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“竞争战略之父”迈克尔·波特认为一个企业的竞争优势通常具有两种基本形式：低成本优势和差异化。巴菲特在研究波特的理论时，非常认同差异化竞争的观点。他觉得一家企业要做大做强，要赢得市场的关注，最好的方式就是避开红海战略，选择差异化策略来寻求发展优势。而差异化也会成为投资者的一个重要参考内容，毕竟相比于同质化比较严重的企业，巴菲特更喜欢与众不同，能够建立差异化优势的企业，往往更容易建立护城河。
在谈论这类差异化的企业时，巴菲特特别谈到了一个关键的概念：经济特许权。相比于其他企业，那些具有经济特许权的企业往往会成为巴菲特的最爱。那么，什么是经济特许权呢？简单来说就是定价权，企业在提升价格之后，依旧会被市场接受。巴菲特对经济特许权或者说定价权的理解非常透彻：“一项经济特许权的形成，来自具有以下特征的一种产品或服务：（一）它是顾客需要或者希望得到的；（二）被顾客认定为找不到很类似的替代品；（三）不受价格上的管制。以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品或服务进行主动提价，从而赚取更高的资本回报率。不仅如此，经济特许权还能够容忍不当的管理，无能的经理人虽然会降低经济特许权的获利能力，但并不会对它造成致命的伤害。”
一般情况下，考虑到市场经济的运作规律，以及供求关系的影响，商品的价格会不断发生变动，但是这种变动一般和市场变化有关，而不是商家主动加价。从某种意义上来说，在一定阶段的市场环境中，价格具有相对稳定和相对统一的特点，市场本身会约束和惩罚那些主观上随意改变价格的商家。此外，为了维持市场秩序的稳定，政府有时候也会对那些随意改变价格的行为进行干预和处罚，像盐和醋这类生活必需品，价格就是稳定的，政府不允许有人恶意破坏市场秩序，引发混乱。但有些企业是可以拥有定价权的，政府不会出手进行管制，市场也不会觉得企业在破坏行情和秩序，这种定价权就是构建护城河的关键要素。
一个最简单的例子：苹果手机的利润是所有手机品牌中最大的，其成本控制得很好，但定价很高，同样是四五千元的苹果手机，其性能可能只相当于其他品牌两千多元的手机。为什么苹果手机可以卖得那么贵呢？原因在于：苹果公司拥有产品的定价权，其他企业和品牌根本对它构不成什么威胁，即便一款普通的苹果手机卖到8000~10000元，也照样有大批粉丝为其买单。
伯克希尔公司旗下的喜诗糖果，同样具备很大的定价优势。喜诗糖果曾经连续19年选择在每年的12月26日提高糖果的价格，但消费者依然愿意为涨价的糖果买单。很多人都曾质疑喜诗糖果，认为此举不仅会损害品牌影响力，还会导致大量忠诚顾客的流失，但几十年来，喜诗糖果的顾客依旧钟爱这些美味的糖果，相比于涨价，他们似乎更加关心口感是不是变了。
很明显，这两家企业都是各自领域内的明星企业，拥有竞争力极强的产品，能够长时间吸引消费者的关注，能够形成一个比较完美的竞争模式，因此，它们的地位很难被其他竞争对手撼动。从某种意义上来说，这两家公司都具有很宽很深的护城河，基本上不用担心被取代。而这对于投资者来说，是一个非常好的消息，把握一家拥有定价权的企业，通常意味着他们可以在长时间内持有这些公司的股票，并获得不菲的收益。
段永平曾经说过：“关注企业应该从关注产品开始，没有例外。强大的产品是必要条件。找到有定价权的公司对投资非常重要，理解他们为什么有定价权也非常重要，不然几个市场起伏就会睡不好觉了。”
对于投资者来说，定价权是一个非常关键的指标，但找到拥有定价权的企业往往很不容易。作为具有强大竞争力的理性标的公司，投资者想要精准地找到它们，往往要做一番详细的调查和分析。比如投资者应该看这家公司的产品和服务是不是有独特之处，是不是市场上的必需品，是不是不可替代的，存不存在产能过剩的情况，价格有没有受到政府的管制。要了解这家公司的买家是集中还是分散，弄清楚消费者购买产品的心理动机是什么，是不是形成了某种依赖和习惯。还要弄清楚商家是如何定价的，最近有没有提价，是不是经常提价，而消费者对于提价的反应如何。事实上，只有那些不可替代且拥有独一无二价值的企业，才具备定价权，也才能对消费者产生持续的吸引力。
有意思的是，很多拥有定价权的公司，都在特定领域内出现，而且往往拥有一定的技术壁垒，消费者和客户其实都在为技术买单。比如一家医疗机构率先研发出了一种新型的抗癌药物，治疗效果非常好，在对手们无法形成有效竞争的时候，这家医疗机构可以将药品的价格不断提升，但市场需求可能仍旧居高不下。又如一家高科技公司，研发出了一种新技术、新产品，在其他企业没有及时模仿和研制出相似的产品时，这家高科技公司可以用技术换取更高的收益。因此，在选择那些拥有定价权的公司时，可以缩小选股范围，选择更容易产生垄断优势、品牌优势和技术优势的行业。与此同时，投资者应该意识到一点：随着竞争者的追赶，以及替代品的出现，这些企业会慢慢失去定价权。所以，投资者应该选择一些技术更新比较慢的行业入手，或者选择一些传统行业中具有独一无二优势的企业，就像可口可乐一样，它的配方可能在未来几百年内都是不变的，但它一直能够产生持续的竞争力。
总的来说，投资者在选股的时候，一定要对行业进行深入了解，对相关企业的发展情况进行仔细分析，确保所选的相关企业在一定时间段内都是拥有定价权的。