前言

买股票基金，能赚钱吗？

这是很多朋友都关心的问题。

国内的股票基金，出现的时间很长了。我们可以用股票基金总指数，来看A股市场上股票基金的整体表现。这个指数，包含了A股的全部股票基金。

2004年年底至2022年年底，股票基金总指数从1163.96点涨到9865.76点，总涨幅达到747.60%，年化收益率约为12.6%。具体如图0-1所示。

图0-1 股票基金总指数走势（H11021）
资料来源：万得资讯。

这个收益，超过了常见的大部分理财品种，也超过了股票的平均收益。

如图0-2所示，上证指数是媒体常用的股票指数，主要体现上海证券交易所股票的长期收益；中证全指则同时包括了上海证券交易所和深圳证券交易所的股票。2004年年底至2022年年底，上证指数、中证全指都有上涨。代表A股全部股票的中证全指上涨了375.66%，但是相比股票基金总指数还是逊色不少。

难怪有人说，“炒股不如买基金”。单纯从收益的角度，投资股票基金，确实能赢在起跑线上。

图0-2 股票基金总指数、中证全指、上证指数的走势
资料来源：万得资讯。

但是买股票基金的投资者，一定是赚钱的吗？

这可不一定！相信很多朋友自己，或者家人、同事，都有在股票基金上亏钱的情况。

《公募权益类基金投资者盈利洞察》报告，揭露了一个严峻的事实：2016—2020年，股票市场整体上涨。其间，发布报告的几家基金公司旗下的股票基金的平均净值增长率均值，达到19.57%。但是这些股票基金的投资者平均收益率均值，仅为7.96%。两者差距为11.61%。具体如图0-3所示。换句话说，即便股票基金收益好，投资者也不一定能赚到好收益。

图0-3 基金平均净值增长率与投资者平均收益率对比
资料来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察》。

投资者收益减少的原因有很多，其中主要有以下三点。

· 对基金了解少。截至2022年年底，国内股票约有5000只，但基金数量超过了10000只。基金投资的门槛越来越高。投资者如果对基金了解少，就好比在黑夜中开车，很容易掉坑。所以投资者需要掌握基金的基础知识。

· 追涨杀跌。很多人买股票基金，往往是从家人、同事投资股票基金赚了钱，被推荐后开始的。但是这个时候，股票市场已经上涨较大幅度，不太便宜了。高位买入，之后遇到市场下跌，投资者看到账户亏损，开始担心害怕，匆忙卖出，最后以亏损告终。追涨杀跌，是投资者亏损的主要原因。

· 频繁交易。股票市场的一轮牛熊市，经常需要7 ~ 10年。但投资者对股票基金的平均持有时间，只有3个月上下。频繁买卖手里的基金，会导致较高的交易成本，也会减少到手的收益。

不过这些导致亏钱的因素，都是有办法克服的。一旦掌握了股票基金的投资方法，投资者就可以长期获得好收益。

股票基金，从投资策略上，可以分为两类：被动基金（指数基金）、主动基金。

2017年，笔者出版了《指数基金投资指南》一书，讲解了如何通过投资指数基金来帮助家庭获得好收益。指数基金，是个人投资股票基金非常好的切入点，因为指数基金的规则清晰透明、成本低，掌握难度也小。

不过在股票基金中，还有另外一个庞大的类别——主动基金。截至2022年年底，国内指数基金总规模约为22532.22亿元，基金数量约为1819只；主动基金总规模约为245588.13亿元，基金数量约为8673只。主动基金发展时间更长，基金规模更大，数量也更多。

投资者如果想要丰富家庭资产配置的工具，那主动基金是必须要掌握的。这本《主动基金投资指南》将是普通投资者掌握主动基金投资的好帮手。

第1章，介绍了通货膨胀的危害。我们投资股票基金，最重要的一个目的，就是跑赢通货膨胀。

第2章，介绍了股票基金的两个主要类别——指数基金和主动基金，包括这两类基金各自是什么，有什么区别等。

第3章，介绍了影响主动基金收益最重要的一个因素——投资风格。基金的投资风格，很多来自知名的投资大师。通过介绍投资大师的投资策略，帮助投资者掌握这些风格的特点。

第4章，介绍了影响主动基金收益的其他因素。包括基金的股票仓位、行业偏好、基金规模、持股集中度、换手率、费用等，以及查询这些因素的方法。

第5章，介绍了一个重要的公式：好品种+好价格=好收益。主要内容包括如何挑选主动基金好品种，如何判断好价格。

第6章，介绍了构建主动基金投资组合的方法。单个基金经理，难免会有风险。构建一个基金组合，会让家庭资产配置更加稳健。

第7章，介绍了基金投顾。在海外市场，大部分股票基金是通过投顾来投资的。了解基金投顾，可以让家庭投资更省心省力。

第8章，介绍了如何利用基金组合，做好家庭资产配置。可以帮助投资者掌握一套最常用的家庭资产配置方案。

第9章，介绍了在投资过程中，投资者常有的一些心理因素。“明白了很多道理，却依然过不好这一生。”同样地，投资策略是一回事，能不能执行好是另一回事。了解这些心理因素，会帮助我们更好地穿越牛熊市。

在创作这本书的过程中，其实很多的问都是来自投资者。在笔者的公众号上，有超过百万的关注用户，每年会有10万条以上各种各样的关于基金的留言、咨询、问题。关于主动基金，大家最关心哪些内容，是可以统计出来的。解答清楚这些疑惑，这本书也就水到渠成了。

换句话说，这也是百万投资者，和螺丝钉一起创作出来的一本书，是属于投资者的一本书。所以这本书最想感谢的，是长期关注并支持螺丝钉的朋友们。你们的鼓励，是我坚持的最大动力。

也感谢出版社的老师，在这本书的编辑过程中，不辞辛劳。中信出版社的专业能力，是这本书坚实的后盾。

感谢东方证券、泉果基金、上海东方证券资产管理有限公司、富国基金、中欧基金、银华基金、中泰资管等公司及其优秀的基金经理，为本书的创作提供了支持。

特别感谢我的妻子，她给了我很大的帮助。没有她的理解和支持，我很难走到今天。

读完这本书，其实只是一个小小的开始。

大家可以关注笔者的同名公众号“银行螺丝钉”，每个交易日会发布关于基金的估值数据，以及关于基金投资的心得和感悟，也会组织一些线上直播和线下活动，发放一些小福利。

后续大家对书里的内容有任何疑问，或者投资中遇到任何问题，都欢迎与我讨论，共同进步。