第二章
定义投资交易安全边际

安全边际是投资应首先考虑的问题，价值投资理论通常采用净资产收益率等指标对投资的股票进行估值。但在中国股市，基本面分析不是100%可靠。所以，一般投资者仅从财务研究层面并不能解决安全边际问题，更何况即便是专业投资者也经常遭遇“黑天鹅事件”。

本交易系统定义的安全边际是由战略层面和战术层面两部分组成的。战略层面是指投资中需要从长时间、全局角度解决的事项；战术层面是指从技术层面需要解决的事项。战略层面的安全边际是前提保障，战术层面的安全边际是买卖依据。

战略层面的安全边际

从战略层面看，安全边际=相对好的股票+无时间压力的资金。

（1）好股票如何选

相对好的股票是我们进行交易的前提，当然也是最重要的基础。如果股票选错了，后面的一切都是零。不同发展阶段对应的优质股票是不一样的，在某个时期，真正符合国家产业发展导向的个股，其基本面相对具有较大的保障。如2015年以来的新能源汽车、新能源、医药生物板块。这些板块的龙头个股通常都是相对较好的股票，比如宁德时代等。

对于一般投资者而言，选择股票的方式有很多种，对一些基金持仓个股进行追踪是其中相对容易且可靠性较强的一种。这些基金如中欧基金、富国天惠、华夏大盘精选、中银瑞信，诸如此类业绩相对较好的基金的前十大重仓股，应该就是市场中某一行业或者产业里的优质股票。

以富国天惠成长混合A/B基金为例（见图2-1），其十大重仓股分别是贵州茅台、宁德时代、宁波银行、伊利股份、韦尔股份、药明康德、五粮液、立讯精密、迈瑞医疗、东方雨虹，涵盖了食品、半导体、生物医药等最具有成长价值及“护城河”相对较好的个股。所以，一般情况下仅就个股选择而言，只要我们具备一定的梳理能力，选股应该没有太大的问题。

（2）无时间压力的资金

战略安全边际的第二个方面是对资金的要求。对于进入市场的资金，必须是没有时间要求、能够长期投入市场的。也就是说，在最极端的情况下可以无限期用于持股。如果是短期的交易资金，短期内必须从市场中撤出，那很可能造成交易心态的扭曲，在实际交易的过程中，容易让交易者患得患失，特别是遇到市场调整的情况，交易者容易产生追涨杀跌的交易行为。

资料来源：http：//fundf10.eastmoney.com/ccmx_161005.html.

交易者如果在周线波段高点介入，套住的时间会比较长，有些会延续一年、两年，甚至三年，这在实际交易中也比较常见。最糟糕的情况是，对于有些个股，某个时期的高点成为历史高点，买入的资金被套在历史高位。

以鸣志电器为例，笔者曾经在2019年下半年买入，直到2021年5月7日周线第二波反弹才将最后的筹码卖出（见图2-2），其间持有两年左右，结束波段性操作，这就要求资金不能有时间限制，否则很难做到翻一倍甚至几倍还能很淡定地持有。

战术层面的安全边际

在战术层面，安全边际=长周期底部买入+长周期顶部卖出。战术层面针对的是价格轨迹，也即我们常见的走势。一个相对低的价格意味着可以相对长期地持有而不易被击穿买入持有的成本。长周期的顶部和底部均可以从走势演化的角度进行识别，这里的长周期一般指周线级别。

（1）长周期底部买入

对于一般交易而言，以周线为交易级别可以应对市场中的绝大部分情况。在长周期的底部买入可以有效降低交易成本，长周期买入模式可以细化表述为：周线的一段走势向下离开周线中枢，如果背离，此下跌段即为长周期买入的合理位置。这里涉及的中枢概念，在第四章会有详细说明。

从季线级别看，上证指数成立以来形成的重大调整有四次，分别是图2-3中的A、B、C、D四个波谷低点，所以站在战略交易的角度，A、B、C、D是最佳的介入机会。

（2）长周期顶部卖出

与长周期底部买入对应的是长周期顶部卖出。长周期顶部卖出可以概括为：一段周线走势向上离开周线中枢，出现顶背离，此周线走势段即为周线顶部的卖出位置。

图2-4为三棵树长期上涨后形成的顶部。从交易的角度，E段为周线顶部段即长周期的顶部。

只有对长周期的顶部有一定的认识，在实践交易中能相对准确识别，才能确保在一个长线中期的顶部顺利获得收益。所以长周期顶部的识别是至关重要的，是战略投资中不可或缺的环节。

交易安全边际

由上可知，交易安全边际可以概括为：相对好的股票+无时间压力的资金+长周期底部买入+长周期顶部卖出。在理解交易安全边际的前提下，再去探索交易模式或者交易系统，对投资者而言才会更具实践意义。下面章节将重点阐述不同交易模式。 Izv87lez3JtPIVwkIR3yiJTtzEKQ27RKhDrrg/e0VkK4FuAy38R9adAa5kcbOafH