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本章为大家梳理牛市交易策略，牛市策略应该是投资者最熟悉的策略，毕竟中国的投资者还是最习惯于牛市里的交易。牛市里除了买入看涨期权，还有什么策略呢？
买入看涨期权是前面已经介绍过的四大基本期权交易策略之一，读者对此应该比较熟悉。买入看涨期权策略是所有牛市策略中最简单、最易理解的策略，如果到期时标的价格上涨超过了执行价格，则期权到期时就是实值的，如果到期时标的价格在执行价格之下，则看涨期权便一文不值，你最大的损失是买入期权时所付出的权利金。
那么买入看涨期权有没有缺点？答案是肯定的，其缺点在于买入看涨期权所花的权利金抬高了策略的损益平衡点，只有在标的资产上涨幅度覆盖权利金的时候才能够实现真正的盈利，而这个权利金有可能并不少。为了缓解这个问题，交易者尝试着把卖出期权与买入期权结合起来，他们在买入看涨期权的基础上再卖出一个期权，从而衍生出了更多的牛市交易策略。这些策略有时不仅解决了成本的问题，还具有其他很好的风险收益特征。
在前面已介绍过借方策略与贷方策略的概念。牛市策略也分为借方策略与贷方策略。借方牛市策略在构建策略时要付出净权利金，贷方牛市策略在构建策略时会收到净权利金。举个简单的例子，买入看涨期权（Long Call）是借方策略，而卖出看跌期权（Short Put）是一个贷方策略；牛市看涨期权价差（Bull Call Spread）是一个借方策略，而牛市看跌期权价差（Bull Put Spread）是一个贷方策略。贷方策略与借方策略的一个不同在于贷方策略相对增加了盈利的可能性，因为期权时间价值的流逝对其有利，但贷方策略往往限制了其潜在收益。
我们对牛市期权策略进行改进的重要原因之一是想降低买入看涨期权的成本。在标的资产上涨相同幅度的情况下，建立一个看涨期权头寸所花费的成本越少，则投资回报率越大。
如果我们使用的是卖出看跌期权的策略，那么只要标的资产不下跌，就对我们有利，时间价值的流逝是我们的朋友。我们遇到的问题是潜在收益有限而风险无限，而且需要占用保证金，我们通过一些改进可以给卖出看跌期权风险设置一个上限，同时降低保证金的占用。
期权策略的选择过程都是一个权衡的过程，简单有简单的好处，复杂有复杂的好处，借方有借方的好处，贷方有贷方的好处。对一个策略的改造过程不可能只有好处而没有坏处。