前言

提起段永平，可能很多人对他并不是很了解，尽管最近几年他的出镜率开始增加，但由于段永平行事低调，为人又比较神秘，公众有时候并不清楚他究竟是谁。但如果有人说起小霸王，说起步步高，相信很多80后都记忆犹新，而段永平正是缔造小霸王和步步高神话的传奇人物。之后，他甚至将步步高一分为三，直接促成了步步高、OPPO、vivo三家出色的公司。仅仅从这一个角度来说，即可认定他和国内那些顶级的企业家没有多少差距。其实，这些年来，他更为人所知的身份是投资人。自从40岁卸任步步高总裁，他就定居美国，开始从事价值投资。

古话有云：术业有专攻。商界也一样，有的人适合创办和经营企业，但不适合搞投资；有的人可以在股市中翻云覆雨，但对企业管理却一窍不通。不一样的是，段永平既是一个优秀企业家，还是一个优秀的投资人，甚至被誉为“中国版的巴菲特”。拥有这一江湖美称，可不是因为他花了62万美元和巴菲特吃了一顿午餐，而是因为他和巴菲特一样，都是坚定、优秀的价值投资者。

段永平曾经这样回忆自己与价值投资的接触：“记得以前翻过一本书，叫《富爸爸穷爸爸》，初学投资的人如果觉得巴菲特的东西一时不好懂，可以看看这本书。我对投资的基本理解好像和这本书差不多。

“假设我有10 000元闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？我可能有以下选择：

一、在床底下挖个洞埋起来。20年后还是10 000元。

二、存在银行或买国债。假设平均利息是6%，20年后是32 000多元。

三、投资在S&P500。近100年的平均回报率大约是9%，20年后是56 000元左右。

“所以只要能找到任何年回报率大于等于9%的投资，我就可以考虑投。”

作为一个半路出家的投资者，段永平根本不占什么优势，也许创办、经营和管理企业的经验和智慧会带来一些帮助，但他对很多股票投资的基本术语不是很清楚的事实，也的确是显著的劣势。不过他最大的优势在于具备强大的领悟能力。通过对巴菲特投资理论的学习和消化，他在短时间内就掌握了价值投资的一些精髓，还学习到了巴菲特的独家理论知识。在之后的投资实践中，他不断应用学到的理念和知识，并逐渐形成了自己的投资风格。

多年来，他经常在网络平台上和网友们分享自己的投资经历、投资心得和理念，但很少会提醒他人应该购买什么股票。他侧重于为网友条条缕析、答疑解惑，使大家入场伊始便构建起正确的投资理念和价值观。

比如，很多人喜欢将股市当成一个不需要怎么努力就可以赚大钱的场合，这种想法显然是错误的。投资股市只不过是寻求资本更高收益，不应该为了发大财，将股市当成提款机，否则便会因为自己的贪婪而遭到市场的反噬。真正的投资，需要人们保持理性思维，需要人们建立更加合理正确的思维方式，改变那种赚快钱的想法。实际上，股市非但无法赚到快钱，反而存在很大的亏本风险。不具备投资能力的人还是远离股市为好。

那么什么样的投资能力和策略才是合理有效的呢？段永平在谈话中多次谈到了价值投资的作用和意义，并认为价值投资才是真正提高投资效率的重要方法。实际上，他在二十年的投资生涯里，一直坚持走价值投资的道路，始终认为这是一个值得推广的投资策略。他一直很推崇巴菲特，并认定巴菲特的价值投资理念对普通投资者很有指导意义。他曾这样强调：“我从看到巴菲特第一分钟起就开始相信巴菲特了，从来没动摇过。心中没有巴菲特的人是很难相信巴菲特的，而且谁说都没有用。”

其实，价值投资并不是一个新概念。早在20世纪30年代，价值投资就开始慢慢流行开来，经过差不多90年的发展，涌现出了一大批出色的价值投资者。许许多多的投资者都希望可以把握价值投资的要领，成为一个真正的价值投资者，但那么多年来，了解价值投资理念的人不少，而真正意义上的价值投资者并不多，多数人的投资模式根本不符合价值投资的策略。

对此，段永平说过：“价值投资，原理和技术其实说出来很简单，但是大道至简，知易行难。现实生活中，真正深得价值投资精髓的朋友，确实少之又少。”2010年，段永平开始阅读自己花110美元买来的《穷查理宝典》。他多次强调，这本书是自己一生中最好的投资，同时也付出了“最贵”的代价。为什么这样说呢？原来早在2008年，他就买了这本书，可是他并没有意识到它的价值，将其在书柜上整整搁置了两年，一直没有翻看。花费110美元，却一眼没看，的确有些奢侈，但更令他痛心的是，自己竟然白白浪费了两年时间。如果提前两年阅读的话，他自己将会提前两年学到芒格的投资理念，从而把握住更多的机会。

读了《穷查理宝典》，段永平意识到股票投资中最难的部分不是技巧，不是数据分析，而是一种超然的人生态度和哲学。查理·芒格曾说，40岁以前没有真正的价值投资者。我想，也许他的意思是，心理年龄不到40岁，未曾经历真正的风雨和锤炼的人，是很难有这种超常的定力和淡泊的风骨的。有趣的是，段永平本人在40岁的时候放下企业家的身份，正式进入投资领域并接触价值投资理念，这或许是他的一个优势，加上他此前有过经营企业的经验，使他比别的投资者更具耐心，更有理性。

芒格所强调的年龄或许和生活阅历、投资悟性有关。很多人说，投资可以依靠后天的努力，通过学习和实践来积累经验，但价值投资绝不是靠长时间的学习和实践就一定能学会和掌握的。很多人学得再多，可由于缺乏悟性，最终也无法掌握价值投资的精髓。事实上，人们在投资时往往会产生一个错觉，认为价值投资就是几个简单的理念和原则，照章办事即可。但在实践中价值投资操作起来非常难，里面涉及的计算、分析和评估非常复杂，需要投入大量的时间和精力，不是单纯的复杂计算应付得了的。出色的价值投资者，从来不是精于数据计算的超级数学家，也不是擅长电脑模型开发的程序员，他们会按照自己的理解和评估方式进行操作——事实上，只有少数投资者才可以称得上成功。

那些成功的投资者，大多拥有独特的思维模式。他们不会随意选股，一旦进入金融市场，就会严格规范自己的行为，以投资者的角度思考问题、分析企业，而不是以观察者的身份来对待这一切；他们会保持严肃和专注的状态，认真分析企业，进行合理估值，然后采取合理的投资方式。

除了悟性和思维模式之外，人们还需要对自己进行更加合理的管控。投资本身带有一定的风险，且往往是风险偏好者的游戏，因此投资人最重要的是保持理性耐心，并足够自律，懂得拒绝短期诱惑和在合适的机会果断出手。段永平认为每一个投资者都要建立起自己的信仰：“投资的信仰指的是：相信长期而言股市是‘称重机’，对没有信仰的人而言，股市永远是‘投票器’。”

多年来，段永平先生积极与人分享自己的投资心得，为本书成稿奠定了坚实的基础。本书重点阐发了段永平先生的投资理念、投资方法和投资的经历，通过案例拓展和内容延展的方式，将他所坚持的价值投资更完整地呈现在读者面前。为了方便读者理解相关的理论知识，本书尽可能用通俗的语言来表述和解释专业术语，加以清晰的逻辑和分明的书写层次，以保证普通人也可以理解价值投资，理解段永平的投资之道。