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本小节探讨一下资本增长的问题。就名义值来看，到20世纪70年代前半期，增长率一直高达10%以上。20世纪80年代前半期也保持在5%左右的增长率，到了80年代后半期的泡沫经济时代，则更上一层楼。泡沫经济之后增长趋势急速下降，进入21世纪则几乎下降到零。
为什么资本增长会日渐迟缓、低迷呢？人们普遍认为这是由于资本增加带来的追加收益（边际生产率）低下造成的。对企业来说，资本的边际生产率不高的话，自然不会有追加资本（即设备投资）的积极性。
资本的边际生产率以柯布-道格拉斯生产函数（固定资本分配率与假定资本分配率）为前提，等于资本分配率×资本平均生产率，在企业收益最大化的情况下则等于每一个单位资本的成本。
直接测算资本边际生产率是很困难的，所以在这里假定以柯布-道格拉斯生产函数为前提，这样我们就可以关注与资本的边际生产率平行的平均生产率
了。
图1-3显示的是20世纪80年代之后资本平均生产率的波动情况。80年代一直保持在较高水平，但从80年代末到90年代前半期，明显下降。进入21世纪后总体来看呈缓慢上升趋势，但依旧回不到20世纪80年代的水准。因此可见，资本平均生产率与20世纪80代相比是低迷的。
图1-3 资本平均生产率波动
数据来源：内阁府，国民经济核算。
资本生产率下降的原因是什么呢？这不仅仅是与经济规模相比和资本数量相对增加的问题，还需要探讨这部分资本是如何作用于生产的
。到目前为止的探讨中，我们默认不同时期的资本储备都是一样的，但接下来我们将着眼于资本的多样性及异质性，也就是着眼于资本的本质内容，来探讨它是如何变化的。
投资的设备、机器随着使用时间的推移会慢慢老化，生产率也会随之发生变化。而且，随着具备新技术的机器出现，原有的旧机器会慢慢被淘汰，最终报废。因此，在某一特定时期的资本储备中，根据资本投入时期的不同，资本的老化程度也各有差异。对于整体的资本储备量，如果包括更新投资在内的设备投入水平比较低的话，那么资本的平均使用年限则会上升。
资本的使用年限急速或持续上升的同时资本又在不断老化，这自然会导致生产率低下。在测算日本设备、机器等资本使用年限的研究中显示，资本的使用年限呈徐徐上升态势。图1-4显示的是基于不同年份的资本增量信息计算出的制造业有形固定资产的使用年限的变化。
可以看出，20世纪70年代至80年代中期，资本平均使用年限上升了5年左右。这表明目前依旧在使用经济高速增长期投资的设备，整体的使用年限都比较高。到90年代前后出现下降趋势，到2005年前后，使用年限每年上升约0.5年。
图1-4 资本平均使用年限的变化（制造业）
注：在昭和45年（1970年）的国民资本调查中，制造业的有形固定资产的平均使用年限起点为7年，由下列公式得出。
：
t
期
i
财的使用年限；
：
t
期的资本
i
的储备量；
：
t
期资本
i
的设备投资
数据来源：内阁府，民间企业资本总量；经济企划厅，昭和45年国民资产调查。
整体来说，1970年以后的资本平均使用年限一直呈上升趋势，在全国范围内都切切实实存在着设备老化的问题。
如上所述，作为资本的质量体现，笔者首先关注了资本的老化、报废问题，而经济产业研究所数据库提供了更加全面的、能够体现资本质量的数据。
基于最简单的想法，即便是考虑某一产业的资本总量，作为其构成要素的各资产的边际生产率也是不同的。
首先，如果每种资产的边际生产率和资本成本是对等的，那么各资产的资本回报价值=资本成本×各资产额，由此就可以得出每种资产的实际生产投入额。在此基础上，可以计算出每种资产的资本投入额在总资产投入额中的占比。如此一来，就可以计算出加入了各种资产的不同边际生产率的总资本投入额。这作为包含了资本质量在内的各产业的资本总量，被定义为资本投入回报指数，用于测算。
如果能够进行兼顾质量的资本总量测算，那么就像之前探讨的劳动质量一样，能够从中提取出资本的质量部分。具体来说，资本质量指数增长率=资本投入回报指数增长率-资本总量增长率。
下面来看一下资本质量的发展变化。从图1-5可以看到：在持续大规模设备投资的20世纪70年代，资本质量是呈下降趋势的，到20世纪80年代提升到1%以上，但至20世纪90年代后则一直停留在零左右。由此可见，与20世纪80年代相比，20世纪90年代经济增长率下降的原因之一便是资本质量回报率下降。
图1-5 资本质量的变化
注：资本质量迪维西亚指数的年均增长率。
数据来源：经济产业研究所，经济产业研究所数据库。
从资本的多样性、质量下降导致资本增长率贡献低下这一角度来看，应该着眼于信息化资本（信息通信器材及相应的配置软件）的作用。特别是曾出现这样的批评声音：日本在20世纪90年代后所有的产业整体上都没有广泛信息化，所以才导致生产率低下。
在信息化进程中，很容易发现仅靠长久以来对模拟型机器和建筑的设备投资是无法充分发挥生产价值的。众所周知，许多计算机程序既可以调控生产设备，也可以运行大型成套的生产设备，汽车也采用了先进的数控技术。
就算在日本，20世纪90年代后半期也开始逐步使用个人终端，信息通信设备及其应用日渐重要起来。信息化资本的投资逐渐得到推进，到90年代后半期开始一路走高，软件投资则是以5%左右的速度逐年提高。总之，信息化投资在20世纪90年代初期不足20兆日元，后来超过40兆日元，并且占有形固定资产的20%左右，但此后并未保持持续增长的势头。
大家普遍认为生产率停滞不前的原因之一，就是产业的整体信息化发展停滞不前，而且只有少数产业能够借此提高收益率。日本经济研究中心报告显示，20世纪90年代以后只有一部分制造业的信息化进程是向前发展的，而以服务业为主的非制造业则没有任何进展。这就是宏观经济整体信息化发展滞后的主要原因。
例如批发零售业，该行业在美国的软件配置率非常高，但是在日本截然相反。除了信息通信业、金融业等一部分行业，其他行业的信息化发展基本上停滞不前。这是因为只有一部分行业能够借此提高生产率，但效果也并不显著。
自20世纪90年代后半期开始，美国的许多行业资本收益率很高，大家普遍认为这是因为美国社会整体的信息化资本都很高。就此而言，日本不仅是只有部分行业实现了信息化，而且企业也没有配合信息通信技术的发展进行相应的结构重组。因此，可以说日本没有感受到信息化对整体宏观经济的积极效果。
20世纪90年代后半期，国外信息技术产业投资兴盛。下面来看一下自那时起，每10年的日本信息化资本（信息通信设备及软件）设备情况，如图1-6。除去本来就需要设备率高的相关行业——信息通信业以及2010年后信息通信投资发达的金融、保险行业，其他行业的信息化资本设备率都不高。由此可以明确得知，信息通信设备并未在所有行业中得到普及。
图1-6 信息化资本设备情况
注：以上的信息化资本是指信息通信设备及软件的总额（实际）。
数据来源：内阁府，固定资产图示。
特别是住宿餐饮、保健相关的服务行业，都属于信息通信设备及软件完全停滞不前的典型行业。如果看每个行业单位劳动投入量的从业者报酬的年平均增长率，可以发现在信息化资本设备率低的保健卫生、住宿餐饮服务业领域，从业者的时薪要低于其他行业。
这些行业虽然处在需求持续升高的时期，但使用的是廉价劳动力，他们依靠的不是信息化、机械化，而是提供劳动集约型服务的方针政策。