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1.2 基于企业生命周期的融资策略

在制订融资策略的过程中,企业要分析当前所处的发展阶段,对各个生命周期的特征进行逐一分析,制订科学、合理的融资策略。

1.2.1 企业初创期的融资策略

处于初始发展阶段的企业活力十足,敢于创新,且能够调动员工参与的积极性。但企业的生产经营还在探索之中,产品未得到消费者的普遍认可,企业需要进行市场拓展,很多活动都需要资金支出,存在融资需求。与此同时,企业承担着各种经营风险,生产技术的应用还不成熟,产品竞争优势十分有限,未来市场开拓前景还未可知。处于这个阶段的企业缺乏资金实力,盈利能力不足,且面临较高的经营风险,融资难度比较大,很多企业只能通过抵押方式获得银行的资金支持。

权益性融资是处在这个阶段的大多数企业的选择,企业的融资方式包括政府投资、内部融资、风险投资等。企业在初始发展阶段通常要购买或租用场地、引进设备、采购原材料,企业通过融资能够满足自身的发展需求,支持后续运营。另外,处在这个阶段的企业在偿债能力方面往往有所欠缺,债务性融资方式的采用会使企业面临更多的财务风险。政府方面的资金支持会降低企业的融资风险,风险投资能够满足企业的资金需求,并为企业发展提供有效指导。如果条件足够,企业不妨根据自身发展需求选择借壳上市,快速切入市场,以免错失良机。

1.2.2 企业成长期的融资策略

处于成长期的企业仍十分富有活力,擅于创新,产品的市场接受度不断提高,企业实力日益壮大。在这个时期,企业的资金流出往往超过资金流入,需要从外部渠道获得资金。

在这个时期,企业仍面临较高的风险,但相较于前一个阶段有所下降,且企业的风险承受能力有所提高,可以利用融资杠杆提高自身收益;产品销售量提升,市场认可度提高,企业能够获取更多的资金支持,在市场上树立起更好的形象;为了保持快速发展,企业应该获取更多资金,这个时期的企业盈利主要投入推广、规模扩大、产品及技术研发等方面,缺少风险资本的支持,企业有更高的资金需求。为了实现快速成长,企业需要从多个渠道进行融资。

处于成长期的企业可以采用权益性融资与债务性融资相搭配的方式,通过增发股票、发行债券、风险投资、融资租赁、信托计划、长期借款等方式进行融资。相较于初创期,这个阶段的企业拥有更好的融资环境,能够通过更加多元化的方式、更多的渠道进行融资。这是由于这个阶段的企业掌握着更多资产可用于抵押,商业信用更高,经营稳定性提高,获得债务性资金支持的难度下降。债务融资方式的采用能够让企业在短时间内筹集所需资金,降低融资成本,灵活运作,在保证投资人控制权的基础上更好地发挥融资杠杆的作用。

权益性资本融资也是一种选择。条件达到之后,企业可实施外部权益性融资,通过公开发行股票、定向增发、发行债券等方式筹集资金。采用内部权益融资方式,能够获得潜在投资群体的资金支持,通过提高税后收益留存比例获得更多资金支持。

在日常流动现金方面,企业不妨利用商业信用进行融资,如通过政策性贷款机构、融资机构获得资金支持,解决自身的资金短缺问题。在制订融资策略时,企业需要考虑自身的偿债能力与经营发展状况。

1.2.3 企业成熟期的融资策略

进入成熟阶段后,企业的主要产品已经得到了市场的认可,品牌识别度大大提高;企业经营管理的规范化水平明显提升;产品销量日渐增多,总体盈利水平提高,但边际盈利能力有所下降,难以实现快速增长。

与此同时,企业的现金收入远超现金支出,企业具备一定的资金实力,生产经营的安全性明显提高,风险降低。不足之处在于,企业难以为自身发展注入更多的盈利增长动力,现有资金未得到充分利用,企业举债经营能力不足。这个阶段的企业可通过债务类融资方式获得资金支持。

进入成熟阶段后,企业的现金收入通常高于现金支出,能够在经营活动中获得一定的资金积累;通过实现规模化经营、规范化管理提高整体经营的安全性,拥有一定的偿债能力,所以企业不妨根据自身发展所需扩大融资,进一步提高自身的盈利能力。对于成熟期的企业而言,债务性融资是一种理想选择,具体如通过发行债券获取更多资金,这种方式不会对控股人的利益造成影响,同时又能利用融资杠杆促进自身发展。

在这个过程中,企业要承担以下风险:在约定时期无法偿还本金利息,导致信誉度下降;无法快速进行资产变现;经济主体的利益因债券利率不稳定而受到影响;等等。面对这些情况,企业应该及时制定解决方案。具体包括依据自身实际情况决定负债比率,选择期限较长、能够在一定条件下转换成公司股票的债券发行。

1.2.4 企业衰退期的融资策略

资产负债率居高不下是很多处于衰退期的企业面临的问题。除此之外,在衰退期,企业产品的市场需求开始萎缩,企业的边际收入明显下降,生产经营缺乏灵活性,财务风险增加,企业内部结构频现冲突,给企业形象造成了不良影响。

这个阶段的企业正在走下坡路,要想获得新的发展,必须对传统发展模式进行改革,否则就会持续衰退。相反,如果企业能够及时转变发展方向,对现有资源进行优化利用,就能为自身发展开辟新的道路。

对于处于衰退期的企业而言,衰退期也是新发展时期的准备阶段,此时企业仍然拥有广阔的市场发展前景,不必刻意降低负债率,为了获得高收益,会有部分投资人愿意冒险投资。此外,企业的财务基础足以支撑高负债融资模式的实施。

处于衰退期的企业通常面临较高的风险,这时企业需要调整发展战略,充分发挥自身的经验优势,选择合适的融资渠道开展资本运作,向更加平稳的方向发展。如果企业未开辟出新的发展道路,则需要转变思维,通过出售或转让的方式保持既有价值。 JSJjQbQjzbsDZA15c7e6/wJrQfAoWXVEMNvfI2Z++XgmFl7aqLyHcQalZda2f00g

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