下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
5.0.1 在投资决策阶段，经济评价所采用的数据大部分来自预测和估算，具有一定程度的不确定性，为分析不确定性因素变化对评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，应进行不确定性分析与经济风险分析，提出项目风险的预警、预报和相应的对策。
5.0.2 不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。原则上，煤炭建设项目预可行性研究和可行性研究阶段都要进行不确定性分析，在可行性研究阶段，应尽可能创造条件，进行风险分析。
5.1.1 盈亏平衡分析是指在项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点（ BEP ）分析项目成本与收入的平衡关系。盈亏平衡分析只用于财务分析。
5.1.2 煤炭建设项目采用以产量和生产能力利用率来表示盈亏平衡点。盈亏平衡点既可用公式计算，也可用盈亏平衡图求取。
1.公式计算法：
当采用含增值税价格时，式中分母还应扣除增值税。
2.图解法，见图5.1.2。
图5.1.2 盈亏平衡分析图
5.1.3 盈亏平衡分析分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析，由于非线性盈亏平衡分析的收入函数和成本函数难以确定，项目评价中仅进行线性盈亏平衡分析。
5.1.4 盈亏平衡点越低，表明项目适应产出品变化的能力越大，抗风险能力越强。一般应以70%作为判定项目抗风险能力的 BEP 生产能力利用率 （项目计算期平均值）判据标准，项目 BEP 生产能力利用率 小于或等于70%时，项目的抗风险能力强； BEP 生产能力利用率 大于70%时，项目的抗风险能力弱。
5.2.1 敏感性分析是通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务分析和经济费用效益分析指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。通常只进行单因素敏感性分析。敏感性分析既可用于财务分析，也可用于经济费用效益分析。
5.2.2 敏感性分析可按下列步骤进行：
1.选择对项目效益影响较大且重要的不确定因素。
2.选择不确定因素变化的百分率。
3.针对评价指标进行敏感性分析。
5.2.3 敏感度系数和临界点：
1.敏感度系数（ S AF ）系指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率的比值。按下式计算：
式中 Δ F / F ——不确定性因素 F 的变化率；
Δ A / A ——不确定性因素 F 发生Δ F 变化时，评价指标 A 的相应变化率。
2.临界点（转换值 Switch Value ）系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值，一般采用不确定性因素相对基本方案的变化率或其对应的具体数值表示。临界点可通过敏感性分析图得到近似值，也可采用试算法求解。
5.2.4 敏感性分析的结果，应采用敏感性分析表和（或）敏感性分析图表示。敏感度系数和临界点分析的结果，应采用敏感度系数表和临界点分析表表示。
将敏感性分析的结果进行汇总，编制敏感性分析表、敏感度系数表和临界点分析表，绘制敏感性分析图（见图5.2.4），并对分析结果进行文字说明，将不确定因素变化后计算的经济评价指标与基本方案评价指标进行对比分析，结合敏感度系数及临界点的计算结果，按不确定性因素的敏感程度进行排序，找出最敏感的因素，分析敏感因素可能造成的风险，并提出应对措施。当不确定因素的敏感度很高时，应进一步通过风险分析，判断其发生的可能性及对项目的影响程度。
图5.2.4 敏感性分析图
5.3.1 经济风险分析应采用定性与定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给项目带来经济损失的程度，其分析过程包括风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。
5.3.2 影响煤炭建设项目实现预期经济目标的风险因素来源于法律法规与产业政策方面、市场方面、资源方面、技术方面、地质与工程方面、投融资方面、外部环境与社会方面、配套条件等。
5.3.3 风险识别是风险分析的基础，风险识别应采用系统论的观点对项目全面考察综合分析，找出潜在的各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队，或赋予权重。敏感性分析是初步识别风险因素的重要手段。
5.3.4 风险估计是在风险识别之后，通过定量分析的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度。风险估计应采用主观概率和客观概率的统计方法，确定风险因素的概率分布，运用数理统计分析方法，计算项目评价指标相应的概率分布或累计概率、期望值、标准差。
5.3.5 风险评价是对项目经济风险进行综合分析，是依据风险对项目经济目标的影响程度进行项目风险分级排序的过程。风险评价应根据风险识别和风险估计的结果，依据项目风险判别标准，找出影响项目成败的关键风险因素。项目风险大小的评价标准应根据风险因素发生的可能性及其造成的损失来确定，一般采用评价指标的概率分布或累计概率、期望值、标准差作为判别标准，也可采用综合风险等级作为判别标准。具体操作应符合下列要求：
1.以评价指标的累计概率、标准差作判别标准。
（1）财务（经济）内部收益率大于或等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。
（2）财务（经济）净现值大于或等于零的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。
2.以综合风险等级作判别标准。
根据风险因素发生的可能性及其造成损失的程度，建立综合风险等级的矩阵，将综合风险等级分为K、M、T、R、I五个等级。见表5.3.5。
表5.3.5 综合风险等级分类表
5.3.6 风险应对根据风险评价的结果，研究规避、控制与防范风险的措施，为项目全过程风险管理提供依据。具体应关注风险应对的原则、决策阶段风险应对的主要措施、结合综合风险因素等级的分析结果提出应对方案。
5.3.7 常用的风险分析方法包括专家调查法、层次分析法、概率树、CIM模型及蒙特卡罗模拟等分析方法，应根据项目具体情况，选用一种方法或几种方法组合使用。
5.3.8 根据项目特点及评价要求，风险分析可区别下列情况进行：
1.财务风险和经济风险分析可直接在敏感性分析的基础上，采用概率树分析和蒙特卡罗模拟分析法，确定各变量的变化区间及概率分布，计算项目内部收益率、净现值等评价指标的概率分布、期望值及标准差，并根据计算结果进行风险评估。
2.建设项目需要进行专题风险分析时，风险分析应按本方法第5.3.3 ～5.3.6条的步骤进行。
3.在定量分析有困难时，可对风险采用定性的分析。