形成资本市场的良性循环。
第二，在资本市场结构方面，我国资本市场直接融资和间接融资比例长期失调，导致金融风险集聚于商业银行。私募股权投资基金可以引导资金流向，促进直接融资发展，分散银行体系风险，扩展中小企业、农村融资渠道，缓解融资结构失调现象，健全和完善我国的多层次资本市场。
第三，在金融工具创新方面，保险资金投资企业股权所采取的控股、参股等直接投资方式，以及通过投资股权管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品，如成长基金、并购基金、新兴战略产业基金、母基金等间接投资方式，在构建相对科学的投资组合和管理理性的回报预期过程中，能够创新金融工具，扩展保险资金的投资渠道，进一步丰富资本市场上的金融产品。