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所谓对角价差，是指由标的相同，但执行价格与到期月份均不相同的期权组成的期权价差。对角价差可以看成是垂直价差与水平价差的组合。通常是卖出较近期的虚值期权，买入较远期的实值/平值期权。
对角期权价差的作用如下：
近期期权的Theta值要大于远期期权的Theta值，所以通过卖出较近期的Theta值大的期权，同时买入较远期的Theta值小的期权，可以从时间价值的衰减中获利。卖出近期期权是需要缴纳保证金的，我们所买入的较远期期权可以部分抵消，甚至完全抵消保证金占用。
通过卖出较近期的虚值期权，交易者还可以从标的资产向特定方向波动中获利，这有点类似于垂直价差。从这个角度看，对角价差要好于单纯的水平价差。
对角价差策略还可以从隐含波动率的上升过程中获利，因为远期期权的Vega值大于近期期权的Vega值，但这肯定不是对角价差策略的主要目的。从波动率上升过程获利的方法是单纯买入长期的期权或者大波动策略，有关大波动交易策略的内容将在第6章介绍。