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这大概是大家最关心的问题了：我投资某一类基金，会有多高的收益和多大的风险呢？
我们平时接触的基金主要有三种：货币基金、债券基金、股票基金。假设把国内所有的货币基金买下来，可以得到一个平均收益，这就是货币基金总指数。同样地，我们可以得到债券基金总指数、股票基金总指数。这三个指数都是从2004年开始起步，它们的收益情况如图2-5所示。
图2-5 2004—2021年各类基金平均年化收益率
资料来源：万得资讯。
可以看到，从2004—2021年，国内所有货币基金的平均年化收益率是2.98%，所有债券基金的平均年化收益率是5.93%，所有股票基金的平均年化收益率是14.14%。从货币基金到债券基金，再到股票基金，年化收益率一个比一个高。
不过，我们投资的时候，不能只看收益情况，还得看投资时要面对的风险。这里的风险，主要指持有过程中的波动风险。
虽然长期来看这三类资产的收益都是上涨的，但是在持有过程中短期会有波动，基金的收益也会出现短期变化，而不是均匀上涨的。从货币基金到债券基金，再到股票基金，波动风险也是一个比一个大。
这三类基金过去十几年的历史走势情况，如图2-6所示。
最下面的线，表示货币基金的走势。整体来看，货币基金几乎没有下跌，它本身波动风险很小。所以，货币基金适合用来打理零钱，随取随用，不用太担心风险。
中间的线，表示债券基金的走势。债券基金长期收益比货币基金高，波动风险也要比货币基金高。债券基金在持有过程中，可能会出现百分之几到百分之十几的波动。不过随着投资时间的拉长，债券基金也是可以赢利的。债券基金，适合用来打理1 ~ 3年的闲置资金，以及家庭里追求稳健的那部分资金。
图2-6 2004—2021年各类基金历史走势
资料来源：万得资讯。
最上面也是波动最大的线，表示股票基金的走势。股票基金的长期收益是这三类基金中最高的，波动风险也是最大的。股票基金在持有过程中，可能会出现高达50%以上的波动。也就是说，在最差的情况下，如果投资者不懂得股票基金的投资技巧，可能会出现超过50%的浮亏。高风险、高收益，是股票基金的特点。但是长期来看，能帮助我们抗通货膨胀的，也是股票基金。
正因如此，投资股票基金的钱，需要3 ~ 5年甚至更长时间的闲置资金，同时投资者自身要做好面对波动风险的心理准备。
针对这三类基金的收益和风险，我们再举个形象的例子。货币基金、债券基金就好比一份稳定的工作，收入比较确定，但增长缓慢。股票基金就好比出海探险，失败了损失惨重，一旦成功收获巨大。想要获得高收益，就要做好面对高风险的心理准备。
股票基金波动大，导致我们在投资股票基金的时候，比较难坚持下来。因为大多数投资者看到账面浮亏，都会非常难受。如果没有坚持住，在浮亏的时候卖出，那就变成“实亏”了，不但没赚到钱，还亏了钱。
如何降低这种风险，拿到股票基金的长期好收益呢？答案就是：耐心持有。
本书后面章节会介绍一些帮助我们真正做到耐心持有的小技巧，大多数技巧都跟投资者的心理有关。
《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》数据表明，投资者的盈利水平与持仓时间长度正相关。持有基金时间越长，投资者平均收益率越高。
以下是持有时间对应的盈利比例和平均收益率情况。
· 小于3个月，盈利比例39.10%，平均收益率-1.47%。
· 3 ~ 6个月，盈利比例63.72%，平均收益率5.75%。
· 6 ~ 12个月，盈利比例72.54%，平均收益率10.94%。
· 12 ~ 36个月，盈利比例73.76%，平均收益率18.93%。
· 36 ~ 60个月，盈利比例64.98%，平均收益率21.96%。
· 60 ~ 120个月，盈利比例73.79%，平均收益率39.70%。
· 120个月以上，盈利比例98.41%，平均收益率117.38%。
图2-7 投资者持有时间对应的盈利比例和平均收益率情况对比
资料来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》。
不过能长期坚持持有的投资者，并不多。为什么持有时间越长，投资者的盈利越高呢？
基金净值=市盈率×盈利+分红
短期里，股价波动会带动市盈率变化。但时间拉长来看，A股上市公司的整体盈利平均年化增速在10%上下。优秀的公司和行业，盈利增长速度更高。
时间拉长到5 ~ 10年，盈利增长会推动基金净值出现大幅上涨。坚持下来的投资者大概率会得到不错的收益。
所以在投资股票基金时，需要注意：用3 ~ 5年甚至更长时间的闲置资金来投资。
资金不急用，遇到波动时也更容易坚持下来。
《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》还有两个比较有意思的结论：（1）女性投资者平均收益率更高；（2）年龄越大的投资者收益率越高。
从投资者人数上看，男女比例基本是对半的，但为什么女性投资者收益率比男性更高呢？
女性投资者交易频率更低，更能拿得住基金。女性投资者的平均交易频率为2.57次/月，男性投资者是3.08次/月。敢投、会投、有耐心，这是女性投资者的特点。
其实在行为金融学中，很早就有类似的研究。
加州大学的巴伯（Barber）和欧迪恩（Odean）教授，在2001年2月的《经济学（季刊）》发表论文，研究不同性别的投资者，在股票投资时行为的区别。
他们对35000个股票账户，调查了6年的时间，发现女性和男性在交易行为上有比较大的差别。男性往往过度自信，觉得自己发现了投资机会，会更积极地行动，因此男性投资者交易频率更高，比女性高出45%。过高的交易成本，使男性的平均收益率被拉低了2.65%。
而女性的交易频率较低，交易成本也低，平均收益率只被拉低了1.72%，因此女性的平均收益率会更高一些。
不管美股还是A股，女性投资者的平均收益率都是略高一些。
另外，男性是否单身对其投资行为也有影响，因为是否单身会影响男性体内的激素水平。单身男性的雄性激素水平更高，相较非单身的男性，交易频率进一步提高了。男性整体的交易频率比女性高45%，但单身男性比女性的交易频率要高出67%。
男性越单身，越冲动，这也顺应了生物的本能。年轻的时候有闯劲是好事，敢打敢拼，但在投资领域，冲动不是件太好的事情，充分的耐心更重要。
当男性年龄增大，体内雄性激素水平下降，交易频率也会降低，更能拿得住，长期持有，投资收益率也就提高了。
如果把投资者按照年龄来区分，截至2021年3月31日，他们的盈利比例和平均收益率如下。
· 60 ~ 100岁，盈利比例60.42%，平均收益率19.05%。
· 50 ~ 60岁，盈利比例58.16%，平均收益率14.17%。
· 40 ~ 50岁，盈利比例56.98%，平均收益率11.64%。
· 30 ~ 40岁，盈利比例53.05%，平均收益率6.38%。
· 22 ~ 30岁，盈利比例47.26%，平均收益率2.72%。
· 18 ~ 22岁，盈利比例40.18%，平均收益率-0.32%。
整体来看，年龄越大，盈利比例越高，平均收益率越高。年轻的投资者，通常交易活跃，反而不利于投资收益率；年龄大的投资者，经历过更长期的牛熊市，知道耐心持有的重要性，平均收益率也更高。
女性跟年长投资者收益率高的原因，都是因为更有耐心：低频交易，长期持有少折腾，收益自然水到渠成。
买股票，就是买公司。现实世界中，我们见过哪个老板，每几天就把手里的公司买卖一遍？股票基金投资，也是一样的道理。螺丝钉常说：耐心，是投资者最好的美德。
其实，不管是男性还是女性投资者，明白了相关的道理，任何人都可以做到耐心、长期投资。这也是本书希望帮助大家做到的事情。