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PPP项目首先考虑的是资金价值的获取，VFM评估贯穿于项目全寿命周期过程。在PPP项目中，VFM评估主要分为投资计划评估、实施方案评估及最终采购评估三个阶段，各阶段VFM评估都是根据可获得的信息研究项目在特定时间所提供资金价值的潜能，项目VFM评估只能在PPP合同完成阶段确定。PPP项目VFM的评估流程详见图2-3。
图2-3 PPP项目VFM的评估流程
投资计划评估通过判断PPP项目计划草案的可行性，投资规模应在私人投资能力范围内，确定采用PPP模式，初步判断是否可以提供更多的资金价值。在投资计划草案制定中，只需要确定项目的规模大小及预期目标，不需要确定技术、投资额和收益水平。政府部门在此期间应支持鼓励私人部门积极创新，发挥其资金、技术及管理上的优势，有利于政府部门根据项目提案确定采用PPP模式。
PPP项目投资计划评估采用定性与定量相结合的方式进行评估。定性评估主要通过问卷调查、专家咨询方式，对资金价值的影响因素进行分析，判断该项目的可行性、获利性及可完成性；定量评估包括投资成本、运营成本、利润、风险分析及交易成本等。
PPP项目的投资计划评估以调查分析、信息收集为基础，采用定性与定量相结合的评估方法，初步判断项目采用PPP模式的可行性，其结果应计入采购评估报告。政府部门通过在投资计划评估中对资金价值影响因素的识别分析，得出PPP模式具有提供给资金价值的潜力，在此基础上就可进入下一阶段评估。否则，假如投资计划评估结果得出采用PPP模式不能提供良好的资金价值，则选择传统采购模式，不需进入下一步。
项目实施方案方案评估得出的决策是对投资计划评估的数据的验证，确保采用PPP模式的正确性，以获取最大的资金价值。实施方案评估主要通过PSC与LCC比较，对资金价值进行评估。
2.4.2.1 PSC的汇编
PSC由政府部门负责编制。根据产出规范和标准，对PSC进行识别，之后对其分别进行计算和整理，一般计算过程如图2-4所示。
图2-4 PSC计算基本流程
通常，产出规范和标准要求在招标邀请前制定，保证招标提供的定价在项目合理预算之内，在定案之前不得向投标人透露。PSC定案必须要经过相关机构批准，同时提交相关文献资料、声明文件。为了确保投标过程的公平公正，PSC的汇编应在标书接收前完成，不得再次修改和变动。
2.4.2.2 VFM比较的条件
从定量的角度进行VFM比较，通过比较PPP项目的PSC和LCC，来判断PPP模式能否提供资金价值。当PSC≥LCC，判定PPP可提供良好的资金价值。在此之前，应确认PSC与LCC具有可比性，遵守一致性原则。二者应同时满足以下条件：相同的基准日期、相同的折现率、相同的通货膨胀率、相同的现金流时间。
（1）基准日期 基准日期是在计算项目成本、收益及风险时，折现到一个共同的日期。PSC的基准日期是融资结束的评估日期，这个日期应在招标文件中被告知投标者将在VFM比较中采用。如果基准期不同，则PSC与LCC的比较无法进行。
（2）折现率 相同的折现率可确保PSC与LCC比较的可行性，应用于项目评标过程中，保障在统一标准上进行比较PSC与LCC。
（3）通货膨胀率 政府部门与私人部门进行协商后，确定相同的通货膨胀率，并在招标文件中告知投标人，在进行VFM比较中采用其规定的通货膨胀率。
（4）现金流时间 计算净现值时，通常会把项目一年发生的现金流折现到年尾或者年中。针对PSC与LCC，只要现金流的时间一致即可。在VFM比较之前，必须确定现金流的时间，确保统一。
2.4.2.3 资金价值比较的过程
根据识别确定的PSC与LCC后，进行VFM比较，如图2-5所示。
图2-5 VFM比较过程
PSC由保留风险成本、基础成本、调整成本和可转移风险成本组成，LCC由保留风险成本、基础成本、特殊成本和私人部门承担的风险成本组成，两者包含相同的构成要素。PPP项目获得资金价值的条件是：PSC>LCC。
总之，实施方案评估发生于招标阶段，目的是判断项目的采购方式，确定是采用PPP还是传统模式。在VFM比较中，统一标准对PSC与LCC进行比较，针对项目开展详细的经济评价和优选工作，提供结论性建议，确定该项目最佳的采购模式和投标人。
最终采购模式评估目的在于反馈项目计划和采购早期的市场信息，判断市场信息提供的正确性，发现错误或者失误及时改正，确保资金价值获得的真实性，风险分配方案的可行性。项目的最终采购模式评估是针对合同谈判期资金价值影响因素进行分析，其中主要包含交易成本、风险分配方案及市场条件的评估。该阶段的评估过程和结果应与投标评标过程及结果一致。
2.4.3.1 交易成本的分析
由于PPP项目涉及内容程序较为复杂，需要与私人部门及相关机构进行多次协商，所以前期评估和招投标所需的交易成本会大大增加，影响私人部门参与PPP交易的能力。参与竞争的私人部门涉及投标成本，会影响对其项目的投标能力及积极性，导致PPP项目成本增多。因此PPP项目成功的关键是在实际可行的竞争性的条件下获得更多的资金价值。政府部门对交易成本进行有效的控制，在有效竞争的环境中尽可能地降低双方的交易成本。
2.4.3.2 风险分配方案的确定
PPP项目合理的风险分配方案主要目标是保证资金价值利益清晰明确。这个利益获得的关键在于风险分担是否合理，不同类型的风险的承担人是否适合。政府部门将风险转移到私人部门，同时伴随着私人部门更高利益的分配。
2.4.3.3 市场条件的评估
市场条件评估主要是调查市场条件变化，判断市场信息获得是否存在错误或失误，从而保证PPP项目拥有良好的竞争市场环境。经过前两阶段的评估，在最终采购模式评估中由于市场条件的不足或错误，造成采购模式的改变可能性不大。然而，工作人员一旦发现市场竞争不足、失误或者市场获利水平低于预期，需要重新从投资计划评估开始对该项目进行定性分析，判断采购模式的正确性、项目的可行性。
项目最终采购评估是VFM评估的最后一阶段，是对前两阶段结果的验证。在这一阶段经过交易成本、风险分配及市场条件的评估分析后，如果项目没能获得良好的资金价值，则返回重新评估或者选择传统模式。