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第一部分
本杰明·格雷厄姆:证券分析行业的奠基人

格雷厄姆之所以能成为证券分析行业无可争议的开山鼻祖,是因为分析师这个职业在他之前并不存在,在他之后,人们才开始为这个职业命名。

本杰明·格雷厄姆被认为是“华尔街的开山鼻祖”,因为他不按惯例,根据内幕消息和市场风潮来购买股票,而是根据公司的内在价值做出购买决策,因而他彻底改变了股票投资。本杰明·格雷厄姆提出了一种以价值为导向的投资方法,也称价值投资。

价值投资非常可靠,它几乎可以消除购买股票的高投机性风险。应用这种方法,格雷厄姆和他的后来者们,比如沃伦·巴菲特、查理·芒格和比尔·鲁安,取得了巨大的成功。

作为最成功的价值投资者,沃伦·巴菲特在“格雷厄姆社”的第一次价值投资者聚会活动中高度评价了价值投资的指导作用:“因为我知道你们当中的一些人喜欢发表连篇累牍的讲话,所以我想在一开始就清楚地点明,格雷厄姆如果是蜜蜂,我们就是花!当我查看这次活动邀约的收件人列表时,我开始有点儿担心:如果我们不继续努力,看看我们还能从格雷厄姆身上学到些什么,这次活动就会变得像叫卖土耳其地毯那样充满自吹自擂。” 在他题为《超级投资者格雷厄姆和多德》的著名演讲中,巴菲特称格雷厄姆为价值投资者的“启蒙之师”。

成功的价值投资者比尔·鲁安也将格雷厄姆誉为“价值投资之父”:“格雷厄姆提出了一个参考系统,从而让人们能够真正深入地思考数字的实际含义。” “如果你把格雷厄姆和巴菲特的理念放在一起综合学习,你就拥有了完整的投资理论体系。他们在价值投资领域的地位相当于一个人写了《旧约圣经》,另一个人写了《新约圣经》。” kSvY5bFCKEgbYGRmXu4TgydcqlEUeqkivSRpT8wTgTlNvHMRKpG2StXU5OLC55vs

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