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4.1 财务分析是项目经济评价的重要组成部分。
财务分析是在项目财务效益与费用估算的基础上，通过编制财务报表，计算经济评价指标，分析评价项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受能力，明确项目对企业的价值贡献，为投资决策、融资决策以及贷款审查提供依据。油气开发建设项目可行性研究阶段一般需按本章内容进行全面的财务分析。
4.2 融资前分析和融资后分析。
项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。投资决策在前，融资决策在后。根据不同决策的需要，财务分析可分为融资前分析和融资后分析。
财务分析一般宜先进行融资前分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现金流量分析为主，计算项目投资内部收益率和净现值指标，也可计算投资回收期指标（静态）。融资后分析主要针对项目资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进行分析，既包括盈利能力分析，又包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。
4.3 融资前分析
1.融资前分析应剔除利息的影响。融资前分析的现金流量应与融资方案无关，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响。
息税前利润的计算应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折耗的影响。在项目财务分析中，如果建设期利息占总投资的比例很小，为简化计算，可按利润与利润分配表中的息税前利润计算调整所得税，计算公式如下：
2.油气开发建设项目现金流入主要包括营业收入、补贴收入、增值税销项税、回收油气资产余值和回收流动资金，现金流出主要包括可利用探井、评价井投资、建设投资、流动资金、经营成本、增值税进项税、营业税金及附加、增值税、调整所得税以及维持运营投资。为简化计算，可将利用的探井、评价井投资列入建设期第一年。
根据需要，可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前指标和（或）所得税后指标。计算所得税前指标的融资前分析是从息税前角度进行的分析，是投资盈利能力的完整体现，用以考察由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅体现项目方案本身的合理性，可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行。计算所得税后指标的融资前分析是从息前税后角度进行的分析，是所得税前分析的延伸，可用于判断项目对企业价值的贡献，是企业投资决策依据的主要指标。从企业角度出发，主要依据税后指标判断建设项目的可行性。
4.4 融资后分析。在融资前分析结果可以接受的前提下，可以开始考虑融资方案，进行融资后分析。融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。可行性研究阶段必须进行融资后分析，但只是阶段性的。实际中，在可行性研究报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析，才能完成最终融资决策。
4.5 融资后的盈利能力分析。融资后盈利能力分析，包括动态分析和静态分析：
1.动态分析。动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。融资后的动态分析可分为下列两个层次：
（1）项目资本金现金流量分析。项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析，依据的报表是项目资本金现金流量表。
项目资本金现金流量表将各年投入的项目资本金作为现金流出，各年缴付的所得税和还本付息也作为现金流出，其净现金流量表示为在缴税和还本付息之后的剩余，即项目增加的净收益，也是投资者的权益性收益。油气开发建设项目现金流入主要包括营业收入、增值税销项税、补贴收入、回收油气资产余值和回收流动资金，现金流出主要包括可利用的探井、评价井投资、项目资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、增值税进项税、营业税金及附加、增值税、所得税以及维持运营投资。
（2）投资各方现金流量分析。投资各方的内部收益率表示了投资各方的收益水平。一般情况下，投资各方按股本比例分配利润和分担亏损风险，因此投资各方的利益一般是均等的，没有必要计算投资各方的内部收益率。只有投资者中的各方有股权之外的不对等的利益分配时（油气合作项目），投资各方的收益率才会有差异，此时需要计算投资各方的内部收益率。有助于投资各方的合作谈判。
投资各方现金流量表中，投资方的现金流入主要体现在实分利润、资产处置收益分配、租赁收入、技术转让或使用收入等，现金流出主要体现在实缴资本、租赁资产支出等。实分利润是指投资者由项目获得的利润；资产处置收益分配是指对有明确合营或合资期限的项目，在期满时对资产余值的分配；租赁收入是指出资方将自己的资产租赁给项目使用所获得的收入，此时将资产价值以租赁资产支出的科目列入现金流出；技术转让或使用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许项目使用所获得的收入。
2.静态分析。静态分析是不采取折现方式处理数据，主要依据“利润与利润分配表”，并借助现金流量表计算相关盈利能力指标，包括项目资本金净利润率和总投资收益率指标。
4.6 盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等选用。
作为项目投资判断的财务基准收益率或计算财务净现值的折现率，应主要依据“资金机会成本”和“资金成本”确定，并充分考虑项目可能面临的风险。一般按有关主管部门发布的财务基准收益率执行。
项目资本金财务内部收益率的判别基准是项目投资者整体对投资获利的最低期望值，亦即最低可接受收益率。当计算的项目资本金内部收益率大于或等于该最低可接受收益率时，说明投资获利水平大于或达到了要求，是可以接受的。
4.7 偿债能力分析。
1.对筹措了债务资金（以下简称借款）的项目，偿债能力考察项目能否按期偿还借款的能力。通过计算利息备付率和偿债备付率指标，判断项目的偿债能力。如果能够得知或根据经验设定所要求的借款偿还期，可以直接计算利息备付率和偿债备付率指标；如果难以设定借款偿还期，也可以先大致估算出借款偿还期，再采用适宜的方法计算出每年需要还本付息的金额，代入公式计算利息备付率和偿债备付率指标。估算借款偿还期的计算公式如下：
借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份-开始借款年份
该借款偿还期不是偿债能力分析指标，只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。
2.按照有关法规，融资租赁油气资产可视同购置的油气资产一样计提折耗，同时按税法规定，融资租赁费用不应在所得税前扣除，因此项目评价中融资租赁费用的支付，可视作偿还本金处理，按要求的期限和数额逐年偿还。
4.8 财务生存能力分析。在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考虑项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦称为资金平衡分析。
财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，如拟安排的还款期过短，致使还本付息负担过重，导致为维持资金平衡必须筹措的短期借款过多，可以调整还款期，减轻各年还款负担。
4.10 财务分析报表。
1.现金流量表，反映计算期内的现金流入和流出，具体可分为下列三种类型：
（1）项目投资财务现金流量表（基本表 1.1），用于计算项目投资财务内部收益率及净现值等财务分析指标。
（2）项目资本金财务现金流量表（基本表 1.2），用于计算项目资本金财务内部收益率。
（3）投资各方财务现金流量表（基本表1.3），用于计算投资各方内部收益率。
2.利润与利润分配表（基本表 2），反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用于计算总投资收益率、项目资本金净利润率等指标。
3.财务计划现金流量表（基本表 3），反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。
4.资产负债表（基本表4），用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率。